Rentesatsens rentesektor (forklaret med diagram)

Den rentable rente rentesats (forklaret med diagram)!

Fastsættelsen af ​​rentesatsen har været genstand for meget kontrovers blandt økonomer. Forskellene kører flere linjer. Vi skal ikke undersøge dem alle. Bredt set er der nu to hovedkonkurrenter på banen. Den ene er Keynes 'likviditetspræference, den anden er den lånbare fondsteori. Keynes havde i sin teori hævdet, at r var et rent monetært fænomen. Med Hicks indrømmer keyneserne, at r er bestemt af samspillet mellem monetære og ikke-monetære (virkelige) kræfter.

Renternes teori om r er en forlængelse af den klassiske opsparing og investeringsteori om r. Det omfatter monetære faktorer med de ikke-monetære faktorer for besparelser og investeringer. Teorien er forbundet med Wicksells navne og adskillige andre svenske økonomer og den britiske økonom DH Robertson. Vi diskuterer det meget kort nedenfor.

Ifølge rentebeløbsteorien bestemmes renten af ​​efterspørgslen efter og udbuddet af midler i økonomien på det niveau, hvor de to (efterspørgsel og udbud) er ligestillet. Det er således en standard efterspørgselsforsyningsteori som anvendt på markedet for udlånelige midler (kredit), idet rentesatsen behandles som prisen (pr. Enhedstid) af sådanne midler.

Teorien er baseret på følgende forenklende antagelser:

1. At markedet for udlånelige midler er et fuldt integreret (og ikke segmenteret) marked, der er karakteriseret ved perfekt mobilitet af midler overalt på markedet;

2. At der er perfekt konkurrence på markedet, således at hver låntager og långiver er en "prismodtager", og en eneste rentesats finder sted på markedet til enhver tid. Konkurrencekræfterne skal også rydde markedet ret hurtigt, så den enkelte rentesats er markedsrenten (eller ligevægtsrenten).

Teorien anvender partiel ligevægtstilgang, hvor alle andre faktorer end den rentesats, der kan påvirke efterspørgslen eller udbuddet af udlånsaktiver, antages at blive holdt konstant. I andre ord antager det, at interessen ikke interagerer med andre makrovariabler.

I sin populære form er teorien angivet i "flow" -betingelser, idet der tages hensyn til efterspørgslen efter strøm og levering af midler pr. Tidsenhed. Som sådan forklarer han teorien om, at det er »flow-ligevægten« (eller ligevægten mellem to strømme) af rentable midler, der bestemmer, at han er interesseret.

I betragtning af ovenstående antagelser er bestemmelsen af ​​r let forklaret, når efterspørgslen og udbuddet af udlånsaktiver er specificeret.

Det er her, hvor lånekapitalteorien hævdes at være en forbedring i forhold til den klassiske opsparing og investeringsteori af r, da der foruden de reelle faktorer for besparelser og investeringer også tages hensyn til de monetære faktorer for hævning, ophævelse og forøgelse i pengemængden ved bestemmelsen af ​​r. På den måde kombinerer den både de monetære og ikke-monetære faktorer.

Tilførslen af ​​udlånsaktiver (LS) er normalt taget til at blive givet af

LS = S + DH + AM, (17, 1)

hvor S = samlet besparelse af alle husholdninger og virksomheder efter deres spredning,

DH = aggregeret ophævelse (af kontanter)

ΔM = inkrementel forsyning af penge.

Efter standardøkonomisk teori er både S og DH hypotetiske, idet de er stigende funktioner af r. AM er autonomt givet, og så LS også en stigende funktion af r.

Efterspørgslen efter rentable midler (LD) er normalt taget til at blive givet

ved

LD = I + ΔMD. (17.2)

hvor jeg = bruttoinvesteringsudgifter

og ΔMD = inkrementel efterspørgsel efter penge (eller hamstring).

Efter standardøkonomisk teori er hver komponent af LD og så total LD ​​hypoteset at være en faldende funktion af r.

Ligevægt r bestemmes på et niveau hvor LD (r) = LS (r), eller hvor

I + AMD = S + DH + ΔM. (17, 3)

I modsætning hertil er den klassiske teori, den r-bestemmende ligevægtstilstand, givet af

I (r) = S (r). (17.4)

Ovenstående to ligninger er vist skematisk i figur 17.1, hvor vi kun har vist LD direkte. LS. I og S som funktioner af r. ΔMD er ikke vist separat, men kan afledes som den vandrette afstand mellem LD og I linjerne. Denne afstand stiger, da r falder, fordi ΔMD er hypotetisk for at være en faldende funktion af r.

Den vandrette afstand mellem DH og ΔM repræsenterer summen af ​​ΔM og ΔM.

Denne afstand er vist med stigning i r, fordi ΔM tages som eksogent givet og hypoteses som en stigende funktion af r.

For at holde diagrammet enkelt, vises ΔM (eller DH) ikke separat. Ligevægten mellem LD og LS giver ligevægtsrenten af ​​interesse r, hvorimod SI-ligevægten i den klassiske teori vil give r2 som ligevægten r.

