Hvad er de forskellige instrumenter i pengepolitikken?
Flere midler til rådighed for RBI er blevet brugt til at påvirke de tre aspekter af penge, nemlig renten eller prisen på penge, mængden eller forsyningen af penge og adgangen til eller efterspørgslen efter penge.
Image Courtesy: lh6.ggpht.com/_iFIztPmvqg8/TJi5obYYTLI/AAAAAAAADcI/Tools.jpg
Et hovedinstrument, der anvendes, har været Bank Rate eller Discount Rate, dvs. Den sats, som RBI låner til banksystemet. Gennem ændringer i det påvirker RBI de korte renter på pengemarkedet og gennem den langsigtede rente og dermed den økonomiske aktivitet i økonomien. Det påvirker også de internationale kapitalbevægelser: højere satser tiltrækker kapitalindstrømning og omvendt.
Et andet vigtigt instrument er den åbne markedsoperation. Disse operationer indebærer salg eller køb af statspapirer. Dette påvirker mængden af likvide reserver med kommercielle banker og påvirker således omfanget af lån og forskud, de kan yde til industri og erhverv. RBI havde ikke brugt dette våben i mange år.
En anden enhed til at påvirke pengemængden er Cash Reserve Ratio (CRR). Et højere forhold betyder, at mængden af kontanter til rådighed for at skabe kredit er reduceret og omvendt. RBI har beføjelse til at variere kassebeholdningskravet mellem 3 og 15 procent af netto efterspørgsel og tidsforpligtelser for at påvirke. Volumen af kontanter med det kommercielle banksystem og dermed påvirke deres kreditmængde.
Derudover pålagde regeringen banken en forpligtelse til at bruge en del af kontanter til at købe statspapirer kendt som lovpligtig likviditetsgrad (SLR). Denne enhed er blevet brugt for længe af regeringen til at få bankmidler mod sine værdipapirer med lave renter.
Som sådan bliver SLR overflødig så vidt angår centralregeringen. Men da statsregeringerne er afhængige af denne kilde, skal SLR'en ikke fjernes. Det er imidlertid blevet bragt ned til 25 procent af bankindskud med virkning fra 1996-97.
En række foranstaltninger er også blevet vedtaget af RBI for at nå målet om sektoriel udnyttelse af kredit. For eksempel er 40 procent af den samlede nettokreditkredit blevet øremærket til de prioriterede sektorer. Tilsvarende har rentesatserne været anvendt til at yde lån med lav rente til visse sektorer som landbrug og eksport.
Vigtige resultater af pengepolitikken:
De overordnede krav til udvidelse af økonomiske aktiviteter er blevet opfyldt tilstrækkeligt. På sektorplan har der uden tvivl været nogle utilstrækkeligheder i nogle tilfælde, men disse har ikke været alvorlige mangler på reelle sektorbehov.
For så vidt angår prioriterede sektorer er for eksempel målet om at stille 40 procent af bankkreditten stort set blevet opfyldt. Igen har finansieringen af de mange vigtige udviklingsprogrammer for de svagere befolkningsgrupper været rimeligt tilfredsstillende. Hvis fordelene imidlertid ikke tilfalder målgrupperne fuldt ud, ligger skylden ikke i pengepolitikken.
Selv med hensyn til kontrollen med inflationen er det noget, der går for pengepolitikken. Forkanterne på væksten af penge i løbet af halvfemserne har for eksempel bidraget meget til at reducere inflationen fra et højt dobbeltscifret til et lavt enkeltcifret. Alvorlige fejl: Der er dog nogle vigtige områder, hvor pengepolitikkens præstationer har været dystre.
Det mest utilfredsstillende resultat har været med hensyn til udvidelsen af pengemængden. Vækstraten har været meget højere end væksten i det virkelige produkt.
Dette har været en vigtig årsag til den høje prisstigning, således at inflationstakten for det meste forblev på høje niveauer, hvilket forårsager stor skade på økonomien, og befolkningen lever. En anden mangel ligger i tildelingen af midler til forskellige områder.
Ubalancerne i kreditallokeringen er mere udtalte, når man overvejer landbrug og mindre industri på den ene side og den store organiserede industri og servicesektoren på den anden side.
Landbruget er fortsat i høj grad afhængig af pengeinstitutter for dets kreditbehov. Meget små industrier, hovedsagelig i den uorganiserede sektor, har stort set ingen institutionel kilde til midler.
