Efterspørgslen efter penge: Den klassiske og keynesiske tilgang til penge

Læs denne artikel for at lære om efterspørgslen efter penge: den klassiske og keynesiske tilgang til penge:

Efterspørgslen efter penge stammer fra to vigtige funktioner af penge. Den første er, at penge fungerer som et byttemiddel, og det andet er, at det er en værdiforretning. Således ønsker enkeltpersoner og virksomheder at holde penge delvist i kontanter og dels i form af aktiver.

Image Courtesy: yourmoney.com/IMG/495/248495/stacked-money.png

Hvad forklarer ændringer i efterspørgslen efter penge? Der er to visninger om dette problem. Den første er "skalaen", der er relateret til indvirkningen af ​​indkomsten eller formuen på efterspørgslen efter penge. Efterspørgslen efter penge er direkte relateret til indkomstniveauet. Jo højere indkomstniveauet desto større vil være efterspørgslen efter penge.

Den anden er "substitution" -visningen, der er relateret til relativ tiltrækningskraft af aktiver, der kan erstattes af penge. Ifølge denne opfattelse, når alternative aktiver som obligationer bliver uinteressante på grund af fald i renten, foretrækker folk at beholde deres aktiver i kontanter, og efterspørgslen efter penge stiger, og omvendt.

Skalaen og substitutionsvisningen kombineret sammen er blevet brugt til at forklare arten af ​​efterspørgslen efter penge, der er opdelt i transaktionsbehovet, forsigtighedsbehovet og spekulativ efterspørgsel. Der er tre tilgange til efterspørgslen efter penge: den klassiske, keynesianske og post-keynesiske. Vi diskuterer disse fremgangsmåder nedenfor.

Den klassiske tilgang:

De klassiske økonomer formulerede ikke eksplicit krav til penge teori, men deres synspunkter er iboende i kvantitetsteorien om penge. De fremhævede transaktionerne efterspørgsel efter penge med hensyn til hastigheden af ​​omløb af penge. Det skyldes, at penge fungerer som et byttemiddel og letter udvekslingen af ​​varer og tjenesteydelser. I Fishers "Equation of Exchange".

MV = PT

Hvor M er den samlede mængde penge, er V dens omløbshastighed, P er prisniveauet, og T er den samlede mængde varer og tjenesteydelser udvekslet for penge.

Den højre side af denne ligning PT repræsenterer efterspørgslen efter penge, som faktisk "afhænger af værdien af ​​de transaktioner, der skal gennemføres i økonomien, og svarer til en konstant del af disse transaktioner." MV repræsenterer levering af penge, der gives og i ligevægt er lig med efterspørgslen efter penge. Således bliver ligningen

Md = PT

Disse transaktioner kræver efterspørgsel efter penge, som igen bestemmes af niveauet for den fulde beskæftigelsesindkomst. Dette skyldes, at klassikerne troede på Say's Law, hvorved forsyningen skabte sin egen efterspørgsel under forudsætning af det fulde beskæftigelsesniveau af indkomst. Således er efterspørgslen efter penge i Fishers tilgang en konstant del af transaktionsniveauet, hvilket igen har et konstant forhold til niveauet for national indkomst. Desuden er efterspørgslen efter penge knyttet til mængden af ​​handel på ethvert tidspunkt i en økonomi.

Således er den underliggende antagelse, at folk har penge til at købe varer.

Men folk har også penge af andre grunde, for eksempel at tjene renter og at imødegå uforudsete begivenheder. Det er derfor ikke muligt at sige, at V forbliver konstant, når M ændres. Det vigtigste ved penge i Fishers teori er, at det er overførbart. Men det forklarer ikke fuldt ud, hvorfor folk holder penge. Det præciserer ikke, om der skal indregnes penge som pengeindskud eller opsparingsindskud, der ikke umiddelbart er tilgængelige for at betale gæld uden først at blive omregnet til valuta.

