Mængde Theory of Money: Fisher's Transactions og Cambridge Cash Balance Approach
Mængde Theory of Money: Fisher's Transactions og Cambridge Cash Balance Approach!
1. Mængde Theory of Money: Fisher's Transaction Approach:
Det generelle prisniveau er bestemt, det vil sige, hvorfor i nogle tilfælde stiger det generelle prisniveau, og nogle gange falder det. Nogen gange tilbage blev det antaget af økonomerne, at mængden af penge i økonomien er den primære årsag til udsving i prisniveauet.
Teorien, der stiger i mængden af penge, fører til stigningen i den generelle pris blev effektivt fremført af Irving Fisher. De troede, at jo større mængden af penge, jo højere prisniveauet og omvendt.
Derfor blev teorien om, at sammenkædede priser med mængden af penge blev kendt som kvantitetsteori om penge. I den følgende analyse skal vi først kritisk undersøge kvantitetsteorien om penge og derefter forklare modemvisningen om forholdet mellem penge og priser og også fastsættelse af det generelle prisniveau.
Mængden teori om penge søger at forklare værdien af penge i form af ændringer i mængden. Omtales i sin enkleste form, siger kvantitetsteorien om penge, at prisniveauet varierer direkte med mængden af penge. "Dobbelt mængden af penge, og andre ting er lige, priserne vil være dobbelt så højt som før, og værdien af penge en halv. Halve mængden af penge og, alt andet lige, priserne vil være halvdelen af, hvad de var før, og værdien af penge dobbelt. "
Teorien kan også fremgå af disse ord: Prisniveauet stiger proportionalt med en given stigning i mængden af penge. Omvendt falder prisniveauet forholdsmæssigt med et givet fald i mængden af penge, mens andre ting forbliver de samme.
Der er flere kræfter, der bestemmer værdien af penge og det generelle prisniveau.
Det generelle prisniveau i et fællesskab påvirkes af følgende faktorer:
a) mængden af handel eller transaktioner
b) mængden af penge
c) Hastighed af omløb af penge.
Den første faktor, mængden af handel eller transaktioner, afhænger af leveringen eller mængden af varer og tjenesteydelser, der skal udveksles. Jo større mængden eller forsyningen af varer i en økonomi er, desto større er antallet af transaktioner og handel, og omvendt.
Men de klassiske og neoklassiske økonomer, der troede på kvantitetsteori om penge, antog, at Julls beskæftigelse af alle ressourcer (herunder arbejdskraft) hersker i økonomien. Ressourcerne er fuldt beskæftigede, den samlede produktion eller levering af varer (og dermed den samlede handel eller transaktioner) kan ikke stige. Derfor antog de, der troede på kvantitetsteorien om penge, at det samlede volumen af handel eller transaktioner forblev det samme.
Den anden faktor i bestemmelsen af det generelle prisniveau er mængden af penge. Det skal bemærkes, at mængden af penge i økonomien består af ikke kun de sedler og valutaer, der udstedes af regeringen, men også mængden af kredit eller indskud, der er oprettet af bankerne.
Den tredje faktor, der påvirker prisniveauet, er cirkulationens hastighed. En pengemængde bruges til udveksling og transaktionsformål ikke en gang men flere gange om året. Under flere udvekslinger af varer og tjenesteydelser passerer en pengemængde fra den ene side til den anden.
Således, hvis en enkelt rupee anvendes fem gange om året for udveksling af varer og tjenesteydelser, er omløbshastigheden 5. Derfor er hastigheden af penge det antal gange en pengemængde skifter hænder i løbet af udvekslinger om et år. Arbejdet udført af en rupee, der cirkuleres fem gange om året, svarer til det, der udføres af de fem rupier, som kun skifter hænder én gang hver gang.
Lad os illustrere kvantitetsteorien om penge. Antag i et land, at der kun er en god hvede, som skal udveksles. Den samlede produktion af hvede er 2.000 kvintaler om året. Yderligere antage, at regeringen har udstedt penge svarende til Rs. 25.000 og ingen kredit udstedes af bankerne. Vi antager endvidere, at en rupee anvendes fire gange om året til udveksling af hvede.
