Automatisk prisjustering under Gold Standard og Flexible Exchange Rates

Automatisk prisjustering under Gold Standard og fleksible valutakurser!

Under den internationale guldstandard, der fungerede mellem 1880-1914, blev den anvendte valuta lavet af guld eller konvertibel til guld til en fast sats. Landets centralbank var altid klar til at købe og sælge guld til den angivne pris.

Den hastighed, hvormed landets standardpenger var konvertibel til guld, hedder guldmyntprisen. Denne sats blev kaldt mintparitet eller mintpar af udveksling fordi den var baseret på mintprisen på guld. Men den faktiske vekselkurs kan variere over og under mintpariteten ved omkostningerne ved forsendelse af guld mellem de to lande.

For at illustrere dette antages det, at USA havde et underskud i betalingsbalancen med Storbritannien. Forskellen mellem værdien af ​​import og eksport skulle betales i guld af amerikanske importører, fordi efterspørgslen efter pund oversteg forsyningen af ​​pund.

Men omladning af guld involverede transportomkostninger og andre håndteringsgebyrer, forsikring mv. Antag, at fragtomkostningerne for guld fra USA til Storbritannien var 3 cent. Så de amerikanske importører skulle bruge $ 6, 03 ($ 6 + .03c) for at få £ 1.

Dette kunne være den vekselkurs, der var det amerikanske guldeksportpunkt eller øvre specialpunkt. Ingen amerikansk importør ville betale mere end $ 6, 03 for at opnå 1 £, fordi han kunne købe $ 6 guld værd fra den amerikanske statskasse og sende det til Storbritannien til en pris på 3 cent per ounce.

Tilsvarende kunne pundets valutakurs ikke falde til under 5, 97 dollar i tilfælde af overskud i den amerikanske betalingsbalance. Således var vekselkursen på $ 5, 97 til et pund det amerikanske guldimportpunkt eller lavere specialpunkt.

Valutakursen under guldstandarden blev bestemt af kræfterne for efterspørgsel og forsyning mellem guldpunkterne og blev forhindret i at bevæge sig uden for guldpunkterne ved overførsler af guld. Hovedformålet var at holde bop i ligevægt.

Et underskud eller overskud i bop under guldstandarden blev automatisk justeret af prisspecifikationsmekanismen. For eksempel betød et bopunderskud i et land et fald i sine valutareserver på grund af en udstrømning af guldet til et overskudsland.

Dette reducerede landets pengemængde og medførte således et fald i det generelle prisniveau. Dette vil igen øge sin eksport og reducere importen. Denne tilpasningsproces i bop blev suppleret med en stigning i renten som følge af reduktion i pengemængden. Dette medførte tilstrømning af kortfristet kapital fra overskuddet. Således bidrog tilstrømningen af ​​kortfristet kapital fra overskuddet til underskuddet til at genoprette bop-ligevægten.

Automatisk prisjustering under fleksible valutakurser (priseffekt):

Under fleksible (eller flydende) valutakurser løses ubalancen i betalingsbalancen automatisk af kræfterne for efterspørgsel og udbud til udenlandsk valuta. En vekselkurs er prisen på en valuta, som ved enhver efterspørgsel og levering bestemmes som enhver anden vare. "Valutakursen varierer med varierende udbuds- og efterspørgselsforhold, men det er altid muligt at finde en ligevægtskurs, der fjerner valutamarkedet og skaber ekstern ligevægt."

Dette opnås automatisk ved en afskrivning (eller påskønnelse) af et lands valuta i tilfælde af underskud (eller overskud) i betalingsbalancen. Afskrivninger (eller påskønnelse) af en valuta betyder, at dens relative værdi falder (eller stiger). Afskrivninger har til formål at fremme eksporten og afskrække importen.

Når kursafskrivninger finder sted, omregnes udenlandske priser til hjemmemarkedspriser. Antag, at dollaren svækker i forhold til pundet. Det betyder, at dollarkursen falder i forhold til pundet på valutamarkedet.

Dette fører til sænkning af priserne på amerikansk eksport i Storbritannien og forhøjelse af priserne på britisk import i USA. Når importpriserne er højere i USA, vil amerikanerne købe mindre varer fra briterne. På den anden side vil lavere priser på amerikansk eksport øge salget til Storbritannien. Således vil eksporten i USA stige, og importen falder og dermed bringe ligevægten i betalingsbalancen.

