Friedmans monetaristiske teori om forretningscykler (forklaret med diagram)

Friedmans monetaristiske teori om forretningscykler!

En anden forklaring på forekomsten af ​​konjunkturer er blevet fremlagt af Friedman og Schwartz fra Chicago University. De hævder, at ustabilitet i væksten i pengemængden er kilden til de fleste konjunktursvingninger i den økonomiske aktivitet.

Derfor er deres teori kaldet monetaristisk teori om konjunkturcykler. Friedman og hans tilhængere anser fri markedsøkonomi for at være iboende stabil. Ifølge dem er det de eksogene pengechok (dvs. pengemængdeændringer), der påvirker den samlede efterspørgsel, hvilket igen medfører konjunkturændringer i produktion og beskæftigelse i økonomien.

Friedman og Schwartz starter fra de historiske data for USA, der viser en høj sammenhæng mellem cykliske bevægelser i økonomisk aktivitet og konjunkturændringer i pengemængden. De indrømmer, at konjunkturkorrelationen ikke bevirker kausalitetsorientering, nemlig ændringer i eksogent pengemængde, der fører til konjunkturbevægelserne i den økonomiske aktivitet.

Med henvisning til de historiske beviser fra den amerikanske økonomi, konkluderer Friedman og Schwartz, at der er en årsagssammenhæng, der løber fra ændringer i pengemængden til ændringer i niveauet af økonomisk aktivitet frem for andre veje.

Således fremfører Friedman og Schwartz beviser fra bestemte historiske perioder, hvilket for det første tyder på, at aktivitetsændringer altid har været ledsaget af ændringer i pengestammen, mens der ikke har været (store) forstyrrelser i pengemængden, som ikke er ledsaget af ændringer i aktivitet og for det andet kan ændringer i penge henføres til specifikke historiske begivenheder snarere end systematisk for ændringer i aktivitet "

Dette rejser to spørgsmål Først hvordan er Friedmans monetaristiske teori imod de konventionelle cykliske teorier, især den keynesiske. For det andet, hvad er transmissionsmekanismen, der forbinder ændringer i pengemængden med forekomst af udsving i økonomisk aktivitet?

Friedman, i modsætning til Keynes, lægger vægt på de eksogene ændringer i pengemængden, der forårsager svingninger i den samlede efterspørgsel og dermed i den økonomiske aktivitet, mens Keynes understregede autonome ændringer i investeringer, der medfører ændringer i den samlede efterspørgsel og dermed i den økonomiske aktivitet. Desuden fremsætter Friedman og andre monetarister begrebet pengemultiplikator, der vedrører det statistiske forhold mellem ændringer i pengestammen med ændringer i realindkomst (dvs. ΔY / ΔM er pengemultiplikator, hvor ΔY står for ændring i nationalindkomst og ΔM står for forandring i pengestock i en given periode) i forhold til investeringsmultiplikator af Keynes, der angiver forholdet mellem ændring m autonome investeringer (ΔT) og resulterende ændring i indkomst (ΔY), det vil sige ΔY / ΔI foranstaltninger størrelsen af ​​multiplikator.

Ifølge Friedman og andre monetarister viser pengemultiplikator større stabilitet end den keynesiske investeringsmultiplikator, der varierer afhængigt af de forskellige lækager, såsom omfanget af import og graden af ​​beskatning af indkomst. De hævder at tilsyneladende større stabilitet af penge multiplikator viser prima facie beviser til fordel for monetaristens forklaring på konjunkturudsving.

Endelig er der tale om transmissionsmekanisme, hvorigennem ændringerne i pengemængden påvirker niveauet for national produktion og beskæftigelse. Friedman forklarer det gennem porteføljejustering som følge af ændringer i pengestock, hvor porteføljer anses for at omfatte et spektrum af aktiver, der spænder fra penge (likvide midler) gennem finansielle aktiver (obligationer og aktier til fysiske aktiver, holdbar producent og forbrugsvarer.

Når der er stigning i pengemængden af ​​landets centralbank, ville enkeltpersoner og virksomheder midlertidigt have flere pengeobligationer (dvs. kontanter eller likvide midler) i deres portefølje af aktiver end ønsket af dem, de justerer deres portefølje ved at bruge nogle af de ekstra penge saldi på forbrugsvarer og tjenesteydelser; En del af ekstra penge saldi går til at købe nye obligationer og aktier, en del til varige forbrugsgoder som huse.