Det vil sige, hastigheden af omløb af penge er fire. Under disse omstændigheder skal 2.000 kvintals hvede udveksles til Rs. 1, 00.000 (25.000 x 4 = 1, 00.000). Prisen på hvede vil være 1, 00.000 / 2.000 = Rs. 50 pr. Kvintal. Antag mængden af penge fordobles til Rs. 50.000, mens produktionen af hvede forbliver på 2.000 kvintaler. Som følge af denne stigning i mængden af penge vil prisen på hvede stige til 2, 00.000 / 2.000 = Rs. 100 pr. Kvintal.
Således med fordobling af mængden af penge er prisen blevet fordoblet. Hvis mængden af penge yderligere øges til Rs. 75.000, hvedemængden forbliver konstant, vil prisniveauet stige til 3, 00.000 / 2.000 = Rs. 150 per kvintal. Det er således klart, at hvis mængden af transaktioner, dvs. output, der skal udveksles, forbliver konstant, stiger prisniveauet med stigningen i mængden af penge.
Fisher's udvekslingsligning:
En amerikansk økonom, Irving Fisher, udtrykte forholdet mellem mængden af penge og prisniveauet i form af en ligning, som hedder "ligningsforholdet".
Dette er:
PT = MV .... (1)
Eller P = MV / T
Hvor P står for gennemsnitsprisniveauet:
T står for samlet antal transaktioner (eller samlet handel eller mængde af varer og tjenesteydelser, råvarer, gamle varer mv)
M står for mængden af penge; og
V står for transaktionerne hastigheden af omløb af penge.
Ligningen (1) eller (2) er en regnskabsidentitet og sande pr. Definition. Dette er fordi MV, som repræsenterer penge brugt på transaktioner, skal svare til Pr, som repræsenterer penge modtaget fra transaktioner.
Udvekslingsligningen som angivet i ligninger (1) og (2) er imidlertid omdannet til en teori om bestemmelse af generelle niveauer af priser af de klassiske økonomer ved at gøre nogle antagelser. For det første er det antaget, at det fysiske volumen af transaktioner er konstant, fordi det bestemmes af en given mængde af reelle ressourcer, det givne niveau af teknologi og den effektivitet, som de givne tilgængelige ressourcer anvendes til.
Disse reelle faktorer bestemmer et niveau af aggregeret output, der nødvendiggør forskellige typer transaktioner. En anden afgørende antagelse er, at transaktionshastigheden af cirkulationen (V) også er konstant. Mængdensteoretikerne troede derfor, at cirkulationens hastighed (V) afhænger af metodernes og praksisernes faktureringsbetalinger, som f.eks. Hyppigheden af lønudbetalinger til arbejdstagerne og folkets vaner med hensyn til at bruge deres pengeindkomster, efter at de har modtaget dem.
Endvidere afhænger hastigheden af omløb af penge også af udviklingen af bank- og kreditsystemet, det vil sige de måder og hurtighed, hvormed kontrollen ryddes, lån ydes og tilbagebetales. Ifølge dem ændrer disse praksis ikke på kort sigt.
Denne antagelse er meget afgørende for kvantitetsteorien om penge, fordi når mængden af penge er forøget, kan dette medføre en nedgang i hastigheden af omløb af penge, så kan MV ikke ændre sig, hvis faldet i V modvirker stigningen i M. Som følge heraf, vil stigningen i M ikke påvirke PY.
Mængdensteoretikerne troede, at mængden af transaktioner (T) og ændringerne i det var stort set uafhængige af mængden af penge. Endvidere forårsager ændringer i cirkulationens hastighed (VO og prisniveauet) ikke nogen ændring i mængden af transaktioner undtagen midlertidigt.
Således afhænger klassiske økonomer, der fremsætter kvantitetsteorien om penge, at antallet af transaktioner (som i sidste ende afhænger af den samlede reelle produktion) ikke afhænger af andre variabler (M, V og P) i ligningens ligning. Således ser vi, at antagelsen om konstant V og T konverterer udvekslingsligningen (MV = PT), som er en regnskabsidentitet, til en teori om bestemmelse af det generelle prisniveau.