Det var Cambridge Cash Balance tilgangen, der rejste et andet spørgsmål: Hvorfor vil folk rent faktisk holde deres aktiver i form af penge? Med større indkomster vil folk lave større mængder af transaktioner, og at der derfor kræves større kontanter.

Cambridge efterspørgselsligningen for penge er

Md = kpy

hvor Md er efterspørgslen efter penge, som skal svare til udbuddet til penge (Md = Ms) i ligevægt i økonomien, k er den brøkdel af den reale pengeindkomst (PY), som folk ønsker at holde kontant og kræve indskud eller forholdet af pengestock til indkomst, P er prisniveauet, og Y er den samlede realindkomst. Denne ligning fortæller os, at "alt andet lige vil efterspørgslen efter penge normalt være proportional med det nominelle indkomstniveau for hver enkelt person og dermed også for den samlede økonomi."

Dens kritiske vurdering:

Denne tilgang omfatter tid og besparelser og andre konvertible midler i efterspørgslen efter penge. Det understreger også betydningen af ​​faktorer, der tjener penge mere eller mindre nyttige, såsom omkostningerne ved at holde det, usikkerhed om fremtiden og så videre. Men det siger lidt om arten af ​​det forhold, man forventer at råde mellem sine variabler, og det siger ikke for meget om hvilke der kan være vigtige.

En af dens største kritik stammer fra forsømmelsen af ​​værdipapirets værdifunktion. Klassikerne understregede kun pengeformidlingsfunktionen af ​​penge, der simpelthen fungerede som et mellemrum for at lette køb og salg. For dem udførte penge en neutral rolle i økonomien. Det var ufrugtbart og ville ikke formere sig, hvis det blev opbevaret i form af rigdom.

Dette var en fejlagtig opfattelse, fordi penge udførte "aktiv" -funktionen, når den blev omdannet til andre former for aktiver som regninger, aktier, obligationer, faste aktiver (huse, biler, tv'er osv. Osv. aktiv funktion af penge var den store svaghed i klassisk tilgang til efterspørgslen efter penge, som Keynes afhjulpet.

Den keynesiske metode: Likviditetspræference:

Keynes i sin generelle teori brugte et nyt udtryk "likviditetspræference" for efterspørgslen efter penge. Keynes foreslog tre motiver, der førte til efterspørgslen efter penge i en økonomi: (1) transaktionerne kræver, (2) forsigtighedsbehovet og (3) den spekulative efterspørgsel.

Transaktionerne efterspørgsel efter penge:

Transaktionerne efterspørgsel efter penge stammer fra pengevekslingsmedlemmets funktion i forbindelse med regelmæssige betalinger for varer og tjenesteydelser. Ifølge Keynes handler det om "behovet for kontanter for de nuværende transaktioner med personlig og forretningsudveksling". Det er yderligere opdelt i indkomst- og forretningsmæssige motiver. Indkomstmotivet er beregnet til at "broere intervallet mellem kvitteringen for indkomst og dens udbetaling."

På samme måde skal forretningsmotivet betegnes som "at broere intervallet mellem tidspunktet for at pådrage sig forretningsomkostningerne og kvoterne for salgsprovenuet." Hvis tiden mellem udgifterne og indtægtsbeviset er lille, bliver der mindre kontanter af folket til aktuelle transaktioner, og omvendt. Der vil dog være ændringer i transaktionerne efterspørgsel efter penge afhængig af forventningerne til indkomstmodtagere og forretningsmænd. De afhænger af indkomstniveauet, renten, forretningsomsætningen, den normale periode mellem kvittering og udbetaling af indkomst mv.

På grund af disse faktorer er transaktionernes efterspørgsel efter penge en direkte proportional og positiv funktion af indkomstniveauet og udtrykkes som

L ₁ = kY

Hvor L ₁ er transaktionerne efterspørgsel efter penge, er k den andel af indkomsten, der opbevares til transaktionsformål, og Y er indkomsten.

