Den ekspansive pengepolitik og restriktive pengepolitik

Læs denne artikel for at lære om den ekspansive pengepolitik og den restriktive pengepolitik!

En ekspansiv (eller let) pengepolitik bruges til at overvinde en recession eller en depression eller et deflationsforskelle. Når der er et fald i forbrugernes efterspørgsel efter varer og tjenesteydelser og i efterspørgslen efter investeringsgoder, opstår der et deflationskløft.

Image Courtesy: lh6.ggpht.com/_iFIztPmvqg8/TJi5obYYTLI/AAAAAAAADcI/Tools.jpg

Centralbanken starter en ekspansiv pengepolitik, der letter kreditmarkedsforholdene og fører til et opadgående skift i den samlede efterspørgsel. Til dette formål køber centralbanken statspapirer på det åbne marked, sænker reservekravene i medlemsbankerne, sænker diskonteringsrenten og tilskynder forbruger- og erhvervskreditter gennem selektive kreditforanstaltninger. Ved sådanne foranstaltninger reduceres omkostningerne og tilgængeligheden af ​​kredit på pengemarkedet og forbedrer økonomien.

Den ekspansive pengepolitik er forklaret med hensyn til Figur 76.1 (A) og (B), hvor den indledende recession ligevægt er ved R, Y, P og Q. Ved renten R i panel (A) i figuren er der allerede et overskydende pengemængde i økonomien. Antag, at centralbankens kreditpolitik resulterer i en stigning i pengemængden i økonomien. Dette fører til et højreforskydning af LM-kurven til LM ₁ .

Dette øger indtægterne fra OY til OY _1, og den samlede efterspørgsel udvider og efterspørgskurven D skifter opad til D ₁ i panel (B). Med stigningen i efterspørgslen efter varer og tjenesteydelser øges produktionen fra OQ til OQ ₁ til et højere prisniveau P ₁ . Hvis den ekspansive pengepolitik fungerer glat, kan ligevægten ved E ₁ være på fuld beskæftigelsesniveau. Men dette er sandsynligvis ikke opnået på grund af følgende begrænsninger.

Dens omfang og begrænsninger:

I løbet af 1930'erne og 1940'erne blev det antaget, at pengepolitikkens succes med at stimulere genoprettelsen fra en depression var meget begrænset end at kontrollere en boom og inflation. Denne opfattelse stammer fra erfaringerne fra den store depression og udseendet af Keynes's General Theory.

Monetaristerne hævder, at centralbanken under en depression kan øge de kommercielle bankers reserver gennem en billig pengepolitik. De kan gøre det ved at købe værdipapirer og reducere renten. Som følge heraf øges deres evne til at udvide kreditfaciliteterne til låntagere. Men oplevelsen af ​​den store depression fortæller os, at i en alvorlig depression, når der er pessimisme blandt forretningsmænd, er succesen med en sådan politik praktisk talt nul. I en sådan situation er bankerne hjælpeløse til at skabe en genoplivning.

Da forretningsaktiviteten næsten er stille, har forretningsmændene ingen tilbøjelighed til at låne for at opbygge varebeholdninger, selv når renten er meget lav. I stedet ønsker de at reducere deres beholdninger ved at tilbagebetale lån, der allerede er trukket fra bankerne.

Desuden opstår spørgsmålet om lån til langsigtede kapitalbehov ikke i en depression, når erhvervslivet allerede er på et meget lavt niveau. Det samme er tilfældet med forbrugere, der står overfor arbejdsløshed og reducerede indkomster, ikke kan lide at købe varige varer gennem banklån. Så alt hvad bankerne kan gøre er at stille kredit til rådighed, men de kan ikke tvinge forretningsmænd og forbrugere til at acceptere det. I 1930'erne havde meget lave renter og opsamlingen af ​​uudnyttede reserver med bankerne ingen væsentlig indflydelse på verdens deprimerede økonomier.