Mængden af penge fastsættes af regeringen og centralbanken i et land. Endvidere antages det, at pengemængden i økonomien afhænger af centralbankens og regerings monetære system og politik og antages at være autonome af de reelle kræfter, der bestemmer mængden af transaktioner eller national produktion.
Nu, med de antagelser, at M og V forbliver konstante, afhænger prisniveauet P af mængden af penge M; Jo større mængde M, jo højere prisniveauet. Lad os give et numerisk eksempel.
Antag mængden af penge er Rs. 5, 00.000 i en økonomi, hastigheden af cirkulation af penge (V) er 5; og den samlede produktion, der skal gennemføres (T), er 2, 50.000 enheder, vil gennemsnitsprisniveauet (P) være:
P = MV / T
= 5, 00.000 × 5/2, 50.000 = 2.500.000 / 2, 50.000
= Rs. 10 pr. Enhed.
Hvis nu andre ting forbliver de samme, fordobles mængden af penge, dvs. øget til Rs. 10, 00.000 så:
P = 10, 00.000 × 5/2, 50.000 = Rs. 20 pr. Enhed
Vi ser således at i henhold til kvantitetsteorien varierer prisniveauet i direkte forhold til mængden af penge. En fordobling af mængden af penge (M) vil føre til fordobling af prisniveauet. Da ændringer i mængden af penge antages at være uafhængige eller selvstændige af prisniveauet, bliver ændringerne i mængden af penge årsagen til ændringerne i prisniveauet.
Mængde Theory of Money: Indkomst Version:
Fishers transaktionsmetode til kvantitetsteori om penge beskrevet i ligning (1) og (2) ovenfor betragter sådanne variabler som det samlede transaktionsvolumen (T), og gennemsnitsprisniveauet for disse transaktioner er konceptuelt vagt og vanskeligt at måle.
Derfor blev kvantitetsteori i senere år formuleret i indkomst, hvorfra der tages hensyn til reel indkomst eller national produktion (dvs. kun transaktioner af slutprodukter) i stedet for alle transaktioner. Da dataene vedrørende national indkomst eller output er let tilgængelige, bruges indkomstversionen af kvantitetsteorien i stigende grad. Desuden er gennemsnitsprisniveauet for output et mere meningsfuldt og nyttigt koncept.
I praksis forstås det generelle prisniveau i et land kun under hensyntagen til priserne på de endelige varer og tjenesteydelser, der udgør en national vare. Det kan bemærkes, at selv i denne indkomstversion af kvantitetsteorien betragtes pengefunktionen som et middel til udveksling som i Fishers transaktionsmetode.
I denne tilgang er begrebet indtægtshastighed af penge brugt i stedet for transaktionshastighed af cirkulation. Ved indkomsthastighed menes det gennemsnitlige antal gange per periode en pengemængde bruges til at foretage betalinger, der involverer endelige varer og tjenesteydelser, det vil sige national produkt eller national indkomst. Faktisk er indkomsthastigheden af penge målt ved Y / M, hvor Y står for reel national indkomst og M for mængden af penge.
På baggrund af ovenstående er indkomstversionen af kvantitetsteorien skrevet som under:
MV = PY ... (3)
P = MV / PY ... (4)
Hvor
M = Mængde penge
V = Indkomsthastighed af penge
P = Gennemsnitlig prisniveau for de endelige varer og tjenesteydelser
Y = Real national indkomst (eller aggregeret output)
Nærmere bestemt varierer de ikke som følge af ændringer i M. Faktisk antages realindkomst eller output (Y) at blive bestemt af de reelle sektorkræfter som kapitalbeholdning, omfanget og færdighederne i arbejdskraft, teknologi mv. Men da disse faktorer tages til at blive givet og konstant i det korte løb, og en yderligere fuld beskæftigelse af de givne ressourcer antages at være fremherskende på grund af driften af Say's lov og lønpris fleksibilitet forsyning af produktionen anses for at være uelastisk og konstant med henblik på fastsættelse af prisniveau.
