Pengepolitikens rolle i den økonomiske vækst i et land

Pengepolitikens rolle i den økonomiske vækst i et land!

Økonomisk vækst indebærer en udvidelse i produktiv kapacitet eller kapitalbeholdning i økonomien, således at stigninger i den reelle nationale produktion eller indkomst opnås. Som det er velkendt kan den økonomiske vækst fremskyndes ved at fremskynde besparelseshastigheden og investeringerne i økonomien.

Dette kræver følgende trin:

(a) Forøgelse af den samlede besparelseshastighed i økonomien,

b) Mobilisering af disse besparelser, så de stilles til rådighed med henblik på investering og produktion,

c) stigning i investeringsniveauet

(d) Fordeling af investeringsfonde til produktive formål og prioriterede sektorer i økonomien.

Korrekt pengepolitik kan bidrage til at producere gunstige virkninger på ovennævnte krav til økonomisk vækst.

(a) Pengepolitik og besparelser:

Der kan vedtages flere monetære foranstaltninger for at øge den samlede besparelseshastighed. For det første kan en høj rentepolitik fremme besparelser. I 50'erne og 60'erne i det 20. århundrede blev det bredt antaget, at renten afspejlede kapitalens pris, og da kapitalen var knappe i udviklingslandene, skulle de reelle renter holdes på højere niveauer for at fremme besparelsen, så kapitalakkumuleringen blev fremskyndet . Men dette argument til fordel for højere realrenter i udviklingslandene var baseret på troen eller antagelsen om, at opsparing var positivt elastisk eller følsom for renten.

Det er værd at nævne et modsat synspunkt om rentepolitik, som i de senere år har fået stor støtte. Ifølge denne opfattelse (betonet af Keynes i hans monetære teori) repræsenterer rentesatsen investeringsomkostningerne og sænker renten, desto større vil være tilskyndelse til at investere.

Keynes var imidlertid af den opfattelse, at investeringer ikke var meget følsomme eller elastiske til lavere rente. Dr. KN Raj hævdede, at eftersom investeringer er en vigtig faktor for økonomisk vækst i udviklingslandene, bør det fremmes ved at sænke renten.

Dette er dog ikke helt korrekt. Dette skyldes, at medens investeringerne kan fremmes ved at sænke renten, er det ikke muligt at opnå tilstrækkelige mængder besparelser eller ressourcer til finansiering af større investeringer til lavere rentesatser.

Desuden vil en lavrentepolitik i udviklingslande som Indien sandsynligvis fremme større investeringer i varebeholdninger og luksusforbrugsvarer som biler, klimaanlæg, luksushuse i stedet for de faste investeringsgoder. Det modsatte synspunkt er, at der i en udviklingsøkonomi skal tilstræbes en relativt højere rentepolitik for at fremkalde flere besparelser, så store kilder stilles til rådighed for investeringer i aktiekapital.

Hvis pengepolitikken i et udviklingsland skal fremme økonomisk vækst, skal det sigte mod at øge besparelseshastigheden. Til dette formål skal det sikre en rimelig reel interesse for at give incitamenter til at spare. Vi mener derfor, at der bør skabes en rimelig balance mellem investorernes og sparernes interesser for at vedtage rentepolitik.

Rentesats bør ikke være for lav, hvis incitamenterne til at spare spiste for at blive fremmet. Tilsvarende bør renten ikke være for høj, da den vil modvirke private investeringer. Hertil kommer, at når inflationen stiger, skal den nominelle rente også hæves for at holde incitamenterne til at spare intakt.

Desuden kan pengepolitikken spille en strategisk rolle for at øge de nationale besparelser ved at fremme udvidelsen af ​​bankfaciliteter og andre finansielle formidlere i de underudviklede lande, især i deres landdistrikter. Med flere bankforretninger i underbankede og underudviklede regioner vil de mennesker, der forbruger deres overskud, blive induceret til at redde dem i form af bankindskud, der er ret sikre som en værdiforretning.

Handelsbanken tilskynder til sparsommelighed eller tilbøjelighed til at spare ved at tilbyde afkast på besparelser i form af rente på bankindskud. Det fremkalder også flere besparelser ved at give afsætningsmuligheder til frugtbar investering af besparelserne hos de mennesker, der ellers ville have sat dem til uproduktive eller affaldsmæssige anvendelser som køb af jord, fast ejendom, guld og smykker. Men at trykke og øge besparelserne tilstrækkeligt og for at forhindre sin uproduktive brug skal banker og andre finansieringsinstitutter være talrige og spredt i hele økonomien i både byområder og landdistrikter.