De nye udgifter til obligationer og aktier hæver deres priser og fører til faldet i rentesatsen. Faldet i renter og stigning i folks rigdom vil medføre større investeringer og efterspørgsel efter forbrug. Mere investering vil medføre stigende efterspørgsel efter investeringsgoder.

En stigning i pengestocken medfører en stigning i den samlede efterspørgsel efter varer og tjenesteydelser enten direkte gennem porteføljejustering eller indirekte gennem stigning i velstand og fald i rentesats i forbindelse med denne tilpasningsproces. Overførselsprocessen er ret kompleks, da det ikke kun indebærer omstilling af porteføljen af ​​enkeltpersoner, men også af virksomheder, banker og andre pengeinstitutter.

Det er vigtigt at bemærke, at i udvekslingsligningen, M = kPY, der generelt anvendes af monetaristerne for at forklare ændringerne i prisniveauet, antager de, at den reelle nationale indkomst (dvs. Y) forbliver konstant på potentielt BNP eller fuldt beskæftigelsesniveau. Desuden antager de, at k, som er en del af indkomstniveauet i form af penge, forbliver konstant (Bemærk at k er omvendt af indtægtshastighed af penge, dvs. det vil sige k = 1 / V).

Når k eller V forbliver stabile (som Friedman og andre monetarister antager), og den reelle nationale indkomst forbliver konstant på det potentielle BNP-niveau (eller fuld beskæftigelsesniveau), øger pengemængden kun stigning i prisniveauet, den reelle nationale indkomst forbliver konstant.

Stigningen i pengemængden, der får den samlede efterspørgselskurve til at skifte fra AD ₀ til AD _1, medfører en stigning i prisniveauet fra P ₀ til P ₁, BNP-niveauet er fastgjort til Y _F. Men monetaristerne forklarer konjunkturerne på den ene side af ændringerne i pengemængden og på den anden side af den kortfristede udbudskurve, som antages at være skrånende opadgående.

Denne opadgående nedadgående forsyningskurve indebærer, at både prisniveau og aggregeret produktion (reel national indkomst) ændres som den samlede efterspørgselskurve skifter opad på grund af stigningen i pengemængden. Den kortsigtede aggregerede forsyningskurve (SAS) skråner opad som pengelønninger (W) er midlertidigt klæbrige på kort sigt, og med stigningen i prisniveau (P) falder reallønnen (W / P). Ved lavere reallønssatser er der beskæftiget mere arbejdskraft, der producerer mere produktion eller reel indkomst. På den anden side medfører nedgangen i pengemængden eller afmatningen i væksten en nedgang i den samlede efterspørgsel, der forårsager både prisniveau og aggregeret produktion at falde.

Monetaristisk teori og forretningscykler :

Lad os forklare, hvordan monetaristisk teori forklarer konjunkturcykler med opadgående kortvarig aggregeret forsyningskurve og ændringer i pengemængden eller ændringer i pengemængden. Vi tager først sagen, hvordan recession er forårsaget i denne teori.

Ifølge monetaristerne, når der er en afmatning i væksten i pengemængden ved indsatsen fra centralbanken i landet, falder den samlede efterspørgsel. Med den opadgående kortvarige aggregerede forsyningskurve giver faldet i den samlede efterspørgsel efter tilbagegangene et fald i både prisniveau og national produktion og beskæftigelse, der forårsager arbejdsløshed i økonomien.

Det vil sige, at økonomien oplever en recession. Dette er vist i figur 27A.2 hvor til at begynde med AD ₀ er den samlede efterspørgselskurve, som skærer både den vertikale langsigtede aggregatforsyningskurve LAS og den opadgående hellende aggregatforsyningskurve SAS ved punkt E.

I punkt E er systemet i langsigtet ligevægt. Nu, hvis der er en afmatning i væksten i pengemængden, der forårsager et venstre skift i den samlede efterspørgselskurve fra AD ₀ til AD ₁ . Som følge heraf bevæger økonomien sig til det nye ligevægtspunkt B, hvor aggregatbehovet AD ₁ skærer den kortsigtede aggregatforsyningskurve SAS. Det fremgår af figur 27A.2, at output i A er lavere end det potentielle BNP-niveau, vil ledigheden i økonomien komme frem.

Som nævnt ovenfor mener monetarister imidlertid, at lønniveauet kun er midlertidigt klæbrigt. Når den samlede efterspørgsel falder på grund af afmatning i væksten i pengemængden og forårsager stigning i ledigheden, vil pengelønnen i sidste ende begynde at falde. Som vist i figur 27A.2 skifter nedgangen i pengelønnsfrekvensen kortfristet aggregatforsyningskurve (SAS) nedadgående resultat i fald i prisniveau.