Det fremgår af ligninger (3) og (4) ovenfor, at med indkomsthastighed (V) og national output (F) forbliver konstant, prisniveau (P) bestemmes af mængden af penge (M).
Klassisk kvantitetsteori om penge er illustreret i figur 20.1 gennem aggregeret efterspørgsel og aggregatforsyningsmodel. Det er værd at bemærke, at mængden af penge (A /) multipliceret med omsætningens omsætningshastighed (V), det vil sige, MV giver os samlede udgifter i kvantitetsteorien om penge. Nu med en given mængde penge, siger M 1 og konstant hastighed af penge V, har vi en given mængde monetære udgifter (M 1 V).
I betragtning af disse samlede udgifter kan der til et lavere prisniveau købes flere mængder varer og til et højere prisniveau, kan mindre mængder varer købes. Derfor, i overensstemmelse med den klassiske kvantitetsteori om pengesammensat efterspørgsel, der repræsenterer M 1, falder der nedad som vist ved den samlede efterspørgskurve AD 1 i figur 20.1. Hvis nu mængden af penge er øget, siger til M 2, vil den samlede efterspørgselskurve, der repræsenterer nye aggregerede monetære udgifter M 2 V, skifte sig opad.
Med hensyn til den samlede forsyningskurve på grund af antagelsen om lønprisfleksibilitet er den fuldstændig uelastisk på fuld beskæftigelsesniveau, som det fremgår af den lodrette aggregatforsyningskurve AS i figur 20.1. Nu, med en given mængde penge svarende til M 1, skærer den samlede efterspørgskurve AD 1 aggregatforsyningskurven AS ved punkt E og bestemmer prisniveauet OP 1 .
Nu, hvis mængden af penge øges til M 2, skifter den samlede efterspørgselskurve opad til AD 2 . Det fremgår af figur 20.1, at med stigningen i den samlede efterspørgsel efter AD 2 som følge af udvidelsen i pengemængden til M 2 er overskydende efterspørgsel svarende til EB fremkommet til det nuværende prisniveau OP 1 . Denne overskydende efterspørgsel efter varer og tjenesteydelser vil føre til stigningen i prisniveauet til OP 2, hvor igen den samlede mængde kræves svarer til den samlede forsyning, som forbliver uændret på OY på grund af eksistensen af fuld beskæftigelse i økonomien.
2. Mængde Theory of Money: Cambridge Cash Balance Approach:
Udvekslingsligningen er angivet af Cambridge økonomer, Marshall og Pigou, i en anden form end Irving Fisher. Cambridge økonomer forklarede bestemmelsen af værdien af penge i overensstemmelse med værdiansættelsen generelt.
Værdien af en vare bestemmes af efterspørgslen efter og udbuddet af den, og i henhold til dem bestemmes værdien af penge (dvs. købekraften) af efterspørgslen efter og udbuddet af penge. Som studeret i cash-balance tilgang til efterspørgsel efter penge lægger Cambridge økonomer vægt på butikken af værdifunktion af penge i skarp kontrast til udvekslingsfunktionen af penge understreget af Fishers transaktionsmetode til efterspørgsel efter penge.
Ifølge likviditetsmetode kan offentligheden holde en andel af den nominelle indkomst i form af penge (dvs. kontanter). Lad os kalde denne andel af den nominelle indkomst, som folk ønsker at holde i penge som k.
Så cash balance tilgang kan skrives som:
M d = kPY .... (1)
Y = reel national indkomst (dvs. samlet output)
P = prisniveauet PY = nominel nationalindkomst
k = andelen af den nominelle indkomst, som folk ønsker at holde i penge
M d = den mængde penge, som offentligheden ønsker at holde
Nu for at opnå pengemarkedets ligevægt skal efterspørgslen efter penge være lig med værdien af pengemængden, som vi betegner af M. Det er vigtigt at bemærke, at udbuddet af penge M er exogent givet og bestemmes af pengepolitikken i landets centralbank. Således for ligevægt på pengemarkedet.