Taler fra udviklingslandene i forskellige lande. Prof. Lewis, udviklingsøkonom, har understreget, at besparelsens omfang afhænger dels af, hvor udbredt bank og andre pengeinstitutter er. For at citere ham, "hvis de sparende institutioner er placeret under individets næse, redder folk mere, end hvis de nærmeste sparende institutioner er langt væk."

Således vil væksten i opsparing i form af bankindskud være større, hvis en fornuftig rentepolitik forfølges. På samme måde vil befolkningen med udvidelsen af ​​andre finansielle institutioner fremkalde at spare mere for at købe finansielle aktiver.

Det er generelt enigt om, at den hurtige udvidelse af bankfaciliteter efter nationaliseringen af ​​store kommercielle banker i 1969 fremmet af Reserve Bank of India har bidraget betydeligt til væksten i de samlede besparelser. Mens den samlede besparelseshastighed er steget fra 16, 5 pct. I 1969-70 til 22, 7 pct. I 1982-83 og til 30 pct. Af BNP i 2005-06, er bankindskud, der tegner sig for 8, 7 pct. Af den samlede indenlandske opsparing i 1969-70, tegnede sig for 22, 5 procent af disse besparelser i 1982-83.

Antallet af forretningsbankernes kontorer steg fra 8.262 i juli 1969 til 44.521 i 1984 og til 62.350 i 1995. Selv om det er vanskeligt at fastlægge et præcist kvantitativt forhold mellem udvidelse af bankfilialer og besparelser i form af bankindskud, er det betydelige bidrag til fremme af besparelser kan ikke nægtes. Derfor skal den fremtidige filialudvidelsespolitik fuldt ud tage hensyn til det uudnyttede besparelsespotentiale i underbankede og underudviklede regioner.

Det bemærkes, at for at lette mobiliseringen af ​​en stigende andel af opsparing i banksystemet er det vigtigt at opretholde en rimelig prisstabilitet. For som Dr. Manmohan Singh, tidligere guvernør, Reserve Bank of India og nuværende premierminister påpeger, "det er kun under forhold med rimelig prisstabilitet, at folk vil have mindre attraktion for besparelser i form af fysiske aktiver som f.eks. guld, fast ejendom og overdreven ophobning af varebeholdninger. "

Hvis bankerne skal mobilisere tilstrækkelig mængde besparelser i form af bankindskud, skal renten på bankindskud fortsat være positiv i reale termer. Det vil sige, at renten skal opretholdes på et højere niveau end inflationen. Hvis der sker en for høj prisstigning, bliver rentesatsen negativ, folk vil blive afskrækket for at spare.

b) pengepolitik og investeringer:

Pengepolitik har en vigtig rolle at spille for at øge investeringsniveauet ved at stille disponible besparelser eller ressourcer til rådighed for pengeinstitutter med henblik på investering og produktion. Bankerne opfylder denne opgave ved at tilbyde banklån til investeringer i erhvervslivet.

Kreditomkostninger:

Det kan bemærkes, at Keynesiansteori om pengepolitik understreger, at effekten af ​​en ændring i udbuddet af penge på produktions- og investeringsniveauet virker gennem ændringerne i renten. Stigningen i pengemængdenes udbud af penge vil medføre, at markedsrenten falder. Ved lavere rente vil iværksætterne blive induceret til at investere mere. Følgelig er keynesian monetær teori blevet beskrevet som "cost of credit" teori.

Keynes selv og flere økonomer efter ham troede imidlertid, at denne effekt af ændringer i pengemængden på investeringer, der opererer gennem rentesats, ikke er særlig kraftig. Det er blevet hævdet, at investeringer i fast kapital er rent uelastisk. Det var derfor, at Keynes ikke havde stor tro på pengepolitikkens effektivitet og i stedet understregede finanspolitikkens rolle for at påvirke niveauet for den økonomiske aktivitet.

Det kan bemærkes, at siden 1997 indtil dato i Indien er der vedvarende bløde rentepolitikker blevet vedtaget for at fremme private investeringer for at genoplive industrisektoren, hvis vækstrate er faldet fra 1996 til 1997. De primære udlånsrenter for kommercielle banker, der varierede mellem 15 og 16 pct. Før 1996, er blevet reduceret over en periode til 9 til 10 pct. I 2003 og nu (februar 2007) ligger omkring 11 pct.

Det er bemærkelsesværdigt, at en nylig monetær teori lægger vægt på kredittilgængelighedseffekten på investering af ændringer i pengemængden. I henhold til dette øger en stigning i udbuddet af penge, der forårsager ekspansion i reservepengene hos bankerne, direkte adgangen til bankkreditter til investeringsformål og derved øger investeringsniveauet i økonomien. Tværtimod vil sammentrækning i pengemængden direkte reducere tilgængeligheden af ​​kredit og dermed have en tendens til at mindske investeringerne i økonomien.