Det er forudsætninger:

Denne analyse er baseret på følgende antagelser:

1. Der er to lande Storbritannien og USA

2. Begge er på fleksibelt valutasystem.

3. BOP-uligevægt tilpasses automatisk ved ændringer i valutakurser.

4. Priserne er fleksible i begge lande.

5. Der er frihandel mellem de to lande.

Forklaring:

I betragtning af disse antagelser forklares justeringsprocessen i figur 1, hvor D er den amerikanske efterspørgselskurve for udenlandsk valuta, der repræsenterer dens efterspørgsel efter britisk import, og S er den amerikanske forsyningskurve for udenlandsk valuta, der repræsenterer sin eksport til Storbritannien. Ved P er efterspørgslen og udbuddet af den amerikanske udenlandsk valuta i ligevægt, hvor vekselkursen mellem amerikanske dollar og britiske pund er OE, og mængden af ​​udveksling er OQ.

Antag, at uligevægt udvikler sig i betalingsbalancen i USA i forhold til Storbritannien. Dette er vist ved et skift i efterspørgselskurven fra D til D ₁ og begyndelsesunderskuddet er lig med PP ₂ . Det betyder en stigning i den amerikanske efterspørgsel efter britisk import, hvilket fører til en stigning i efterspørgslen efter pund. Dette indebærer afskrivninger på amerikanske dollar og appreciering af det britiske pund. Som følge heraf stiger importpriserne på britiske varer i USA, og priserne på amerikansk eksport falder.

Dette har en tendens til at skabe en ny ligevægt på P ₁ og en ny valutakurs på OE _1, hvorved underskuddet i betalingsbalancen fjernes. Efterspørgslen efter udenlandsk valuta er lig med udbuddet af udenlandsk valuta på OQ _1, og betalingsbalancen er i ligevægt.

Når valutakursen stiger til OE ₁, bliver amerikanske varer billigere i Storbritannien, og britiske varer bliver dyre i USA med hensyn til dollar. Som følge af ændringer i relative priser øger de lavere priser på amerikanske varer efterspørgslen efter dem i Storbritannien, som den nye efterspørgselskurve D _{1 viser} .

Dette har tendens til at øge den amerikanske eksport til Storbritannien, som er vist som bevægelsen fra P til P ₁ langs forsyningskurven S. Samtidig har den højere pris på britiske varer i form af dollars tendens til at reducere efterspørgslen efter britiske varer og til skifte efterspørgsel på indenlandske varer i USA Dette fører til bevægelsen fra P ₂ til P ₁ langs den nye efterspørgselskurve D ₁ .

Således fjernes det begyndende underskud PP2 i BOP ved stigning i den valuta, der leveres af QQ _1, og faldet i den udenlandske valuta, der kræves af Q2 Q1, således at BOP-ligevægt opnås ved valutakursen OE _1, hvorved OQ _1- valuta er leveret og krævet.

Ovennævnte analyse er baseret på antagelsen om relative elasticiteter af efterspørgsel og udbud af udenlandsk valuta. For at måle den fulde effekt af afskrivninger på relative priser i de to lande er det imidlertid ikke tilstrækkeligt, at efterspørgsels- og forsyningsforholdene er forholdsvis elastiske.

Det, der er vigtigt, er lav elastik af efterspørgsel og udbud af udenlandsk valuta. Dette er illustreret i figur 2, hvor de originale mindre elastiske efterspørgsels- og udbudskurver af fremmed valuta er henholdsvis D og S, som skærer ved P, og ligevægtsudvekslingen er OE. Nu udvikler et underskud i betalingsbalancen lig med PP ₂ .

Da elastikerne i efterspørgsel og udbud af udenlandsk valuta er meget lave (uelastiske), kræver det en meget stor afskrivning på dollaren og styrkelsen af ​​pundet for genoprettelsen af ​​ligevægten.

Ligevægten vil blive etableret gennem relative prisbevægelser i de to lande, som forklaret ovenfor, på P ₁ med en meget høj valutakurs OE ₁ . Men en sådan høj afskrivning ville medføre meget høje prisændringer i de to lande og dermed forstyrre deres økonomier.

Det er kritik:

Den praktiske brug af fleksible valutakurser er stærkt begrænset. Afskrivninger og appreciering fører til fald og stigning i priserne i de lande, der vedtager dem. De fører til alvorlige depressioner og inflationer henholdsvis. Desuden skaber de usikkerhed og usikkerhed.

Dette skyldes mere spekulation i udenlandsk valuta, som destabiliserer landenes økonomier med fleksible valutakurser. Regeringerne støtter derfor faste valutakurser, der kræver justeringer i betalingsbalancen ved at vedtage politiske foranstaltninger.