Kortfristet aggregatforsyningskurve (SAS) fortsætter med at skifte nedad indtil ligevægten nås ved punkt C i niveauet af potentielt BNP-niveau V _F, hvor fuld beskæftigelse hersker. I henhold til monetaristisk teori, gennem økonomi i pengelønnen og -prisen, nås økonomien igen fuld beskæftigelsesligevægt, og arbejdsløsheden er elimineret.

På denne måde forklarer monetarister, hvordan faldet i pengemængden vokser, økonomien går i recession og derefter gennem lønjustering og prisniveau opnås en ny fuld beskæftigelsesbalance automatisk ved lavere løn og prisniveau.

Forklaring på udvidelse:

Udvidelsesfasen af ​​konjunkturcyklus forklares af monetarister gennem et positivt monetært chok, det vil sige eksogen stigning i pengemængden eller højere vækst i pengemængden. Dette er illustreret i figur 27A.3, hvor indledningsvis fuld-beskæftigelsesligevægten er ved punkt E, hvor den samlede efterspørgselskurve AD ₀ skærer LAS og SAS ₀ ved punkt E. Nu sker en stigning i væksten i pengestammen et opadgående skift i aggregerede efterspørgselskurve til AD _2, hvilket resulterer i stigning i aggregatproduktion (BNP) langs den kortsigtede aggregerede forsyningskurve SAS _0, der tegnes med en given løn.

På grund af fremkomsten af ​​mangel på arbejde på BNP-niveau vil Y ₂ lønudviklingen begynde at stige og føre til skift i SAS til venstre, indtil det når SAS _2, der skærer AD _2- kurve i punkt K, hvor der opnås ny fuld beskæftigelsesligevægt på prisniveau P ₂ og det potentielle BNP-niveau Y _F.

På lang sigt, efter monetarister, går økonomien således automatisk tilbage til fuld beskæftigelsesligevægt (dvs. potentielt BNP-niveau) uden nogen indgriben fra regeringen og centralbanken i landet.

Professor Parkin fra University of Ontario, USA siger med rette, "Den monetaristiske konjunktur er som en rockende hest. Det har brug for en udvendig kraft for at få det til at gå, men når det kommer til at stenke frem og tilbage (men kun en gang). Det er ligegyldigt i hvilken retning kraften først rammer. Hvis det er en afmatning i pengemængden, cykler økonomien med en recession efterfulgt af ekspansion. Hvis det er penge vækst hurtigere, cykler økonomien med en udvidelse efterfulgt af recession. "

Det følger af ovenstående, at monetarister mener, at ændringer i pengemængden har en destabiliserende indflydelse på økonomien. De tror, ​​at pengechok til økonomien er de vigtigste drivkræfter for konjunktursvingninger omkring fuld beskæftigelsesniveau for produktionen i økonomien.

Betydningen af ​​lags:

Hvis den monetaristiske teori ville være stoppet ved at forklare, at ændringer i pengemængden er den vigtigste kilde til konjunkturudsving i økonomien, ville det ikke have været meget imponerende, da mange keynesere også mener, at ændringer i pengemængden er vigtige kilde til makroøkonomisk ustabilitet.

Der skal være mere i monetaristisk teori, da det fremstår som et vigtigt alternativ til keynesernes forklaring på konjunktursvingninger i økonomien. Monetaristernes syn på konjunkturudsving er dog baseret på empiriske beviser som på teoretisk begrundelse i form af pengechok for økonomien, der forårsager konjunkturudsving.

Friedman og hans tilhængere citerede mange beviser for historiske episoder til fordel for deres synspunkt, men viste også, at der er en tidsforsinkelse mellem ændringer i pengemængden og deres faktiske effekt på den samlede efterspørgsel og realøkonomien, og at denne tidsforsinkelse er ret usikker.

Det vil sige, at ændringer i pengemængden ikke umiddelbart påvirker den samlede efterspørgsel eller udgifter til varer og tjenesteydelser. Den indledende effekt af ændringer i pengemængden er på rente og rigdom. Den oprindelige udvidelse i pengemængden anvendes til finansielle aktiver, dvs. obligationer og aktier mv., Der driver deres priser op og derved sænker renten.