"Dette er ikke at sige, at en let pengepolitik i tider med svær sammentrækning vil være uden gavnlig virkning, dens virkning vil stort set være at forhindre en dårlig situation i at blive værre. Men en restriktiv pengepolitik kombineret med en konjunkturnedgang vil helt sikkert forværre nedgangen - det klassiske eksempel på dette var pengepolitikken i 1931, der bidrog til uddybningen af ​​den store depression ... På den anden side, hvis kredit er let tilgængelig på gunstige vilkår, det har tydeligvis en stabiliserende effekt. Ved at opfylde likviditetskravene i virksomheden kan det sænke og måske reducere nedgangen. "

Men hvad førte til faldet i pengepolitikken i 1930'erne og 1940'erne? Ud over de triste og desillusionerende oplevelser under og efter den store depression var det Keynes's General Theory, der førte til et fald i pengepolitikken som et instrument for økonomisk stabilisering. Keynes påpegede, at en stærkt elastisk likviditetspræferenceplan (likviditetsfælde) gør pengepolitikken impotent i tilfælde af alvorlig depression.

Restriktiv pengepolitik:

En pengepolitik, der er designet til at begrænse den samlede efterspørgsel, kaldes restriktive (eller kære) pengepolitik. Det bruges til at overvinde et inflationskløft. Økonomien oplever inflationstryk på grund af stigende forbrugers efterspørgsel efter varer og tjenesteydelser, og der er også en stigning i erhvervsinvesteringer.

Centralbanken starter en restriktiv pengepolitik for at sænke aggregatforbrug og investeringer ved at øge omkostningerne og tilgængeligheden af ​​bankkreditter. Det kan gøre det ved at sælge statspapirer på det åbne marked ved at hæve reservekravene hos medlemsbankerne ved at hæve diskonteringsrenten og kontrollere forbruger- og erhvervskreditter gennem selektive foranstaltninger. Ved sådanne foranstaltninger øger centralbanken omkostningerne og tilgængeligheden af ​​kredit på pengemarkedet og styrer dermed inflationstrykket.

Den restriktive pengepolitik er også forklaret med hensyn til, hvor den indledende recession ligevægt er på R ₁ Y ₁ P ₁ og Q ₁ . Ved rentesatsen R _x i panel (A) af figuren er der allerede et overskud på pengemængden i økonomien. Antag, at centralbankens kreditpolitik resulterer i et fald i pengemængden i økonomien. Dette fører til et venstre skifte af LM ₁ kurven til LM. Dette reducerer indtægter fra OY ₁ til OY, og den samlede efterspørgsel falder, og efterspørgselskurven D ₁ skifter nedad til D i panel (B). Med faldet i efterspørgslen efter varer og tjenesteydelser falder produktionen fra OQ ₁ til OQ til et lavere prisniveau P.

Dens omfang og begrænsninger:

Men omfanget af pengepolitikken er stærkt begrænset til at kontrollere inflationen. Følgende er dens begrænsninger.

1. Forhøjelse i pengens hastighed:

En af de vigtige begrænsninger for pengepolitikkens effektivitet med hensyn til at kontrollere inflationen er stigningen i pengernes hastighed i offentligheden. Centralbanken kan styre pengemængden og pengeomkostningerne med en stram monetær politik, men den har ingen magt til at kontrollere pengens hastighed. Offentligheden kan effektivt udnytte deres pengemængde og derved gøre en restriktiv pengepolitik ineffektiv. Dette kan gøres på en række måder.

(a) Porteføljejusteringer af Commercial Bank:

I lyset af en restriktiv pengepolitik møder kommercielle banker låntagernes efterspørgsel efter lån ved at sælge statspapirer til centralbanken. En sådan politik konverterer simpelthen inaktiv indlån i bankerne i form af værdipapirer til aktive indskud.

Statspapirer i bankens porteføljer er erstattet af lån. Men der er ingen ændring i enten de samlede indskud eller pengemængden hos bankerne. Det fører dog til stigning i de samlede udgifter, når bankerne udlåner penge til låntagere. Således bliver den restriktive pengepolitik i centralbanken ineffektiv.

Endvidere falder deres priser, når bankerne sælger statspapirer til centralbanken, og renten stiger på markedet. Dette vil hæve den generelle rentestruktur på markedet. Men faldet i priserne på værdipapirer medfører kapitalstab til bankerne, og de kan være tilbageholdende med at bære dem.

Dette afhænger af, om de forventer, at faldet i sikkerhedspriserne (eller renteforhøjelsen) vil være kortvarig eller fortsætte overarbejde. Hvis nedgangen i sikkerhedspriserne forventes at være kortvarig, vil bankerne foretrække at holde værdipapirer frem for at sælge dem med et tab af kapital. På den anden side vil de, hvis de forventer at fortsætte i et stykke tid, sælge værdipapirer til at give lån til kunder med højere renter og derved genskabe kapitalgevinsten ved salg af værdipapirer gennem højere rente på lån.

