Forvaltning af sikring på fremtidsmarkedet

Efter at have læst denne artikel vil du lære om styring af sikring på futuresmarkedet.

Gennem den korrekte strukturering eller udvælgelse af standardiseret CF af firma, minimerer firmaet risikoen til en vis grad. Som vi ved, er de fremtidige kontrakter kun tilgængelige for standardstørrelse og modenhedsdato. Så når den faktiske forretningstransaktionsværdi er anderledes end standardstørrelse, så vil firma kombinere CF-positionen med en del af valutaterminskontrakt.

Nogle gange kan firmaet beslutte, at i stedet for at have fremsat kontrakt til parværdi, kan den holde positionen uafdækket (vil ikke købe forpagtningskontrakt for balancebeløb). Når kombinationen af ​​CF med forward-kontrakt er færdig, så er den kendt som en velstruktureret hække.

Illustration 1:

Den 1. februar et amerikansk firma m / s. Ash importerer 5.000 schweiziske ure til en pris på 2, 50, 000 francs med betaling og levering på 1. marts. Det schweiziske firma, M / s. Sam, som er en hård forhandler, har krævet, at betalingen skal ske i schweiziske franc efter levering af urene. Valutakurserne er $ 0.6667 pr. Franc på spotmarkedet og $ 0.6655 pr. Franc på futuresmarkedet for levering den 15. marts.

Frk. Ash har troet, at som futures valutakurs indikerer at amerikansk $ vil b & rabat, så fortjenesten beløb vil blive udhulet, hvis betalingen frigives den 15. marts. Så må M / s Ash betale for uret den 1. marts, selv om Udløbsdato for futures kontrakt er 15. marts. M / s Ash kan købe marts schweiziske franc kontrakt den 1. februar, modning den 1. marts og afdække positionen.

Da de schweiziske francs kontakter, der er tilgængelige i CME på 1, 25, 000, beskytter det samlede beløb for schweiziske franc 2, 50, 000, ville M / s Ash købe to marts kontrakter som angivet i tabel 10.3:

Inden leveringsmeddelelsesdatoen fastsætter Ash de 2 CF'er, der er indgået, ved at sælge dem på markedet. M / s Ash ville blive udsat for risikoen for at afvige forskellen i kontraktens værdi den 1. marts og dens værdi den 15. marts.

Antag, at den 1. marts følgende to ting ville ske:

(1) Spotrenten satser på $ 0.7658 og

(2) Futuresatsen stiger til $ 0.7650.

Importøren kunne lukke franc futures kontrakter ved at sælge dem den 1. marts som vist i tabel 10.4:

Den 1. marts køber asen 2, 50, 000 francs på spotmarkedet for $ 1, 91, 450 og afregner sin importregning. Men denne $ 1, 91, 450 er højere ($ 24, 775) end den oprindelige værdi den 1. februar ($ 1.66.675). Så kort sagt, M / s Ash lider valutatabet fra stedet transaktionen er $ 24.775.

Den fremtidige kontrakt, som selskabet solgte den 1. marts ($ 1.91.250), er højere ($ 24.875) end den $ 1.66.375, som selskabet forventede i futures-kontrakten, som den købte den 1. februar; Med andre ord er valutagevinsten fra futures transaktionen $ 24.875.

Den $ 24.875 gevinst fra futures transaktionen overstiger $ 24.775 tab fra spot transaktionen. Risikoen for, at importøren antog den 1. februar ved at købe to kontrakter, hvis løbetid ikke var sammenfaldende med valutakursens 1. marts, resulterede i en gevinstudbytte på $ 100 ($ 24.875 - $ 24.775).

Forskellen opstod i værdien af ​​spotrenten og futuresatsen gældende på dagen for kontrakterne, kaldes basisrisiko. I dette tilfælde har Ash haft en fortjeneste på $ 100, som forklaret ovenfor.

Grundlaget, i modsætning til spotrenten selv, er forholdsvis stabil og indsnævres mod nul, da kontrakten når frem til modenhed.

Ved at komme ind i CF har M / s Ash sparet en omkostninger på 24, 775 USD på schweizerfranc 2, 50, 000.

Når virksomheden er involveret i handel mellem to forskellige markeder eller to forskellige valutaer gennem korrekt koordinering af strategi- og forretningstransaktioner, så er en sådan strategi udpeget som spredt handel.

Spreadhandlen sker, når firmaet samtidig køber og sælger en kontrakt med hensyn til særlig udenlandsk valuta. Under sådanne omstændigheder vil firmaet kvittere deres økonomiske overskud eller tab ved at modregne hinanden. I en sådan strategi er virksomheden kun til gavn for omfanget af stort tab uanset valutakursbevægelser.

