Korte noter om konvertibel præferenceaktion
Konvertible præferenceaktier af virksomhederne er:
Udover konvertible obligationer kan virksomheder udstede konvertible præferenceaktier. Som navnet antyder, kan de konvertible præferenceaktier omregnes til det udstedende selskabs egenkapital. Selvom de ligner konvertible obligationer, er der dog nogle vigtige forskelle.
Image Courtesy: theaic.co.uk/sites/default/files/uploads/images/splits.jpg
Forskellene er primært de samme som mellem ikke-konvertible præferenceaktier og ikke-konvertible gæld. Præferenceaktier behandles som en kapitalinvestering. Selskabet har således ikke nogen juridisk forpligtelse til at betale udbyttet. Desuden er præferenceandelen en evig sikkerhed og behøver ikke at blive pensioneret som gæld skal være.
Værdien af konvertible præferenceaktier (som konvertible obligationer) er relateret til prisen på den egenkapital, som den kan konverteres til og til værdien af konkurrencedygtig ikke-konvertibel præferenceandel. Som med konvertible obligationer fastsætter deres værdier etager på prisen på den konvertible præferenceandel.
Den kan ikke sælge i nogen væsentlig tid under den teoretiske værdi som egenkapital. Hvis det gjorde det, ville voldgiftsmænd komme ind på markedet og købe præferenceaktien, hvilket ville øge prisen. Således skal minimumsværdien af den konvertible præferenceandel (som minimumsværdien af den konvertible obligation) være lig med egenkapitalens konverteringspris (Pc).
Hvor P s er markedsprisen på den egenkapital, som den konvertible præferenceandel kan konverteres til, og N er antallet af aktier, som en investor opnår ved konvertering.
Den konvertible præferenceaktiens værdi som ikke-konvertibel præferenceaktion er relateret til det udbytte, den betaler, og til den passende diskonteringsfaktor, hvilket er det udbytte, der opnås på konkurrencedygtig ikke-konvertibel gæld.
Dette er i det væsentlige det samme som de konvertible obligationer værdi som gæld, bortset fra at præferenceaktier ikke har nogen bestemt løbetid. Denne værdi fastsætter imidlertid ikke et gulv eller prisen på en konvertibel præferenceandel, fordi den til den pris er konkurrencedygtig med ikke-konvertible præferenceaktier.
Som med konvertible obligationer er den konvertible præferenceandel en hybrid sikkerhed, hvis værdi kombinerer værdien både som egenkapital og som ikke-konverterbar præferenceandel. Bortset fra dets ekstreme værdier har den konvertible præferenceandel tendens til at sælge til en præmie over dens værdi som egenkapital og dens værdi som straight preference share.
Premium på præferenceaktien over værdien af egenkapitalen er tilbøjelig til at være mindre. Årsagen til denne nedsatte præmie er, at præferenceandelen ikke har elementet i gæld. Dens funktioner ligner mere egenkapital end på de konvertible obligationer. Således kommanderer prisen normalt mindre af en præmie over dens værdi som egenkapital.