Men når efterspørgslen efter lån falder, kan bankerne købe tilbage statspapirer nu til lavere priser end de solgte, og igen vinde i transaktionen. Således hæver forretningsbankernes politik for porteføljejustering hastigheden af ​​den samlede pengemængde selv i lyset af en stram pengepolitik, hvorved sidstnævnte bliver ineffektiv.

(b) Finansielle formidlere uden for banken:

NBFI'er fungerer som en tilbageholdenhed i pengepolitikkens effektivitet for at begrænse pengemængden på to måder. For det første sælger de værdipapirer til fremskyndende lån, og dermed øger hastigheden på samme måde som kommercielle banker, som forklaret ovenfor. For det andet, når rentesatser på værdipapirer stiger i en stram monetær politik, hæver de finansielle formidlere renten på indlån med dem for at tiltrække flere midler fra sparere. Dette fremkalder sparere til at skifte mere tomgangsmidler til formidlere, der øger deres udlånskraft yderligere. På den måde kan de øge pengernes hastighed og dermed gøre en stram restriktive pengepolitik ineffektiv.

(c) Metoder til at gøre bedre brug af tilgængelig pengeforsyning:

Den private sektor har udviklet sig på mange måder for bedre at udnytte den disponible pengemængde, der gør en restriktiv pengepolitik ineffektiv. Nogle af metoderne er udviklingen af ​​forbedrede metoder til at indsamle midler fra salgsfondsselskaber, lånefonde fra virksomheder fra offentligheden til højere takster end tilbydes af kommercielle banker mv. Ved at få midler fra andre kilder end handelsbankerne er sådanne institutioner i stand til at øge hastigheden af ​​den disponible pengemængde selv under den restriktive pengepolitik.

2. Diskriminerende:

En restriktiv pengepolitik er diskriminerende i sine virkninger på bestemte sektorer af økonomien. Det hævdes, at virksomheder, der er afhængige af interne finansieringskilder, ikke påvirkes af en restriktiv pengepolitik. På den anden side påvirkes kun de virksomheder, der er afhængige af penge på banksystemet. Specielt en stram pengepolitik "menes at arbejde imod små forretningsmænd, fordi de er dårligere kreditrisici og mod boligbyggeri og visse typer af statslige og lokale myndigheder, fordi de er mest følsomme for ændringer i kreditomkostninger." Det kan bremse eller endda stoppe udgifterne af dem.

3. Trussel mod kreditmarkedet:

Hvis centralbanken strammer kreditmarkedet stramt, og investorerne forventer fortsatte renteforhøjelser, kan dette føre til udtørring af udlånsmidler til kreditmarkedet. Som følge heraf kan værdipapirer ikke sælges, og kreditmarkedet ophører med at fungere.

4. truer solvens af NBFI'er:

En kraftig pengepolitik ved hurtigt at hæve renten kan true solvensen af ​​sådanne NBFI'er som sparekasser og sparekasser. Det skyldes, at de i modsætning til de kommercielle banker ikke er i stand til at tilpasse sig til hurtigt stigende rentesatser.

5. Ret forventninger til låntagere og långivere:

En meget stram pengepolitik kan ændre forventningerne til låntagere og långivere. Så de bringer uoprettelige ændringer i kreditmarkedsforholdene. En hurtig renteforhøjelse kan således ændre forventningerne, at selv når denne politik er opgivet, og en ekspansiv politik startes, kan långivere være tilbageholdende med at lave langsigtede lån i forventning om rentestigning igen. På den anden side kan låntagere låne langsigtede midler, selvom de ikke behøver dem straks i forventning om stigning i renten i fremtiden.

6. Time Lags:

En anden vigtig begrænsning af en stram monetær politik er eksistensen af ​​tidspunkter, der er relateret til behovet for handling, dets anerkendelse og beslutningen og driften af ​​aktioner i tide. Da den monetære myndighed ikke er i stand til at vedtage restriktive pengepolitiske foranstaltninger i tide på grund af disse tidspunkter, virker pengepolitikken meget langsomt, og det er derfor ikke særlig effektivt at kontrollere inflationen.