Denne ligning er illustreret i figur 70.1, hvor linjen kY repræsenterer en lineær og forholdsmæssig relation mellem transaktionsefterspørgslen og indkomstniveauet. Hvis man antager k = 1/4 og indkomst Rs 1000 crores, ville efterspørgslen efter transaktionsbalancer være Rs 250 crores ved punkt A. Med stigningen i indkomst til Rs 1200 crores ville transaktionsbehovet være Rs 300 crores ved punkt В på kurve kY.

Hvis transaktionernes efterspørgsel falder på grund af en ændring i de økonomiske og institutionelle forhold i økonomien, reduceres værdien af ​​к til 1/5, og den nye transaktions efterspørgselskurve er kY. Det viser, at for indkomst på Rs 1000 og 1200 crores ville transaktionsbalancerne Rs 200 og 240 crores ved punkterne С og D i figuren. "Således konkluderer vi, at chefen afgørende for ændringer i det faktiske beløb af de transaktioner, saldi holdes, er ændringer i indkomsten. Ændringer i transaktionsbalancerne er resultatet af bevægelser langs en linje som kY i stedet for ændringer i linjens hældning. I ligningen er ændringer i transaktionsbalancen resultatet af ændringer i Y frem for ændringer i k. "

Rentesats og transaktioner Efterspørgsel:

Med hensyn til rentesatsen som afgørende for transaktionerne efterspørger penge gjorde Keynes L _T- funktionen uelastisk. Men påpegede, at "efterspørgslen efter penge i den aktive omsætning også er en del af funktionen af ​​rentesatsen, da en højere rente kan medføre en mere økonomisk anvendelse af aktive saldi." "Men han gjorde det ikke understrege betydningen af ​​interesse i denne del af hans analyse, og mange af hans populariserede ignorerede det helt. "I de senere år har to post-keynesiske økonomer William J. Baumol og James Tobin vist, at interessen er en vigtig determinant for transaktioner efterspørgsel efter penge.

De har også påpeget forholdet mellem transaktioner efterspørgsel efter penge og indkomst er ikke lineær og proportional. Ændringer i indtægter fører snarere til forholdsmæssigt mindre ændringer i efterspørgslen efter transaktioner.

Transaktionsbalancerne holdes, fordi indtægter, der modtages en gang om måneden, ikke bruges samme dag. Faktisk spredes en individuel udgift jævnt i løbet af måneden. Således kan en del af penge, der er beregnet til transaktionsformål, bruges på kortfristede rentebærende værdipapirer. Det er muligt at "sætte penge på arbejde i et spørgsmål om dage, uger eller måneder i rentebærende værdipapirer som f.eks. Amerikanske statsobligationer eller handelspapirer og andre kortfristede pengemarkedsinstrumenter.

Problemet her er, at der er en omkostning forbundet med køb og salg. Man skal afveje de økonomiske omkostninger og ulejligheden ved hyppig adgang til og exit fra markedet for værdipapirer mod den tilsyneladende fordel at holde rentebærende værdipapirer i stedet for inaktiv transaktionsbalance.

Blandt omkostningerne ved køb og salg, rentesatsen og hyppigheden af ​​køb og salg bestemmer rentabiliteten ved at skifte fra ideelle transaktionsbalancer til indtjening af aktiver. Ikke desto mindre er der med prisen pr. Køb og salg givet en vis rentesats, hvormed det bliver rentabelt at skifte det, der ellers ville være transaktioner, saldi i rentebærende værdipapirer, selv om den periode, for hvilken disse midler kan spares fra transaktioner Behovene måles kun i uger. Jo højere rentesatsen jo større vil være brøkdelen af ​​en given mængde transaktionsbalancer, som rentabelt kan omdirigeres til værdipapirer. "

Opbygningen af ​​kontanter og kortfristede obligationsbeholdninger er vist i figur 70.2 (A), (B) og (C). Antag at en person får Rs 1200 som indtægt den første i hver måned og bruger den jævnt i løbet af måneden. Måneden har fire uger. Hans besparelse er nul.