Efter at have forklaret, at investeringen hovedsageligt er bestemt af den samlede efterspørgsel efter produkter og tilgængelighed af kredit frem for omkostning eller rentesats, er vi nu i stand til at stave pengepolitikkens rolle i at fremme investeringer i et udviklingsland som Indien. I den forbindelse er det desuden værd at bemærke, at i udviklingslande spiller regering eller offentlige investeringer en afgørende rolle i udviklingen af ​​deres økonomier. Derfor kræver pengepolitikken ikke kun at fremme private investeringer, men også offentlige investeringer ved at stille tilstrækkelig kredit til rådighed.

Pengepolitik og offentlige investeringer:

Lad os først forklare fremme af de offentlige investeringer gennem pengepolitikken. Pengepolitikken skal sikre, at banksystemet bidrager til finansieringen af ​​den planlagte offentlige investering. For dette bør en stor del af bankindskud mobiliseret af bankerne investeres i statslige og andre godkendte værdipapirer, således at regeringen skal kunne finansiere sin planlagte investering, især i infrastruktur. På nuværende tidspunkt i Indien er der mangel på infrastruktur som strøm, veje, motorveje, havne, vandingsanlæg, der hindrer den økonomiske vækst.

Desuden er vores industri står over for efterspørgselsresessionen. I den situation er offentlige investeringer et ideelt redskab til at udvikle infrastruktur og øge efterspørgslen efter industriprodukter ved hjælp af multiplikator. Dette vil stimulere private investeringer. Derfor mener vi, at politikken for at øge de offentlige investeringer vil crowd i private investeringer snarere end at presse det ud. I Indien er en ny pengepolitisk teknik designet til at sikre større ressourcer fra banksystemet til finansiering af offentlige investeringer. Denne teknik er blevet beskrevet som lovpligtig likviditetsforhold (SLR).

I henhold til dette skal bankerne i Indien ud over kontantbeholdningskrav have en minimumsandel af deres samlede efterspørgsel og tidsindskud i form af specificerede likvide aktiver. Og det vigtigste specificerede likvide aktiv til dette formål er investeringen i statslige og andre værdipapirer. For at øge bankernes låneværdier skal kassens reserveforhold holdes på et lavt niveau.

Pengepolitik og Private Investeringer:

Hvis den private sektor spiller en vigtig rolle i udviklingsprocessen, som det gør i indiens blandede økonomi, skal pengepolitikken også sikre, at behovet for bankgodtgørelse for investeringer og produktion i den private sektor er fuldt ud opfyldt. Bankerne skal stille tilstrækkelig bankgodtgørelse til at opfylde mindst væsentlige arbejdskapitalkrav i industri og landbrug.

Både store og mellemstore industrier kræver midler til investering i fast kapital, driftskapital og for opretholdelse af varebeholdninger. Med forbehold af passende normer fastsat for lagerbeholdninger skal den private sektors kreditbehov opfyldes, hvis eksisterende kapaciteter i den private sektor skal udnyttes fuldt ud, og der skal også opbygges mere produktiv kapacitet.

Det kan bemærkes, at kommercielle banker i Indien leverer en god mængde midler til de udlånsinstitutter, der opfylder en væsentlig del af privat sektorens krav til finansiering af investeringer i industri og landbrug. Desuden har næsten 25 procent af bankkreditten form af terminslån til den private sektor og derved direkte finansierer private investeringer.

c) Fordeling af investeringsfonde:

Mobilisering af besparelser alene ville ikke gøre. Korrekt kanalisering af disse til egnede investeringsretninger er eller måske vigtigere end mobilisering selv. Pengepolitikken bør begrænse væksten i affaldsmæssige investeringslinjer, der er uensartede for den økonomiske vækst. Det skal være i stand til at styre investeringer i produktive kanaler. I den henseende skal pengepolitikken spille en selektiv eller kvalitativ rolle, for så vidt som det er muligt gennem sine aktiviteter at diskriminere mellem produktive og uproduktive udlæg.

Det skulle give en fyldt til den førstnævnte og stoppe væksten af ​​sidstnævnte. Desuden skal det være indrettet til at påvirke de specifikke sektorer og brancher, der er mest signifikante for at påvirke økonomiens vækst. Faktisk kan den specificerede anvendelse af kredit i høj grad aktivere processen med økonomisk vækst.