M = M d
Som M d = kPY
Derfor, i ligevægt M = kPY ... (2)
Monetær ligevægt Cambridge cash balance tilgang er vist i figur 20.2, hvor efterspørgslen efter penge er vist ved en stigende retlinie kPY, hvilket indikerer, at med k og y holdes konstant efterspørgslen efter penge stiger proportionalt med stigningen i prisniveauet. Da prisniveauet stiger, kræver folk flere penge til transaktionsformål.
Derfor vil de gerne reducere deres pengeholding. For at reducere deres pengeholding ville de øge deres udgifter til varer og tjenesteydelser. Som følge af stigningen i husholdningernes pengeudgifter vil virksomhederne øge priserne på deres varer og tjenesteydelser.
Når priserne stiger, vil husholdningerne have brug for og kræve flere penge at holde til transaktionsformål (dvs. til køb af varer og tjenesteydelser). Det fremgår af figur 20.2, at med stigningen i pengemængden til M 1 opnås en ny ligevægt mellem efterspørgslen efter penge og pengeforsyning ved punkt E 1 på efterspørgslen efter pengekurve kPY og prisniveauet er steget til P 1 .
Det er værd at nævne at k i ligningerne (1) og (2) er relateret til hastigheden af cirkulationen af penge V i Fishers transaktions tilgang. Når en større andel af den nominelle indkomst holdes i form af penge (dvs. når k er højere), falder V. På den anden side, når mindre andel af den nominelle indkomst opbevares i penge, stiger K. I Crowther's ord: "Jo højere andel af deres reelle indkomster, som folk beslutter sig for at holde i penge, desto lavere er cirkulationens hastighed, og omvendt.
Det følger af ovenstående, at k = 1 / V. Nu, omlejring af ligning (2) har vi cash balance tilgang, hvor P vises som afhængig variabel. Således har vi ved omlejring af ligning (2)
P = 1 / kM / Y ............ (3)
Ligesom Fisher's ligning er likviditetsligning også en regnskabsidentitet, fordi k er defineret som:
Mængden af pengeforsyning / National Income, det vil sige M / PY
Nu antog Cambridge økonomer også, at k forbliver konstant. På grund af deres overbevisning om, at lønpris fleksibilitet sikrer fuld beskæftigelse af ressourcer, blev niveauet af reelt nationalindkomst også fastsat svarende til niveauet for den samlede produktion produceret ved fuld beskæftigelse af ressourcer.
Således følger det af ligning (3), at med k og Y tilbageværende konstant prisniveau (P) bestemmes af mængden af penge (M); Ændringer i mængden af penge vil medføre forholdsmæssige ændringer i prisniveauet.
Nogle økonomer har påpeget lighed mellem Cambridge cash-balance tilgang og
Fishers transaktions tilgang. Ifølge dem er k gensidig af V (k = 1 / V eller V = 1 / k). Således i ligning (2), hvis vi erstatter k ved, har vi
M = 1 / PY
Eller MV = PY
Hvilket er indkomstversion af Fishers kvantitetsteori om penge? På trods af den formelle lighed mellem likviditets- og transaktionsmetoderne er der imidlertid vigtige begrebsmæssige forskelle mellem de to, der gør kontantbalancen overlegen over for transaktionsmetoden. Først som nævnt ovenfor.
Fishers transaktionsindflydelse lægger vægt på valutafunktionens funktion, det vil sige ifølge sine folk, at penge skal bruge det som betalingsmiddel til køb af varer og tjenesteydelser. På den anden side lægger pengebalancen tilgang vægt på pengeservicen. De besidder penge, så der opbevares en vis værdi for at bruge varer og tjenesteydelser efter lidt tid.
Ved at forklare de faktorer, der bestemmer omsætningens hastighed, peger transaktionstilgangen på de mekaniske aspekter af betalingsmetoder og -praksis som lønfrekvens og andre faktorbetalinger, hvor hurtigt penge kan sendes fra et sted til et andet, omfanget til hvilke bankindskud og checks der anvendes til at håndtere andre og så videre.