Således har hans transaktioner efterspørgsel efter penge i hver uge Rs 300. Således har han Rs 900 tomgangspenger i den første uge, Rs 600 i den anden uge og Rs 300 i den tredje uge. Han vil derfor konvertere denne tomgangspengene til rentebærende obligationer som vist i panel (B) og (C) i figur 70.2. Han holder og bruger Rs 300 i den første uge (vist i Panel B) og investerer Rs 900 i rentebærende obligationer (vist i Panel C). På den første dag i anden uge sælger han obligationer, der er værd at Rs. 300 til dækning af kontanttransaktioner i anden uge, og hans obligationsbeholdninger reduceres til Rs 600.

Tilsvarende vil han sælge obligationer for Rs 300 i begyndelsen af ​​tredje og holde de resterende obligationer på Rs 300, som han vil sælge på den første dag i den fjerde uge for at dække sine udgifter i den sidste uge af måneden. Kontantbeløbet for transaktionsformål af den enkelte i hver uge er vist i savtønsmønster i panel (B), og obligationsbeholdningerne i hver uge er vist i blokke i panel (C) i figur 70.2.

Den moderne opfattelse er, at transaktionerne efterspørger penge, er en funktion af både indkomst og rente, som kan udtrykkes som
L1 = f (Y, r).

Dette forhold mellem indkomst og rente og transaktionerne efterspørger penge for økonomien som helhed er illustreret i figur 3. Vi så ovenfor, at L _T = kY. Hvis y = Rs 1200 crores og k = 1/4, så L _T = Rs 300 crores.

Dette er vist som Y ₁ kurve i Figur 70.3. Hvis indkomstniveauet stiger til Rs 1600 crores, øges efterspørgslen efter transaktioner også til Rs 400 crores, givet k = 1/4. Transaktionerne kræver derfor kurveforskydninger til Y ₂ . Transaktionerne efterspørger kurverne Y ₁ og Y ₂ er rentelastiske, så længe renten ikke stiger over r ₈ procent.

Da rentesatsen begynder at stige over r ₈, bliver transaktionerne efterspørgsel efter penge rentabilistiske. Det tyder på, at "på grund af omkostningerne ved at skifte ind i og ud af værdipapirer er en rentesats på over 8 procent tilstrækkelig høj til at tiltrække en vis mængde transaktionsbalancer i værdipapirer." K-kurvens bagudgående kurve viser, at ved stadig højere rater, efterspørger transaktionsefterspørgslen efter penge.

Når rentesatsen stiger til r ₁₂, falder efterspørgslen efter transaktioner ned til Rs 250 crores med et indkomstniveau på Rs 1200 crores. På samme måde, når den nationale indkomst er Rs 1600 kriser, vil efterspørgslen på transaktioner falde til Rs 350 crores ved r ₁₂ renter. Transaktionsbehovet efter penge varierer således direkte med indkomstniveauet og omvendt med rentesatsen.

Forsigtighedsbehovet for penge:

Forsigtighedsmotivet vedrører "ønsket om at sørge for uforudsete udgifter, der kræver pludselige udgifter og uforudsete muligheder for fordelagtige køb." Både enkeltpersoner og forretningsmænd beholder kontanter i reserve for at imødekomme uventede behov. Personer har nogle kontanter til at sørge for sygdom, ulykker, arbejdsløshed og andre uforudsete uforudsete forhold.

På samme måde beholder forretningsmænd kontanter i reserve for at overvande ugunstige forhold eller opnå uventede tilbud. Derfor er "penge holdt under forsigtighedsmotivet snarere som vand, der holdes i reserve i en vandtank." Forholdsreglerne for penge afhænger af indkomstniveauet og erhvervslivet, muligheder for uventede rentable tilbud, tilgængelighed af kontanter, omkostningerne af beholdning af likvide aktiver i bankreserver mv.

