Bestemmelser og målsætninger for udbyttepolitik

Udbyttepolitik er den politik, som en virksomhed bruger til at bestemme, hvor meget det vil udbetale til aktionærer i form af udbytte. Normalt beholder en virksomhed en del af sin indtjening og distribuerer den anden del som udbytte.

Fra værdimaksimeringens synsvinkel afhænger værdien af aktier meget på udbyttet fordelt på aktionærerne.

Bestemmelser for udbyttepolitik:

Indførelse af en solid udbyttepolitik er en udfordrende opgave for en økonomichef.

En passende udbyttepolitik kræver at besvare følgende spørgsmål:

(a) Hvor meget udbytte skal et selskab uddele til sine aktionærer?

(b) Hvad vil virkningen af udbyttepolitikken på selskabets aktiekurser være?

Nogle determinanter for udbyttepolitik diskuteres nedenfor:

jeg. Udbytte udbetalingsforhold:

Udbytte udbetalingsforhold beregnes ved at dividere udbyttet pr. Aktie pr. Aktie pr. Aktie. Det angiver den andel af indtjeningen fordelt som udbytte. Nedre udbytte udbetalingsforhold angiver konservativ udbyttepolitik. Udbytteforholdet med høj udbytte viser imidlertid en liberal udbyttepolitik, der kan sætte spørgsmålstegn ved finansiering af fremtidige projekter.

ii. Udbytte stabilitet:

Normalt foretrækker aktionærerne en stabil udbyttepolitik, som betyder, at de kræver en vis minimumsprocentdel af udbyttet, der skal betales regelmæssigt til dem. Derfor bør udbyttepolitik udformes under hensyntagen til dette aspiration af aktionærerne.

iii. Likviditet:

Likviditetspositionen for et selskab påvirker udbyttepolitikken. Udbetaling af udbytte kræver tilgængelighed af kontante ressourcer. Fremtidige investeringsmuligheder bør også tages i betragtning.

iv. Fordelbar fortjeneste:

Udbytte kan deklareres uden om indtjeningsoverskud, men ikke ud af kapitalgevinst. Det betyder, at udbytte kan deklareres uden for det delelige overskud, dvs. det overskud, der er lovligt tilgængeligt til uddeling som udbytte til aktionærerne. I visse tilfælde kan kapitalgevinster fordeles som udbytte, hvis det realiseres kontant, og det er tilladt i vedtægterne.

v. retlige begrænsninger:

Alle krav i selskabsloven og SEBI's retningslinjer skal holdes i tankerne, inden de erklærer udbytte.

vi. Ejers overvejelse:

Aktionærernes skatstatus, tilgængelighed af investeringsmuligheder, ejerfortyndinger mv. Er de forskellige faktorer, der påvirker aktionærerne. Disse faktorer bør tages i betragtning under udarbejdelse af udbyttepolitik.

vii. Kapitalmarkedsforhold og inflation:

Kapitalmarkedsforhold og inflation spiller en dominerende rolle i udviklingen af udbyttepolitikken. Et selskab med let adgang til kapitalmarkedet følger en liberal udbyttepolitik i forhold til andre. I løbet af inflationstiden forsøger et godt selskab at tilfredsstille sine aktionærer ved at betale højere udbytte.

Formål med udbyttepolitik:

Udbyttepolitik henviser til bestyrelsens beslutning om fordeling af resterende indtjening til aktionærerne. Hovedformålet med en økonomichef er maksimering af aktionærernes velstand. Udbetaling af udbytte fører til stigning i aktiekursen på den ene side, men fører til en krise i likvide midler til finansiering af potentielle projekter. Der er et omvendt forhold mellem udbyttebetaling og beholdning.

Hovedformålene med udbyttepolitik er:

jeg. Rigdom maksimering:

Ifølge nogle skolesystemer har udbyttepolitik en betydelig indvirkning på virksomhedens værdi. Derfor bør udbyttepolitikken udvikles under hensyntagen til virksomhedens velstandsmaksimeringsmål.

ii. Fremtidsudsigter:

Udbyttepolitik er en finansieringsbeslutning og fører til kontantudløb og fører også til fald i tilgængeligheden af kontanter til finansiering af rentable projekter. Hvis der ikke er tilstrækkelige midler til rådighed, skal en virksomhed afhænge af ekstern finansiering. Derfor skal udbyttepolitikken udformes på en sådan måde, at potentielle projekter kan finansieres gennem tilbageholdt indtjening.

iii. Stabil udbytteprocent:

Udsvingene i afkastet påvirker markedsprisen på aktierne negativt. For at opnå en stabil udbytte bør en virksomhed beholde en høj andel af indtjeningen, således at virksomheden kan beholde tilstrækkelige midler til udbetaling af udbytte, når det står tabt.

iv. Grad af kontrol:

Udstedelse af nye aktier eller afhængighed af ekstern finansiering vil udvande graden af kontrol af de eksisterende aktionærer. Derfor bør en mere konservativ udbyttepolitik følges, således at eksisterende aktionærers interesser ikke hæmmes.