Monetære overinvesteringsteori: af FA Hayek

Kernen i den monetære overinvesteringsteori er, at det monetære systems arbejde medfører overinvesteringer i økonomien og forårsager kriser og depression.

Den mest kendte eksponent for denne teori er den østrigske økonom, FA Hayek. I bredden er Hayeks teori centreret om analyse af ligevægt mellem produktion af investeringsgoder og forbrugsgoder.

Når produktionsstrukturen er i ligevægt, sker produktionen af ​​investeringsgoder og forbrugsgoder i nøjagtig samme forhold som forbrugernes forbrugernes monetære efterspørgsel mellem forbrug og besparelse.

Det indebærer, at de produktive ressourcer fordeles mellem produktion af investeringsgoder og forbrugsvarer i samme forhold som besparelser og udgifter til forbrugsvarer.

Ifølge Hayek er konjunkturudsving resultatet af en forkortelse og forlængelse af produktionsprocessen, der skyldes en udvidelse af pengemængden, hvilket medfører, at markedsrenten af ​​interesse falder under den naturlige eller ligevægtsrente. Et fald i renten medfører ændringer i produktionsstrukturen.

I Hayeks analyse er bankens manglende evne til at holde udbuddet af penge-neutrale årsager til handelscykluser. Og derfor er det rette middel til at afslutte konjunkturerne at have en "neutral pengepolitik".

For at opnå dette foreslår Hayek, at pengemængden holdes konstant under normale forhold, og de nødvendige ændringer skal kun foretages for at kompensere for ændringer i pengesirkulationshastigheden eller til at justere monetære forsyninger til ændringer i transaktioner efterspørgsel efter penge.

Hayeks teori er baseret på antagelsen om, at den fulde udnyttelse af investeringerne i kapitalvaresektoren vil reducere de ressourcer, der anvendes til fremstilling af forbrugsgoder. Men i en situation, hvor ressourcerne primært anvendes, er investeringer og forbrug komplementære snarere end konkurrencedygtige. Således er teoriens grundlæggende antagelse ukorrekt, da ressourcer aldrig er fuldt ud ansat.

Desuden antager Hayeks teori fejlagtigt, at den stigende efterspørgsel efter forbrugsvarer medfører en forkortelse af produktionsprocessen og dermed et fald i investeringsgodernes investering. Han undlader at se, at stigningen i forbrugets efterspørgsel kan betyde en højere marginal effektivitet af kapitalen, hvilket igen vil stimulere investeringer snarere end at forsinke det.

Teorien forklarer imidlertid ikke de store faser af cyklisk proces, især kontraktionsfasen. Derfor fremhæver Hayeks teori, som Hawtrey, den monetære årsag til forstyrrelser og undervurderer virkningerne af andre ikke-monetære faktorer, der ligeledes er ansvarlige for konjunkturudsving.