På den anden side er k i likviditetsmetoden adfærdsmæssig. Således siger Prof SB Gupta, at "Cash-balance-tilgangen er adfærdsmæssig karakter: Det er bygget op om efterspørgslen efter penge, dog simpelt. I modsætning til Fisher s V er k et adfærdsforhold. Som sådan kan det let føre til, at stress placeres på den relative nytte af penge som et aktiv. "
For det tredje forklarer cash balance tilgangen bestemmelse af værdien af penge inden for rammerne af den generelle efterspørgselsanalyse af værdi. I henhold til denne tilgang er værdien af penge (dvs. købekraften bestemmes af efterspørgslen efter og udbuddet af penge).
Sammenfattende cash balance tilgang har gjort nogle forbedringer over Fisher's transaktions tilgang til at forklare forholdet mellem penge og priser. Men det er i det væsentlige det samme som Fisher's transaktions tilgang. Ligesom Fisher's tilgang, hvis man finder substitution mellem penge og råvarer.
Det vil sige, hvis de beslutter at holde mindre penge, bruger de mere på råvarer end på andre aktiver som obligationer, aktier i fast ejendom og varige forbrugsvarer. Endvidere, som Fishers transaktionsmetode, visualiserer ændringer i mængden af penge, der forårsager forholdsmæssige ændringer i prisniveauet.
Ligesom Fisher's tilgang forudsætter kontantbalancemetode også, at fuld beskæftigelse af ressourcer vil sejre på grund af fleksibiliteten i lønprisen. Derfor mener den også den samlede forsyningskurve som perfekt uelastisk på fuld beskæftigelse niveau af output.
En vigtig begrænsning af pengebalancen tilgang er, at den også antager, at andelen til indkomst, som folk ønsker at holde i penge, det vil sige k, forbliver konstant. Noter det. I praksis har det vist sig, at proportionalitetsfaktorens kirkulationshastighed ikke har været konstant, men har været svingende, især på kort sigt.
Desuden mangler likviditetsstrategi at overveje efterspørgslen efter penge som et aktiv. Hvis der blev overvejet efterspørgsel efter penge som et aktiv, ville det have en afgørende indflydelse på rentesatsen for, hvilken investering i økonomien afhænger. Investeringer spiller en vigtig rolle i fastlæggelsen af / niveauet af realindkomst i økonomien.
Det blev overladt til JM Keynes, som senere understregede rollen som efterspørgsel efter penge som et aktiv, som var en af de alternative aktiver, hvor enkeltpersoner kan beholde deres indkomst eller formue. Endelig kan det nævnes, at anden kritik af Fishers transaktionsmetode til kvantitetsteori om penge, der er diskuteret ovenfor, ligeledes gælder for Cambridge cash balance-tilgangen.
Keynes kritik af mængden Theory of Money :
Mængden teori om penge er blevet kritiseret meget.
Følgende kritik er blevet udjævnet imod kvantitetsteorien af penge lå af Keynes og hans tilhængere:
1. Useløs truisme:
Med kvalifikationen, at hastigheden af penge (V) og den samlede produktion (T) forbliver den samme, er udvekslingsligningen (MV = PT) en ubrugelig truisme. Det reelle problem er, at disse ting sjældent forbliver de samme. De ændrer sig ikke kun i det lange løb, men også i en kort periode. Fisher's udvekslingsligning fortæller os blot, at udgift på varer (MV) er lig med værdien af produktionen af varer og tjenesteydelser, der sælges (PT).
2. Pengens hastighed er ikke stabil:
Keynesianske økonomer har udfordret antagelsen om, at pengemængden forbliver stabil. Ifølge dem ændrer hastigheden af penge omvendt med forandringen i pengemængden. De hævder, at stigningen i pengemængden, efterspørgslen efter penge konstant, fører til faldet i renten.