Sikring med valutamarkedet Futures:

På grund af grænseoverskridende transaktioner er mange virksomheder, virksomheder, enkeltpersoner og multinationale selskaber udsat for valutarisici. Importørerne eller eksportørerne skal ofte forpligte sig til at købe eller sælge varer til levering i fremtiden og betale i udenlandsk valuta; tilsvarende multinationale selskaber modtager betalinger fra deres datterselskaber, der er denomineret i fremmed valuta.

En person, der planlægger en dyr udenlandsk tur, kan være bekymret over valutaen i det land, han eller hun besøger, stiger uventet. Så alle sådanne aktører er interesserede i at afdække den uønskede valutarisiko gennem aftale på valutamarkederne.

Når firmaet indgår CF med en hensigt om at udveksle en valuta af en anden, så risikoen fremkommer, er en sådan risiko kendt som Transaction Exposure Risk. Når firmaet forsøger at omregne den finansielle styrke og svaghed i fremmed valuta ind i boligvalutaen, så er den kendt som Translation Exposure Risk. Oversættelseseksponeringen er obligatorisk for moderselskabet, der har udenlandsk datterselskab eller tilknyttede virksomheder, og de skal præsentere positionen i deres årsregnskaber.

Omregningseksponering involverer ikke faktiske transaktioner på valutamarkedet, og til gengæld faktisk gevinst eller tab som følge af valutakursbevægelsen. Det er simpelthen, at virkningen på moderselskabets rapporterede indtjening udtrykt i indenlandsk valuta kan være volatil på grund af de usikre valutakurser, hvor dattervirksomhedens indtjening er omregnet.

Illustration 2:

Frk. Barbie, et indisk importfirma forhandler et stort køb af ure fra M / s. Cinderella, og eksport firma i Japan. Frk. Cinderella, en meget hård forhandler, har krævet, at betalinger skal ske i yen ved levering. Leveringen skal finde sted om 6 måneder prisen på urene aftalt i dag er ¥ 3000 pr. ur for 15.000 ure. Det betyder at M / s. Barbie skal betale € 4, 50, 00, 000 i omkring 6 måneder. Den aktuelle spotrate er tre yen pr. Rupee. Købsprisen vil være Rs.1, 50, 00.000.

For at undgå forværring af hans udvekslingsposition, M / s. Barbie beslutter at afdække transaktionen ved handel med valutaterminer. Da leveringen forventes om 6 måneder, køber firmaet terminskontrakter på ca. 4, 50, 00, 000 kr. Mod rupierne (antage, at terminsaftaler er tilgængelige i indiske rupier) modning i 6 måneder eller tæt på den.

Med den indiske importør, M / s. Barbie, er låst i købsprisen på ure. Hvis yen-rupee satser er højere i slutningen af ​​6 måneder, så kan han sælge futures til en fortjeneste, og dette vil bringe ned hans faktiske betalinger. I modsætning hertil, hvis yen-rupee satser går ned, så vil han pådrage sig nogle tab i futures, der øger hans omkostninger. I begge situationer er den indiske importør låst i hans købsomkostninger.

Denne situation fungerede som sikring mod ugunstige valutakursbevægelser. Da terminskontrakterne er standardiserede og handles kun for få leveringsdage, M / s. Barbie kan ikke helt afdække eksponeringen. Tilsvarende kan leveringsforpligtelserne ikke nøjagtigt matche futures-kontrakterne. Men i betragtning af likviditeten og de meget nominelle omkostninger involveret, er valuta fremtiden et meget effektivt sikringsværktøj.

Andre sikringsstrategier:

US-dollar-terminskontrakter kan bruges til at oprette en syntetisk valutaterminskontrakt med en anden betegnelse. Fremtidig kontrakt for syntetisk valuta betyder en kombination af to forskellige valutaer, der svarer til en fremtidig kontrakt af samme værdi i en anden accepteret valuta.

Ved at købe en valuta futures og samtidig sælge en anden valuta fremtid, er det muligt at skabe den tilsvarende valuta futures kontrakt denomineret i en anden valuta end US dollar eller at etablere en krydskurset futures spredning.

Illustration 3:

En kasserer Mr. Nami forventer, at euroen vil sætte pris på i forhold til yen. Han kan købe euro futures og sælge yen futures låse i en futures valutakurs mellem yen og euroen.

F (¥ / €) = F ($ / €) / F ($ / ¥)

Eller F (¥ / €) = F ($ / €) XF (¥ / $)

Følgende position vil være rentabel for Mr. Nami under følgende betingelser:

1. Både euroen og yen værdsætter med hensyn til dollaren, men euroen værdsætter mere.

2. Både euroen og yenen afskrives med hensyn til dollaren, men euroen afskrives mindre.

3. Euroen værdsætter i forhold til dollaren og yen afskrives i forhold til dollaren.

I de to første tilfælde er kun en side af spredningen rentabel, men overskuddet på denne side overstiger tab på anden side. I sidste tilfælde vil begge sider af spredningen generere gevinster.