Lånefonde teorien (som nævnt ovenfor) er blevet kritiseret på flere punkter, diskuteret nedenfor:

1. Den traditionelle sætning af teorien angiver forskellige kilder til udbud og efterspørgsel af udlånelige midler (Gupta, 1974). Tag først forsyningssiden. Det er velkendt, at ikke alle besparelser føres gennem lånemarkedet; nogle investeres direkte i fysiske aktiver af virksomheder såvel som husholdninger. På samme måde udlånes ikke alle afskedigelser (af kontanter) til andre; nogle er brugt direkte af sygdommene. Også efterspørgselssiden er misspecificeret.

Alle investeringer eller hamster er ikke finansieret af lånte midler; en del af det finansieres af ejede midler. Dernæst lånes der midler til flere formål, som også investeres i andre mænd og hamster, såsom forbrugsudgifter, køb af gamle finansielle og ikke-finansielle aktiver.

2. Teoriens flow-ligevægtstilstand er blevet kritiseret med den begrundelse, at det på aktiemarkedet (eller værdipapirmarkedet) er ligevægten «, der dominerer renteintervallets adfærd, i hvert fald i en kort periode, fordi på dette marked er mængden af ​​udestående obligationer mange gange over strømmen af ​​ny efterspørgsel og udbud af obligationer (udlånsaktiver) i løbet af kort tid.

For at lånefonde teorien skal være sand, må det på en eller anden måde antages, at den udestående gældsbeholdning ikke har nogen indflydelse på rentebeslutning. Dette vil kun være tilfældet, hvis enten alle krav er ikke-omsættelige eller af en eller anden grund anser ansøgerne (kreditorer) sig selv for at være låst i de krav, de har, indtil datoen for forældelsen af ​​sådanne krav.

Ingen af ​​ovenstående to betingelser er let opfyldt i det egentlige liv. I enhver økonomisk udviklet økonomi i vest er beholdningen af ​​omsættelige fordringer ret stor. Ud fra denne kendsgerning er det forkert at fastslå, at alle aktivitetshavere hurtigt omsætter deres aktivitetsportefølje, når markedsrenten ikke skaber lagerbalance, det vil sige ikke ligestillede beholdningen med beholdning af fordringer.

Der er adskillige træthedsforstyrrelser, der blokerer vejen, som f.eks. Usikre forventninger, transaktionsomkostninger, skattelovgivning (vedrørende kapitalgevinster), behov for bestyrelsens godkendelse (i tilfælde af virksomhedsejere) osv. Men inertial- styrker argumentet ikke bør forlænges for langt, fordi der på veludviklede finansielle markeder er spekulanter, hvis hovedaktivitet er at tjene penge fra porteføljeswitches eller handel med aktier og på et hvilket som helst aktivt marked, er en sådan handel understøttet af investorernes markedstransaktioner sandsynligvis være ret stor i forhold til den nye (flow) efterspørgsel og udbud af midler i en kort periode.

Derfor kan aktier i enhver økonomisk ligevægt ikke overses. Hvad der kræves, er strømningsanalyse, hvor både lagre og strømme interagerer med hinanden og i fællesskab bestemmer en rente, hvor betingelserne for lagerbalance såvel som strømningsligevægt er opfyldt.

3. Kritikere den delvise ligevægtstilstand i teorien, det siges, at da rentesatsen påvirker alle andre makrovariabler som opsparing, investering, realløn, priser, efterspørgsel og pengeforsyning og igen påvirkes af dem, kan det ikke bestemmes uafhængigt af alle disse variabler. Det vil sige for at forklare rentebestemmelsen, at der skal anvendes en generel ligevægtsmodel.

Betydningen af ​​dette argument bliver tydeligt, når vi bemærker, at teorien forsømmer den samtidige clearing af råvaremarkedet ved at ignorere spare-investeringens ligevægtstilstand. I figur 17.1 kan det ses, at økonomien ikke kan ligge i makroligevægt med rentesatsen r, fordi der i denne rate er overskud på I over S (eller overskydende efterspørgsel på råvaremarkedet). (I figuren opnås SI-ligevægten med en højere hastighed r2.)

Wicksell havde bemærket dette problem og forsøgt at løse det gennem sin dynamiske analyse af den kumulative proces, hvor priserne (ingen reel indkomst) løbende stiger eller falder, når markedet (eller penge) rentesatsen er forskellig fra den "naturlige" rente (givet ved SI-ligevægten). Efter keynes 'General Theory (1936) bringes ændringer i realindkomst altid ind i analysen af ​​dynamisk tilpasning.

4. Alle teorier (herunder lånekapitalteorien) af rentesatsen nødvendiggør nødvendigvis, at alle lån og udlån sker gennem helt homogene obligationer på et fuldt integreret marked. Dette gælder ikke for selv de mest veludviklede finansielle markeder, hvor en bred vifte af låneaftaler og instrumenter anvendes i flere ufuldstændigt konkurrencedygtige og segmenterede markeder. Således skaber kreditmarkedernes arbejde en forvirrende række rentesatser og lånekontrakter og ikke rentesatsen og den homogene (og evige) binding af økonomisk teori. Begge koncepter er en ekstrem abstraktion.