Kortfattede noter om statsobligationer i pengemarkedet

Billetmarkedet var relativt frit op til de tidlige tresserne. Men halvfjerdserne og firserne var en periode med udvidelse af skattemæssige ubalancer. Følgelig blev "bankernes ressourcer indarbejdet i den skattemæssige tildelingsproces". For at holde statens låneomkostninger nede, blev afkastet på regninger holdt kunstigt lavt, ofte negativt i reale termer.

Image Courtesy: channelstv.com/home/wp-content/uploads/2013/06/Money-2.jpg

Efterspørgslen efter regninger var begrænset til bankernes fangstmarked, idet brevet investerede i regninger som et middel til at opretholde SLR-krav. Køberne af regninger holdt dem ikke til forfald på grund af deres lave udbytte, men genregnede de regninger med RBI før modenhed.

De anmeldte beløb for 91-dages, 182-dages og 364-dages statsobligationer blev hævet i løbet af 2008-09 for at finansiere den midlertidige kontante mismatch, bl.a. som følge af udgifterne til landbrugsforsikringsordningen. Således vil et yderligere beløb af Rs. 1, 87, 500 crore (Rs.97.000 crore, netto) blev hævet ud over det anmeldte beløb i løbet af året.

I løbet af 2008-09 steg primære markedsrenter på 91-dages statsobligationer støt fra 6, 94 pct. Den 2. april 2008 (første auktion for 2008-09) og toppede på 9, 36 pct. Den 30. juli 2008, hvilket afspejler tæt likviditet betingelser som reaktion på de foranstaltninger, der er truffet for at bekæmpe inflationen, såsom stigning i CRR og reporenten.

Det begyndte at falde derefter og reagere på forskellige foranstaltninger, der blev truffet for at lette likviditeten og stimulere økonomien midt i den globale recessionstendens. Udbyttet på 91-dages statsobligationer faldt kraftigt i december 2008 og var laveste på 4, 58 pct. Den 14. januar 2009 og 12. marts 2009.

Tilsvarende i udbytter på 182-dages og 364-dages statsskat. Rentespændet mellem 364-dages og 91-dages statsobligationer var 48 basispoint i marts 2009 (8, 9 basispoint i marts 2008).