Er H en autonom politikbestemt variabel?
Er H en autonom politikbestemt variabel ?!
At spørge og svare på et meget vigtigt spørgsmål vedrørende H-teorien er H en autonom, politisk bestemt variabel? Under udvikling af H-teorien, i ligning Hs = H (15, 3), blev H bestemt eksogent bestemt af den monetære myndighed. Dette er kun delvis sandt, som vi vil se i denne artikel.
Først og fremmest bør vi definere omhyggeligt udtrykket "monetære myndighed". Ganske ofte bruges den synonymt med landets centralbank. Dette kan være en korrekt visning for et land som USA, hvor centralbanken (Federal Reserve System of USA) er autonom fra regeringen. Men dette er ikke en korrekt visning for Indien, hvor RBI som landets centralbank ikke er selvstyrende af regeringen.
RBI er forpligtet til at låne det beløb, som centralregeringen vælger at låne fra det; selv de statslige regeringer kan fortsætte med at tegne uautoriserede overtræk fra RBI med straffrihed. For alle praktiske formål har RBI således ingen kontrol over regeringens underskudsfinansiering. Med andre ord deler regeringen pengeinstitutter aktivt med RBI. Derfor er det i den indiske sammenhæng afgørende at definere begrebet monetær myndighed i vid udstrækning at omfatte RBI og regeringen.
H er ikke en helt politikbestemt variabel, fordi det er både myndighedernes og offentligheden og bankernes beslutning, der fører til dannelsen eller ødelæggelsen af H. Eksempelvis kan banker og udviklingsbanker ændre H inden for snævre grænser ved at variere deres lån fra RBI; nettokøb eller salg af udenlandsk valuta ændres også af H. På trods af det enorme magt af monetær kontrol, der nyder (RBI og regeringen, er nettovariationerne i bestanden af H (dvs. justeret H) er direkte under myndighedernes tætte kontrol, således at H * kan hævdes at være en politikstyret variabel, men ikke en direkte politik eller kontrolinstrument.
Vi kan klassificere alle ændringer i H under to brede hoveder:
(1) Autonome eller skønsmæssige ændringer og
(2) Endogene eller ikke-diskretionære ændringer. Symbolisk repræsenterer vi den førstnævnte af ΔH 1 og sidstnævnte ved ΔH 2, således at
ΔH1 + -ΔH2 = ΔH. (15, 16)
Autonome ændringer i H bestemmes direkte af de politiske myndigheder, regeringen og RBI.
Blandt ændringskilderne i H studeret i det foregående afsnit er de:
(1) Ændringer i RBM på grund af regeringen
(2) Ændringer i den diskretionære komponent i RBM på grund af banker og udviklingsbanker, og
(3) Netto køb eller salg af udenlandsk valuta (og guld) af regeringen.
Endogene ændringer i H er besluttet af offentligheden, bankerne og udviklingsbankerne under hensyntagen til de vilkår og betingelser, hvorpå RBI er villig til at fremstille sådanne ændringer. De opstår som følge af udførelsen af visse centralbankfunktioner af RBI over for offentligheden og bankerne: for eksempel dets transaktioner med offentligheden som regulator for landets valuta, reserver eller dets funktion som bankmandsbank. Således er endogent forandringer i H blandt ændringernes kilder i H (1) ændringer i offentlig valuta holdt af offentligheden - de er besluttet af offentligheden og ikke af regeringen, fordi offentligheden har mulighed for at konvertere til parternes offentlige valuta ind i Reserve Bank valuta uden nogen begrænsning, (2) ændringer i den ikke-diskretionære komponent i RBM på grund af banker og udviklingsbanker, og (3) netto køb eller salg af udenlandsk valuta ved offentligheden.
Ovennævnte diskussion viser, at ikke alle H eller ΔH er en autonom, politisk bestemt variabel; kun H1 eller ΔH1 er. I traditionel økonomisk analyse er det derfor taget som givet. Men i en 'politisk-økonomisk' analyse vil det fortjener at blive forklaret. H2 og ΔH2 er endogene variabler. Som sådan kan deres adfærd analyseres i overensstemmelse med traditionel økonomisk teori.
Vi udfører ikke nogen af disse opgaver, for i denne indledende diskussion af H-teorien vil det betyde at gå for langt. Hvad der er vigtigt at genkende er, at det er tilstedeværelsen af ΔH 2, der skaber behovet for monetær kontrol af den monetære myndighed. Hvis alle ΔH er ΔH t, vil der kun være meget lidt tilbage for de monetære kontrolforanstaltninger til at kontrollere, fordi alle AH vil antages ΔH ved antagelse. Det er her, at sondringen mellem RBI og regeringen som to separate agenturer, der udgør monetære myndigheder, bliver vigtig.
Regeringen om budgetmæssige overvejelser kan ty til finansiering af uforholdsmæssigt stort underskud - nu en normal funktion i Indien. Derefter kan RBI blive opfordret til at tage udligningsforanstaltninger for at indeholde den overdrevne udvidelse af H og dermed af M.
