Former for kapitalomlægning

Denne artikel kaster lys på de to vigtige former for kapitalkonstruktion. Formularerne er: 1. Leveraged Buyout 2. Leveraged Recapitalization.

Capital Restructuring Form # 1.

Leveraged Buyout (LBO) :

Leveraged buyout (LBO) er en vigtig form for finansiel omstrukturering, som repræsenterer overdragelse af et ejerskab, der er stærkt forbrugt med gæld. LBO indebærer erhvervelse af en division af et selskab eller undertiden anden underenhed. Til tider indebærer det erhvervelse af et helt firma.

Karakteristik af LBO :

1. Stort forslag om købsprisen er gældsfinansieret.

2. Gælden er sikret af den pågældende virksomheds aktiver.

3. Gælden er ikke beregnet til at være permanent. Det er designet til at blive nedbetalt.

4. Salget er til ledelsen af ​​divisionen, der sælges.

5. Leveraged buyouts er kontant køb, i modsætning til aktier køb.

6. Den involverede forretningsenhed bliver uundgåeligt et privatejet selskab.

Forudsætninger for succes med LBO :

1. Virksomheden skal have flere år med mulighed for at udskyde store udgifter. Ofte er det et selskab, der har gennemgået et kraftigt investeringsprogram og hvis fabrik er moderne.

2. I de første flere år skal pengestrømme være dedikeret til gældsservice. Hvis virksomheden har dattervirksomheder, der kan sælges uden at påvirke kerneforretningen negativt, kan det være attraktivt, fordi salg af sådanne aktiver giver kontanter til gældsservice i de første år.

3. Virksomheden skal have stabile, forudsigelige driftsmæssige pengestrømme.

4. Virksomheden skal have tilstrækkelige fysiske aktiver og / eller firmanavne, som i tilfælde af behov kan føre til pengestrømme.

5. Meget kompetent og erfaren ledelse er afgørende for LBO's succes.

Illustration :

Modern Manufacturing Ltd. (MML) har fire divisioner, dvs. Kemisk, cement, gødning og mad. Selskabet ønsker at afhænde Food Division. Aktierne i denne division har en bogført værdi af Rs. 240 lakh. Genanskaffelsesværdien af ​​aktiverne er Rs. 340 lakh. Hvis divisionen afvikles, vil aktiverne kun hente Rs. 190 lakh.

MML har besluttet at sælge divisionen, hvis den får Rs. 220 lakh i kontanter. Fire øverste divisionskonsulenter er villige til at erhverve divisionen gennem en leveraged buyout. De er i stand til at komme op med kun R'er. 6 lakh i personlig kapital blandt dem. De nærmer sig en finanskonsulent til økonomisk bistand til projektet.

Finansrådgiveren udarbejder prognoser for Food divisionen under forudsætning af, at det vil blive kørt uafhængigt af de fire ledere. Konsulenten arbejder ud, at divisionens pengestrømme kan understøtte gælden til Rs. 200 lakh, det finder et finansselskab, der er villig til at låne Rs. 170 lakh til projektet.

Det har også fundet en privat investor, der er klar til at investere Rs. 24 lakh i egenkapitalen hvis dette projekt. MML-divisionen er således erhvervet af et uafhængigt selskab, der drives af de fire ledende medarbejdere, der finansieres gennem gæld til Rs. 170 lakh og egenkapital deltagelse af Rs. 30 lakh.

I ovenstående tilfælde er der ansat to former for midler: Gæld (Rs. 170 lakh) og egenkapital (Rs. 30 lakh). Således tillader LBO at gå privat med kun moderat egenkapital. Aktiverne i den overtagne division bruges til at sikre en stor del af gælden.

Aktiehaverne er selvfølgelig resterende ejere. Hvis tingene går som planer, og gælden betjenes efter planen, vil de efter 5 år eje et sundt selskab med en moderat gæld. I alle LBO er de første flere år nøgle. Hvis virksomheden regelmæssigt kan tilbagebetale gælden, falder rentebelastningen, hvilket resulterer i bedre driftsindtjening.

To typer risici, der er involveret i LBO, er forretningsrisiko, der opstår som følge af utilfredsstillende ydeevne af selskabet og den følgelig manglende opfyldelse af gælds- og renterisikoen som følge af ændringer i renten, som i tilfælde af kraftig stigning kan medføre øget økonomisk byrde .

Således spiller aktionærerne en højrisikospil, og princippet om at udnytte et dobbeltkrydset våben bliver tydeligt. Et andet potentielt problem med behovet for at betjene gæld er fokus på kortsigtet rentabilitet. Dette kan have fortællende effekt på organisationens langsigtede overlevelse og succes.

Capital Restructuring Form # 2.

Leveraged Recapitalization (LR):

En anden form for finansiel omstrukturering er leverage recapitalization (LR). LR er en proces med at rejse midler gennem øget gearing og ved at bruge de penge, der er hævet til at distribuere til egenkapitalejere, ofte ved udbytte. I denne transaktion deltager ledelsen og andre insidere ikke i udbetalingen, men tager i stedet yderligere aktier. Som følge heraf øges deres forholdsmæssige ejerskab af selskabet kraftigt.

LR ligner LBO i det omfang, hvor høj grad af gearing er indarbejdet i virksomheden, og ledere får en større andel i virksomheden via aktieoptioner eller direktør ejerskab af aktier. LR tillader imidlertid, at selskabet forbliver offentligt i modsætning til LBO, som konverterer børsnoteret selskab til privat.

Med hensyn til LR's potentiale som et middel til værditildeling til virksomheden har LR vist sig at have en salutær effekt på ledelseseffektivitet på grund af høj gearing og større kapitalandele. Under gældsspørgsmålet kan intern organisationsændring finde sted, hvilket kan medføre forbedringer i driftsresultatet.