Hurtige noter om krydsafdækning
Denne artikel indeholder en note om krydsafdækning.
Cross hedging sker, når en virksomhed bruger en finansiel kontrakt i en valuta for at afdække eksponeringen i en anden valuta. Sikringen kan indgå i en futureskontrakt på en valuta, der er tæt forbundet med den ønskede valuta i en situation, hvor futures ikke er tilgængelige i en ønsket valuta.
Sådanne terminkontrakter kaldes krydshækninger. En krydsafdækning kan ikke være en perfekt sikringsmetode mod eksponering, men det kan understøtte til delvis at dække eksponeringen. Når futures ikke er tilgængelige i en ønsket valuta, skal sikringen omhyggeligt identificere en anden valuta, der er stærkt korreleret med den ønskede valuta.
Illustration 1:
M / s Roma Inc., et amerikansk selskab, har en tilgodehavende på $ 1.000.000 modning fem måneder fra nu. Virksomheden overvejer, om eksponeringen skal sikres gennem futures eller et pengemarkedsdække. Seks måneders futures på canadiske dollars handler nu til US $ 0.7205 og den nuværende $ / C $ sats er 0.7005. Renten for fem måneders investering er US $ er 6% pa
en. Beregne tilstrømningen til virksomheden, hvis futureskontrakten efter fem måneder handler på 0, 7185 og spot $ / C $ er 0, 7100.
b. Hvad skal rentesatsen på canadiske dollars være, hvis virksomheden skal være ligeglad mellem futures og pengemarkedsdækningen?
Opløsning:
en. M / s Roma Inc. er længe på canadisk $, så det ville tage en kort position i futures på canadiske $. Det sælger futures for C $ 1.000.000. Da prisen på futureskontrakten er reduceret efter den korte position, får romaerne ud til i det omfang
$ 1.000.000 (0.7205 - 0.7185) = $ 2.000.
Sælger C $ på 0, 7100 i spotmarkedet, modtager virksomheden $ 710.000. Derfor vil den samlede tilstrømning være $ 712.000.
b. Indgangen fra sikring gennem futures er $ 712.000. Hvis virksomheden skal være ligeglad mellem futures og pengemarkedsdækning, skal tilstrømningen fra pengemarkedsafdækningen være $ 712.000.
Pengemarkedssikringen kan udformes som følger:
Lån C $ 1.000.000 / (1 + r c $ ) i dag.
Sælg dem til spotkursen for at få $ 0.7005 × 1.000.000 / (1 + r c $ ) og invester i 5 måneder.
Renten på C $ kan beregnes som følger:
Renten i USA er 6% på årsbasis. Det betyder, at amerikansk rente gældende for 5 måneder er 2, 5%.
0, 7005 × 1, 000, 000 × 1, 025 / (1 + rc $ ) = 712.000
(1 + rc $ ) = 0, 7005 × 1, 000, 000 × 1, 025 / (1 + rc $ ) = 1, 0084
r c $ = 0, 84% i 5 måneder. Derfor årlig sats = 0, 84 × 12/5 = 2, 02%
Illustration 2:
Antag spotprisen den 1. april er $ 1.785 / £. Pund futures kontrakt sælges til $ 1.790 til juni levering og $ 1.785 til september levering. Forventes at pundet vil afskrives hurtigt efter juni, køber en amerikansk spekulant den førstnævnte og sælger sidstnævnte.
Senere finder han, at pund kan sætte pris på i juni, men må ikke afskrives senere. Så han vender de to kontrakter tilbage til $ 1, 78 og $ 1, 76. Antag valutakursen på begge forfaldstidspunkter $ 1.795 / £. Find hvor meget spekulanten vinder eller taber. Antag størrelsen af den fremtidige kontrakt af pund er 62.500.
Opløsning:
Køb pund futures kontrakt:
Gain per pund fra den oprindelige kontrakt = $ 1.795 - 1.790 = $ 0.005 og få fra den modsatte kontrakt = 1.795 - 1.760 = $ 0.035. Samlet få $ 0, 040 per pund
Salg af pund futures kontrakt:
Tab pr. Pund fra den oprindelige kontrakt = $ 1.795 - 1.785 = $ 0.010 og fra den omvendte kontrakt = $ 1.795 - 1.780 = $ 0.015. Samlet tab = $ 0, 025 pr. Pund
Netto gevinst = $ 0, 040 - 0, 025 = $ 0, 01 5 pr. Pund = $ 0, 015 x 62, 500 = $ 937, 50.
Har der ikke været nogen vending af kontrakterne, ville den amerikanske spekulant have tabt i et omfang på $ 0.005 - 0.010 = $ 0.005 pr. Pund eller i alt $ 0.005 x 62.500 = $ 312.50
Her er marginalpriser og transaktionsomkostninger blevet ignoreret.
