Problemet med international likviditet
Problemet med international likviditet!
Problemet med international likviditet er forbundet med problemet med internationale betalinger. Disse betalinger opstår i forbindelse med international handel med varer og tjenesteydelser og også i forbindelse med kapitalbevægelser mellem et land og et andet.
International likviditet henviser faktisk til de almindeligt accepterede officielle midler til at afvikle ubalancer i internationale betalinger. I sin enkleste form består international likviditet således af alle reserver, der er tilgængelige i de monetære myndigheder i forskellige lande for at opfylde internationale udbetalinger.
Under den nuværende internationale monetære orden blandt IMFs medlemslande anses hovedkomponenterne i den internationale likviditetsstruktur at være:
1. Guldreserver med de nationale pengeinstitutter - centralbanker - og med IMF.
2. Dollarreserver i andre lande end USA.
3. Sterling reserver i andre lande end Storbritannien.
Det skal bemærkes, at punkterne (2) og (3) betragtes som nøglevalutaer i verden, og deres reserver i medlemslandene udgør USA's respektive forpligtelser. og Storbritannien. For nylig er schweiziske franc og tyske mærker også blevet betragtet som '' nøglevalutaer '.
4. IMF-trancheposition, som repræsenterer IMF-medlemmernes "tegningspotentiale".
5. Kreditordninger (bilateral og multilateral kredit) mellem lande som "swap-aftaler" og "ti" i Paris-klubben.
Af alle disse komponenter antager guld og nøglevaluta ligesom dollar i dag større betydning for at bestemme verdens internationale likviditet.
I stort set har problemet med international likviditet to aspekter: kvantitativ og kvalitativ. Det kvantitative aspekt af problemet vedrører tilstrækkelig international likviditet. Problemets kvalitative aspekt vedrører naturen og sammensætningen af de internationale reserver for likviditet.
En stor kilde til bekymring for at opretholde internationale økonomiske forbindelser er det kvantitative aspekt af problemet med internationale reserver. Det er generelt frygt for, at der i fremtiden sandsynligvis vil opstå en mangel på international likviditet.
Det vurderes, at der ikke er nogen garanti for, at det nuværende internationale monetære system automatisk vil øge udbuddet af international likviditet gennem årene for at finansiere det voksende omfang af international handel og betalinger. Som sådan vil den samlede mængde internationale reserver under det nuværende internationale monetære system være ekstremt utilstrækkelig for verdens fremtidige krav.
Kort sagt, selv om der ikke er nogen mangel på international likviditet i øjeblikket, er det frygt for, at der i fremtiden vil være mangel på internationale betalingsmidler under det eksisterende system for international monetær mekanisme, som er bundet til at forstyrre samhandelen og de internationale økonomiske forbindelser.
Denne frygt er det logiske resultat af den langsomme vækst i guldreserver i forhold til stigningen i international handel og transaktioner og udvidelse af internationale betalinger. Det nuværende betalingssystem er i det væsentlige en guldudvekslingsstandard, et med et forholdsvis højt forhold mellem guld og officielle monetære reserver.
Guldbasen, som dette betalingssystem er baseret på, kan ikke stige med mere end omkring to procent om året i gennemsnit. Denne stigning i guldreserver er betydeligt mindre end stigningen i mængden af international betaling.
Det er blevet vurderet, at mængden af international handel og de dermed forbundne betalinger er vokset til mere end dobbelt så stor som guldreserven, dvs. ca. 58 pct. Om året. Naturligvis er der bundet til at opstå et likviditetsgab, "utilstrækkelighed", hvilket udgør et alvorligt problem med international likviditet.
I sit kvalitative aspekt er problemet relateret til brugen af dollaren og sterling som reservekomponenter. Den amerikanske dollar og pund sterling er de primære reservevalutaer eller "nøglevalutaer" på grund af deres rolle som de vigtigste handelsvalutaer for at gennemføre et stort antal internationale handels- og investeringstransaktioner.
Men siden anden verdenskrig har verdens internationale betalingssystem modtaget sin største støtte fra verdens vilje til at holde dollar og bruge den som en international valuta. Således spiller dollarforsyningen i dag en afgørende rolle ved fastsættelsen af de samlede reserver for international likviditet. I sammensætningen af den internationale likviditet finder vi nu, at guld og dollar plus sterling - nøglevalutaer - er hovedkomponenterne.
Men da guld ikke kan øges meget, kan man søge at imødekomme behovet for voksende internationale reserver ved at øge udbuddet af nøglevalutaer. Nu, hvis valutaer udgør en stigende del af de internationale reserver, indebærer dette en stigning i forhold til deres guldbeholdning af de likvide forpligtelser i de lande, hvis valutaer holdes som reserver fra andre lande.
Men bør disse likviditetsforpligtelser vokse ud over guldreserverne, der ejes af reservevalutarlandene, tilliden kan blive alvorligt svækket i deres fortsatte evne til at opretholde deres parters paraværdi, og stabiliteten i det internationale betalingssystem kan undergraves.
Dette er den præcise situation, der konfronterer amerikanske dollar i dag. Faktisk har de amerikanske betalingsbalanceunderskud på kapitalkonti tilføjet verdens reserver, men de seneste underskud har skabt en følelse af usikkerhed om fremtiden. Siden 1959 er den amerikanske betalingsbalance blevet negativ, og hun har tabt guld.
Dette tab af guld blev midlertidigt standset af salget af guld fra Sovjetunionen og senere ved genoprettelsen af tillid gennem bilaterale "swap" -aftaler og standby-tegninger med IMF. Der er dog en frygt for, at hvis de europæiske lande, der kun har samlet penge som en overtalelseshandling, kan situationen omdannes til guld, hvis situationen ikke forbedres væsentligt.
Hvis dette sker, USA. kan miste store mængder guld, og dollaren må muligvis gå ud af guldlinket som £ (pund). Sterling blev tvunget af guldstandarden den 21. september 1931. Faktisk svækker tilliden til dollar med et fald i amerikanske guldbeholdninger.
Der er således det internationale likviditets dilemma. Under den nuværende monetære opstilling er en stigning i udbuddet af international likviditet, der svarer til den øgede efterspørgsel efter likviditet som følge af den voksende verdenshandel og transaktioner, afhængig af, at USA er villig til at pådrage sig fortsat underskud i betalingsbalancen.
Men vedvarende underskud i USA's betalingsbalance af den slags, der indebærer akkumulering af dollarreserver med de europæiske lande, kan afvige sidstnævnte til at bevare deres internationale reserver i form af dollars. De kan begynde at konvertere deres dollarreserver i guld. Dette kan udfælde en krise på det europæiske dollar marked.
Denne krise kan yderligere reducere amerikanske guldbeholdninger, der igen kan skabe manglende tillid til stabiliteten af dollarens guldværdi. Det kan yderligere fremskynde et rush for guld. For at undgå denne fare skal betalingsbalanceunderskuddet i USA reduceres. Og hvis hun reducerer dette underskud, vil verdens likviditetsreserver også blive udtømt under det nuværende internationale monetære system.
En anden konsekvens er, at når USA vil reducere sine tilskud til lån til nyudviklede lande for at forbedre betalingsbalancen, skal disse lande også lave uønskede nedskæringer i deres udviklingsprogrammer. Problemet med at overbelaste kløften i den amerikanske betalingsbalance er således forbundet med problemet med international likviditet.