Efterhånden lavere rente og stigning i deres rigdom fører til stigning i efterspørgslen efter investeringsgoder og efterspørgsel efter forbrugsgoder og tjenesteydelser (bemærk at stigning i priserne på obligationer og aktier forårsager rigdom af enkeltpersoner til at stige).

Hvordan dette ændrer sig i den samlede efterspørgsel efter varer, både kapital og forbrugsvarer, påvirker prisniveauet og den samlede produktion (BNP) afhænger af, som svaret ovenfor, om svaret på udbuddet af output til det. Det skal understreges, at forsinkelsen mellem stigningen i pengemængden og dens effekt på den samlede efterspørgsel er usikker og variabel.

Det kan være et par måneder, et år eller mere for en given stigning i pengemængden for at producere sin effekt på den samlede efterspørgsel og dermed på prisniveau og output. Det er dømmende fejl hos den offentlige eller monetære myndighed om, hvornår recessionen starter i økonomien.

Det kan ske, at centralbanken injicerer mere pengeforsyning for at bekæmpe recessionen, når lavkonjunkturen kan være flere måneder tidligere. Hvis det er tilfældet, kan indsprøjtningen af ​​mere pengeforsyning på et sådant tidspunkt forstørre den ekspansion, der allerede er i gang, og det kan muligvis medføre, at økonomien bliver overophedet, så den samlede efterspørgsel stiger ud over det potentielle BNP-niveau.

Ifølge monetaristerne kræver et sådant overdrevent aggregeret tryk generelt, at centralbanken kontraherer pengemængden (eller reducerer væksten i pengemængden), hvilket vil få AD-kurven til at skifte til venstre og lette efterspørgselspresset.

Ifølge dem kan centralbanken imidlertid beslutte at indgå kontrakter om pengemængden, når den samlede efterspørgsel allerede sænker sig selv. Hvis dette er tilfældet, kunne sammangling af pengemængden på nuværende tidspunkt skubbe økonomien i recession.

Således hævder centralbankens intervention gennem ændringer i pengemængden kun den naturlige tendens til konjunktursvingninger at have en lille amplitude. Disse små naturlige udsving er ifølge dem forårsaget af ufuldstændige oplysninger, vejrchok og ændringer i internationale faktorer.

Kritisk evaluering:

De fleste økonomer, selv keynesere, mener, at store pengeforsyningsændringer har en destabiliserende effekt på økonomien. Men monetaristens opfattelse af, at pengemængden ændres alene, er ansvarlig for konjunktursvingninger, synes ikke at være korrekt.

Som Keynes hævdede selv uden væsentlige ændringer i pengemængden, er ændringer i investeringsefterspørgslen som følge af ændringer i kapitalens marginale effektivitet (dvs. forventet kapitalafkast) vigtige faktorer, som afgør ændringer i den samlede efterspørgsel og forårsager konjunkturudsving i den økonomiske aktivitet.

Desuden er det blevet observeret, at når centralbanken trækker økonomien ud af recessionen, tager det sig for at øge pengemængden, det kan ikke have nogen effekt på de samlede udgifter på grund af manglende investorers tillid og dårlige udsigter til profitfremstilling.

For eksempel i 2007-08, hvor den værste nogensinde recession fandt sted siden den store depression i 1930'erne, havde Federal Reserve pumpet meget i økonomien i økonomien, reduceret udlånsrenten til næsten nul, men det førte ikke til større investeringer og forbruget udgifter.

Faktisk besluttede de, der fik de ekstra penge, at holde fast i det, end at bruge det på grund af usikker fremtidig økonomisk miljø. På grund af begrænsningen af ​​den monetære udvidelse for at genoplive den amerikanske økonomi sammen med den ekspansive pengepolitik hjalp vedtagelsen af ​​finanspolitiske tiltag til at genoprette den amerikanske økonomi.

Desuden mener monetarister, at økonomien er iboende stabil og overladt til sig selv, vil den automatisk korrigere sig ved hjælp af justering i lønninger og priser for at genskabe ligevægten på fuld beskæftigelse (dvs. potentielt BNP) niveau. Derfor er de af den opfattelse, at centralbanken eller landets regering bør forfølge en ikke-interventionistisk politik.

Erfaringerne fra tidligere (seneste recession i 2007-09) har imidlertid vist stort set, at den automatiske korrektion ikke har fundet sted. Derfor er en vigtig lektion fra tidligere erfaringer, at regeringernes og centralbankernes roller for at bekæmpe recession og nedjustering af inflationen er af afgørende betydning.