Keynes fandt, at forsigtighedsbehovet efter penge, som efterspørgsel efter transaktioner, var en funktion af indkomstniveauet. Men de post-keynesiske økonomer mener, at ligesom transaktioner kræver, er det omvendt forbundet med høje renter. Transaktionerne og forsigtighedsbehovet for penge vil være ustabile, især hvis økonomien ikke er på fuld beskæftigelsesniveau, og transaktioner er derfor mindre end maksimumsbeløbet og kan svinge op eller ned.

Da forsigtighedsbehovet, som efterspørgsel efter transaktioner, er en funktion af indkomst og rente, udtrykkes efterspørgslen efter penge til disse to formål i enkeltligningen LT = f (Y, r) ⁹ . Forholdsreglerne for penge kan således også forklares skematisk i form af fig. 2 og 3.

Den spekulative efterspørgsel efter penge:

Den spekulative (eller aktivitets- eller likviditetspræference) efterspørgsel efter penge er for at sikre fortjeneste fra at kende bedre end markedet, hvad fremtiden vil frembringe ". Personer og forretningsmænd, der har midler, efter at have opretholdt nok til transaktioner og forsigtighedsformål, kan lide at gøre en spekulativ gevinst ved at investere i obligationer. Penge, der holdes til spekulative formål, er en likviditetsbutik, der kan placeres på et passende tidspunkt i rentebærende obligationer eller værdipapirer.

Obligationspriser og renten er omvendt relateret til hinanden. Lavobligationspriser er tegn på høje renter, og højobligationspriser afspejler lave renter. En obligation har en fast rente. For eksempel, hvis en obligation på værdien af ​​Rs 100 bærer 4 pct. Renter og markedsrenten stiger til 8 pct., Falder værdien af ​​denne obligation til Rs 50 på markedet. Hvis markedsrenten falder til 2 pct., Vil obligationsværdien stige til Rs 200 på markedet.

Dette kan udarbejdes ved hjælp af ligningen

V = R / r

Hvor V er den nuværende markedsværdi af en obligation, er R det årlige afkast på obligationsobligationen, og r er den forrentede rente eller markedsrenten. Så en obligation på Rs 100 (V) og bærer en 4 procent rente (r) får et årligt afkast (R) på Rs 4, det vil sige,

V = Rs 4 / 0, 04 = Rs 100. Når markedsrenten stiger til 8 procent, så V = Rs 4 / 0.08 = Rs50; når det falder til 2 procent, så V = Rs 4 / 0.02 = Rs 200.

Således kan enkeltpersoner og forretningsmænd få ved at købe obligationer til en værdi af Rs 100 hver til markedsprisen på Rs 50 hver, når renten er høj (8 procent), og sælge dem igen, når de er dyrere (Rs 200 hver, når satsen for rente falder (til 2 procent).

Ifølge Keynes er det forventninger til ændringer i obligationspriser eller i den nuværende markedsrente, der bestemmer spekulativ efterspørgsel efter penge. Ved at forklare den spekulative efterspørgsel efter penge havde Keynes en normal eller kritisk interesseinteresse (r _c ) i tankerne. Hvis den nuværende rentesats (r) ligger over den "kritiske" rente, forventer forretningsfolk, at den falder, og obligationsprisen stiger. De vil derfor købe obligationer til at sælge dem i fremtiden, når deres priser stiger for at opnå derved. På sådanne tidspunkter ville den spekulative efterspørgsel efter penge falde. Omvendt, hvis den nuværende rentesats sker under den kritiske rente, forventer forretningsmændene, at den stiger, og obligationspriserne falder. De vil derfor sælge obligationer i nutiden, hvis de har noget, og den spekulative efterspørgsel efter penge vil stige.