Derfor er det nødvendigt at drive den selektive kreditrationering med henblik på at påvirke investeringsmønsteret. Men inden for rammerne af pengepolitikken er der selektive kreditkontrolforanstaltninger af både generel og specifik karakter. I den generelle kategori indgår foranstaltninger som frivillig kreditbegrænsning og moralsk suasion. I kategorien af ​​specifikke foranstaltninger findes der foranstaltninger til kontrol af kreditinstitutter.

Med henblik på at regulere de enkelte kreditinstitutter er metoden til at variere reservekravene ret effektiv. På den anden side, for at omdanne de finansielle ressourcer til ønskede kanaler, skal metoden for kreditrationering anvendes af centralbanken.

Dette kan ske ved fastsættelse af et loft på forretningsbankernes samlede portefølje, hvorved det pålægges, at udlån ikke overstiger det faste loft. Alternativt kan det ske ved direkte tildeling af midler, der kan ydes og anvendes.

Desuden kan politikker som den selektive genudskudspolitik / forudbetalingskravspolitik og fastlæggelsen af ​​indskudsforpligtelsespolitikken også vedtages for at opnå lignende mål. Det kan dog påpeges, at kreditplanlægningens styrke afhænger af omfanget af det område, hvor det opererer. Udviklingsøkonomierne skal stræbe efter en udvidelse af kreditplanlægningen på bredere områder.

Kreditkontrolforanstaltninger som nævnt ovenfor fremmer væksten ved at styre strømmen af ​​indenlandske opsparing til de ønskede investeringslinjer. Foranstaltninger som f.eks. Forlængelse af tilbagebetalingsperioderne, nedsættelse af margenkrav, tilvejebringelse af omregningsfaciliteter til satser under bankrenten, levering af særlige lån til kommercielle banker til brug for specifikke formål eller oprettelse af særlige investeringsselskaber kan tilvejebringe den krævede induktion at kanalisere besparelser i de ønskede retninger.

I indirekte forstand kan disse foranstaltninger være til gavn for væksten på to måder. For det første forhindrer de kvalitative kreditkontrolforanstaltninger besparelserne i at blive spildt i uproduktive kanaler. Gennem deres ansøgning bliver det muligt at nægte eller afskrække visse investeringslinjer, der er iimide for væksten i økonomien. Hvorvidt sådanne foranstaltninger kan bidrage til at tilvejebringe ressourcer til investering i de ønskede retninger afhænger imidlertid af, i hvilket omfang kreditstrømmen mod de uønskede kanaler kan forhindres.

For det andet kan sådanne foranstaltninger langt fremme galvanisering af vækstprocessen ved at begrænse inflationen og dens negative virkninger. Når inflationstendenser sættes i gang, går banken generelt frem til forretningsmænd, der har en tendens til at stige. På denne måde kan visse uønskede og uproduktive virksomheder vokse og blomstre. For eksempel får aktiviteter som spekulativ efterspørgsel efter opbygning af varebeholdninger, ophobning af ædle metaller til køb af udenlandsk valuta og fast ejendom en fillip.

Vækst af disse og andre uønskede aktiviteter kan holdes i kontrol ved at hæve margenkravene for blackballed collaterals. Endvidere kan den monetære myndighed fastsætte et loft ved at holde lån og forskud på værdien af ​​sikkerhedsstillelsen. Det tjener således det dobbelte formål at hæmme inflationen og beskytte visse væsentlige produktive investeringsformer fra at blive begrænset.

I forbindelse med den planlagte udvikling af de underudviklede lande er anvendelsen af ​​metoder til selektiv kreditkontrol og kredit rationering ikke kun nødvendig, men også afgørende. De udvider i høj grad horisonterne af udvikling langs forudbestemte og ønskede retninger.

De er ikke kun nyttige til at forhindre inflationen, men fungerer også som et positivt middel til at styre processen med økonomisk udvikling på de ønskede linjer. Desuden er politikken med selektiv kreditkontrol særligt velegnet til de underudviklede landes behov, hvor de ortodokse monetære teknikker har begrænset anvendelighed. Som sådan er strukturen af ​​disse økonomier ikke særlig gunstig for de generelle metoder til kreditkontrol.

De store investeringsudgifter, som regeringen har foretaget i den offentlige sektor i sin Endeavour for at fremskynde vækstprocessen, kan ikke kontrolleres af den monetære myndighed. Den monetære myndighed er faktisk subversiv for regeringens ønsker med hensyn til at yde ressourcer til udvikling.

For at hjælpe statens låntagning har centralbankens bankrentepolitik en tendens til at blive mere eller mindre ufleksibel. Desuden er centralbanken af ​​hensyn til at støtte statslån også forpligtet til at stabilisere værdipapirmarkedet. Det sætter derfor en grænse for værdipapirernes åbne markedsoperationer. Således kræves metoderne for selektiv kreditkontrol.