Til en lavere rente vil folk blive induceret til at holde flere penge som inaktiv kontanter (under spekulativ motiv). Det betyder, at hastigheden af omløb af penge vil blive reduceret. Således, hvis et fald i renten reducerer hastigheden, vil stigningen i pengemængden blive kompenseret af hastighedsreduktion med det resultat, at prisniveauet ikke behøver at stige, når pengemængden øges.
3. Forøgelse af mængden af penge kan ikke altid føre til stigningen i det samlede udbud eller efterspørgslen:
Ifølge Keynes 'er kvantitetsteorien baseret på to mere forkerte antagelser.
Grundlæggende, for at kvantitetsteorien skal være sand, skal følgende to antagelser indeholde:
(i) En stigning er pengemængden skal føre til en stigning i udgifterne, det vil sige en samlet efterspørgsel, dvs. ingen del af de supplerende penge, der skal oprettes, skal opbevares i tomgangsløshed.
(ii) Den resulterende stigning i udgifter eller samlet efterspørgsel skal stå over for en fuldstændig uelastisk produktion.
Begge forudsætninger ifølge Keynes mangler generalitet, og derfor behøver det ikke at være en af dem, kvantitetsteorien kan ikke accepteres som en gyldig forklaring på prisændringer.
Lad os tage den første antagelse. Under denne forudsætning skal hele stigningen i mængden af penge udtrykke sig i form af øgede udgifter. Hvis udgifterne ikke stiger, er der ikke tale om en ændring i priser eller output. Men er det gyldigt at gøre en sådan antagelse?
Det er naturligvis ikke sådan direkte forbindelse mellem stigningen i mængden af penge og stigningen i mængden af de samlede udgifter eller den samlede efterspørgsel. Ingen vil øge sine udgifter simpelthen fordi regeringen trykker flere noter eller bankerne er mere liberale i deres udlånspolitik. Således, hvis efterspørgslen efter penge er meget rentelastisk, vil stigningen i pengemængden ikke føre til et mærkbart fald i renten.
Med intet væsentligt fald i renteniveauet vil investeringsudgifterne og udgifterne til varige forbrugsgoder ikke stige meget. Som følge heraf kan stigningen i pengemængden ikke medføre en stigning i udgifterne eller den samlede efterspørgsel, og prisniveauet kan derfor forblive upåvirket.
Dette er dog ikke at sige, at ændringer i mængden af penge ikke har nogen indflydelse på mængden af de samlede udgifter. Som vi vil vise nedenfor, er ændringer i mængden af penge ofte i stand til at fremkalde ændringer i mængden af de samlede udgifter. Hvad Keynes og hans tilhængere benægter er påstanden om, at der eksisterer en direkte, simpel og mere eller mindre en forholdsmæssig sammenhæng mellem variation i pengemængden og variation i niveauet af de samlede udgifter.
4. Antagelse af konstant volumen af transaktioner eller konstant niveau af aggregatudgang er ikke gyldig:
Nøgler hævdede, at antagelsen om konstant aggregatudgang kun var gyldig under betingelser for fuld beskæftigelse. Først da kan vi antage en fuldstændig uelastisk forsyning af produktionen, for alle tilgængelige ressourcer bliver allerede fuldt udnyttet. Under betingelser med mindre end fuld beskæftigelse vil udbudskurven være elastisk.
Nu, hvis vi går ud fra, at det samlede forbrug eller efterspørgslen stiger med en stigning i mængden af penge, følger det ikke, at priserne nødvendigvis skal stige. Hvis udbudskurven for output er ret elastisk, er det mere sandsynligt, at effekten af en stigning i udgifterne vil være mere at øge produktionen end priser.
Selvfølgelig skal alle yderligere stigninger i udgifterne eller den samlede efterspørgsel på fuld beskæftigelsesniveau føre til stigningen i prisniveauet, da produktionen er uelastisk i udbuddet på fuld beskæftigelse. Da fuld beskæftigelse ikke kan antages at være en normal affære, kan vi ikke acceptere kvantitetsteorien om penge som en gyldig forklaring på ændringer i prisniveauet på kort sigt.
