Mulighed for udbud af rettigheder i opkøbsfonde
Læs denne artikel for at lære om mulighederne for at tilbyde rettigheder ved at rejse midler.
Rettighedsudbyttet er væsentligt nyttigt for aktionærerne i så meget som deres nuværende stilling med hensyn til stemmerettighed og krav på indtjening er beskyttet ved at give dem den første mulighed for at købe nye aktier.
Udstedelsesfirmaet får ligeledes gavn af et sådant tilbud, fordi rettighedsudbud giver en klar 14 til nye sikkerhedsspørgsmål. De eksisterende aktionærer vil gerne abonnere på nye udstedelser, forudsat at tegningskursen ligger under markedsprisen, og der er stabilitet på aktiemarkedet. På grund af det indbyggede marked er omkostningerne ved distribution af værdipapirer meget sandsynligt meget mindre end under et retligt offentligt problem.
Oftere end ikke indeholder rettighederne en overkurspligtig spaltning, der gør det muligt for de nuværende aktionærer at købe usolgte aktier på mere end et proratbasis. På den måde udfører selskabets aktionærer funktionen af det salgssyndikat, der har til formål at placere de nye aktier.
Således er mere end halvdelen af tilbuddet taget af aktionærerne uden nogen form for overdragelse. De fleste af virksomhederne laver standby-garantistyring, hvor forsikringsselskaberne er enige om at købe alle usolgte aktier til gengæld for et relativt beskedent gebyr. På denne måde er virksomheden lettet over forstyrrelsen af markedsføringspapirer for at opnå midlerne.
En anden fordel ved en rettighedsudbud over en straight stock-emission er, at den anser de gamle aktionærers interesse for det nye nummer ved at stille krav om lavere margenbehov. Marginekravet angiver det beløb af kontanter eller egenkapital, der skal deponeres hos en bank.
Selvom ikke alle investorer ønsker at købe på margen, foretrækker de, der foretrækker det, at lægge et minimumsbeløb. Selvom det normale køb af aktier kan kræve omkring 50% margen, kan aktier købt under et rettighedsudbud købes med så lidt som 25 procent margin krav.
Den væsentligste ulempe ved et ret tilbud er imidlertid fortynding som følge af, at tegningsprisen ligger væsentligt under markedsprisen for blot at angribe de nuværende aktionærer. Fortynding, som diskuteret tidligere, kan forhindres ved at fastsætte tegningsprisen lig med markedsprisen på udestående aktier. Men dette ville maksimere chancerne for fejl i problemet.
En høj abonnementspris minimerer fortynding, men maksimerer chancerne for fiasko; mens en lav abonnementspris maksimerer fortynding, men minimerer chancen for fiasko. En økonomichef er derfor i dilemma og fastsætter tegningsprisen.
En effektiv leder ville imidlertid løse dette problem ved at bemærke, at hverken de rettigheder, som fortyndingen påvirker aktionærens rigdom i mangel af markedsfejl. Derfor ville den optimale strategi være at fastsætte en lav abonnementspris for at minimere risikoen for fiasko.