Således når en investor indehaver alle sine likvide aktiver i obligationer, og hvornår r _{0 går} hele hans beholdninger ind i penge. Men når r = r ₀ bliver han ligeglad med at holde obligationer eller penge.

Således er forholdet mellem et individs efterspørgsel efter penge og rentesatsen vist i Figur 70.4, hvor den horisontale akse viser individets efterspørgsel efter penge til spekulative formål og de aktuelle og kritiske renter på den vertikale akse. Figuren viser, at når r er større end r ₀, placerer aktivindehaveren alle sine kontante saldi i obligationer, og hans efterspørgsel efter penge er nul.

Dette illustreres af LM-delen af ​​den lodrette akse. Når r falder under r ₀, forventer den enkelte flere tab på obligationer i forhold til renten. Han konverterer derfor hele hans beholdninger til penge, som det fremgår af OW i figuren. Dette forhold mellem en individuel aktivitetshaveres efterspørgsel efter penge og den nuværende rentesats giver det diskontinuerlige skridt efterspørgsel efter pengekurve LMSW.

For økonomien som helhed kan den individuelle efterspørgselskurve aggregeres på denne formodning om, at individuelle indehavere afviger i deres kritiske rater r ₀ . Det er glat kurve, som skråner nedad fra venstre mod højre, som vist i figur 70.5.

Den spekulative efterspørgsel efter penge er således en faldende funktion af rentesatsen. Jo højere rentesatsen er, desto lavere spekulativ efterspørgsel efter penge og jo lavere rentesatsen er, desto højere er spekulativ efterspørgsel efter penge. Det kan udtrykkes algebraisk som Ls = f (r), hvor Ls er spekulativ efterspørgsel efter penge og r er renten.

Geometrisk er det vist i Figur 70.5. Figuren viser, at den spekulative efterspørgsel efter penge ved en meget høj rente r2 er nul, og forretningsmænd investerer deres likvide beholdninger i obligationer fordi de mener, at renten ikke kan stige yderligere. Som rentesatsen falder at sige, er den spekulative efterspørgsel efter penge OS. Med et yderligere fald i renten til r ₆, stiger det til OS '. Således viser formen på Ls-kurven, at efterhånden som renten stiger, falder den spekulative efterspørgsel efter penge; og med faldet i renten øges det. Den keynesiske spekulative efterspørgsel efter pengefunktion er således meget volatil, afhængig af rentes opførsel.

Likviditetsfælde:

Keynes visualiserede betingelser, hvor den spekulative efterspørgsel efter penge ville være yderst eller endog helt elastisk, således at ændringer i mængden af ​​penge ville blive fuldt absorberet i spekulative saldi. Dette er den berømte keynesiske likviditetsfælde. I dette tilfælde har ændringer i mængden af ​​penge slet ingen virkninger på priser eller indkomst. Ifølge Keynes vil dette sandsynligvis ske, når markedsrenten er meget lav, således at afkast på obligationer, aktier og andre værdipapirer også vil være lave.

Ved en meget lav rente, såsom r ₂, bliver L-kurven perfekt elastisk, og den spekulative efterspørgsel efter penge er uendeligt elastisk. Denne del af Ls-kurven er kendt som likviditetsfælden. Ved en så lav sats foretrækker folk at beholde penge i kontanter snarere end at investere i obligationer, fordi køb af obligationer vil betyde et bestemt tab. Folk vil ikke købe obligationer, så længe renten forbliver på det lave niveau, og de vil vente på, at renten vil vende tilbage til det "normale" niveau og obligationspriserne falder.

Ifølge Keynes, da rentesatsen nærmer sig nul, bliver risikoen for tab i obligationsobligationer større. "Når prisen på obligationer er blevet opbudt så høj, at rentesatsen er, sige kun 2 procent eller mindre, vil et meget lille fald i prisen på obligationer slette renten fuldstændigt, og et mindre fald vil resultere i i tab af hovedstolens del. "Således jo lavere renten er, desto mindre er indtjeningen fra obligationer. Derfor er jo større efterspørgslen efter kontante beholdninger. Som følge heraf bliver Ls-kurven perfekt elastisk.

Ifølge Keynes betyder "en langsigtet rente på 2 procent mere for at frygte end at håbe og tilbyder samtidig et løbende udbytte, som kun er tilstrækkeligt til at kompensere for et meget lille angreb af frygt. "Dette gør Ls-kurven" næsten absolut i den forstand, at næsten alle foretrækker kontanter til at holde en gæld, der giver så lav rente. "

Prof. Modigliani mener, at en uendeligt elastisk L-kurve er mulig i en periode med stor usikkerhed, når prisreduktioner forventes, og tendensen til at investere i obligationer falder, eller hvis der hersker "en reel mangel på investeringsforretninger, der er rentable med rentesatser højere end det institutionelle minimum. "

Fænomenet likviditetsfælde besidder visse vigtige implikationer.

For det første kan den monetære myndighed ikke påvirke renten, selv ved at følge en billig pengepolitik. En stigning i mængden af ​​penge kan ikke føre til et yderligere fald i renten i en likviditetsfældningssituation. For det andet kan renten ikke falde til nul.

For det tredje kan politik med en generel lønnedskæring ikke være effektiv i lyset af en perfekt elastisk likviditetspræferencekurve, såsom Ls i Figur 70.5. Uden tvivl ville en politik med generel lønnedskæring sænke lønninger og priser og dermed frigøre penge fra transaktioner til spekulativt formål, renten ville forblive upåvirket, fordi folk ville holde penge på grund af den utbredte usikkerhed på pengemarkedet. Sidst, hvis nye penge er oprettet, går det straks ind i spekulative saldi og lægges i bankhvelv eller pengeskabe i stedet for at blive investeret. Der er således ingen indflydelse på indkomsten. Indkomst kan ændres uden nogen ændring i mængden af ​​penge. Således har monetære ændringer en svag virkning på den økonomiske aktivitet under betingelser med absolut likviditetspræference.

Den samlede efterspørgsel efter penge:

Ifølge Keynes er penge, der holdes til transaktioner og forsigtighedsformål, primært en funktion af indkomstniveauet, L _T = f (F), og den spekulative efterspørgsel efter penge er en funktion af rentesatsen, Ls = f (r) . Således er den samlede efterspørgsel efter penge en funktion af både indkomst og rentesats:

L _T + L _S = f (Y) + f (r)

eller L = f (Y) + f (r)

eller L = f (Y, r)

Hvor L repræsenterer den samlede efterspørgsel efter penge.

Således kan den samlede efterspørgsel efter penge udledes ved lateral opsummering af efterspørgselsfunktionen til transaktioner og forsigtighedsformål og efterspørgselsfunktionen til spekulative formål som illustreret i figur 70.6 (A), (B) og (C). Panelet (A) i figuren viser ОТ, transaktionerne og forsigtighedsprincippet om penge på Y-niveau af indkomst og forskellige renter. Panel (B) viser spekulativ efterspørgsel efter penge til forskellige renter. Det er en invers funktion af renten.

For eksempel er det ved r ₆ interesse, at det er OS, og da renten falder til r, bliver Ls-kurven perfekt elastisk. Panel (C) viser den samlede efterspørgselskurve for penge L, som er en lateral summation af LT og Ls-kurver: L = L _T + L _S. For eksempel er den samlede efterspørgsel efter penge på r _b rente, som er summen af ​​transaktioner og forsigtighedsbehov ОТ plus den spekulative efterspørgsel TD, OD = OT + TD. Ved r ₂ renter bliver den samlede efterspørgsel efter pengekurve også perfekt elastisk og viser likviditetsfældens position.