Metoder til vurdering af kapitaludgifterne

En af ulemperne ved ikke-diskonterede teknikker til evaluering af investeringskriterier er uvidenheden om timing af pengestrømme og udstrømninger. En anden ulempe ved traditionelle teknikker er, at hele kontante provenu ikke tages i betragtning til analyse.

Derfor giver ukorrekt matchning af pengestrømme og udstrømninger vildledende resultater. Således tilbagediskonteret tilbagebetalingstid, nutidsværdi. Ændret intern afkast, og rentabilitetsindeks er udviklet til at overvinde problemerne i forbindelse med traditionelle teknikker.

1. Tilbagediskonteret tilbagebetalingstid:

Denne metode er udviklet til at overvinde begrænsningerne af ikke-diskonteret tilbagebetalingstid. I stedet for normale pengestrømme anvendes diskonterede pengestrømme til beregning af tilbagebetalingsperioden. Det er påkrævet at genoprette de oprindelige omkostninger ved investering gennem nedsatte tilstrømninger af et projekt.

jeg. Fordele:

Fordelene ved tilbagediskonteret tilbagebetalingstid er:

(a) Det er let at forstå og beregne.

(b) Der tages hensyn til tidens værdi af penge.

(c) Denne metode hjælper med at udvælge et rentabelt projekt blandt gensidigt eksklusive projekter meget nemt.

ii. Ulemper:

Ulemperne med tilbagediskonteret tilbagebetalingstid er:

(a) Det tager ikke højde for de pengestrømme, der opstår efter tilbagebetalingsperioden.

(b) Valg af passende sats for diskontering af pengestrømme er et andet problem.

Eksempel 10.1:

Ud fra følgende oplysninger beregner du den diskonterede tilbagebetalingstid for projektet.

2. Netto nutidsværdi:

Dette er en anden metode til evaluering af investeringsbeslutningen ved hjælp af den diskonterede cash flow-metode. Under denne metode bruges en fastlagt rente, normalt kostprisen på kapital, til at diskontere pengestrømme. Netto nutidsværdien (NPV) beregnes ved at tage forskel på summen af ​​nutidsværdien af ​​pengestrømme og summen af ​​nutidsværdien af ​​kontantudløb.

Symbolisk kan NPV af et projekt beregnes som følger:

Hvor, C ₁, C ₂, ......................, C _n = Kontantstrøm af forskellige år

C ₀ = Kontant udstrømninger af projektet.

Følgende regler bør vedtages for at acceptere eller afvise et projekt under NPV:

Når, NPV> nul - Accepter projektet.

NPV <nul - Afvis projektet.

NPV = nul - Vær ligeglad.

jeg. Fordele:

Fordelene ved NPV er:

(a) Det anerkender tidsværdien af ​​penge.

(b) Der tages hensyn til hele serien af ​​pengestrømme til analyse.

c) Udvælgelse af projekt under gensidigt eksklusive projekter er let under NPV

ii. Ulemper:

NPV-metoden lider også af visse begrænsninger. Disse er;

(a) I sammenligning med traditionel metode er det lidt vanskeligt at forstå og beregne.

(b) Valg af diskonteringsrente til diskontering af pengestrømme er et andet problem med NPV.

Eksempel 10.2:

Den oprindelige investering, der kræves til et projekt, er Rs 2, 00.000 med en levetid på 3 år. De forventede pengestrømme fra projektet er Rs 1, 10.000, Rs 1, 60.000 og Rs 30.000 for henholdsvis 1., 2. og 3. år. Hvis man antager kapitalomkostninger på 10% beregnes NPV

3. Intern afkast:

Internal Rate Return (IRR) metode genkender også tidens værdi af penge. I modsætning til NPV-metoden undgås en fastsat interesse. Denne metode er også kendt som investeringsafkast. Kapitalens marginale effektivitet og kapitalens marginale produktivitet.

Den interne afkast er den rabatkurs, der svarer til nutidsværdien af ​​de forventede pengestrømme fra et projekt med nutidsværdi af kontantudløb. Med andre ord, intern afkast er den rabat, der gør nettopåvirkning af et projekt lig med nul. Symbolsk

Hvor, C ₀ = Indledende udlæg af et projekt

C ₁, C ₂, ......... C _n Forventede pengestrømme af projektet

r = Intern afkast.

Følgende regler bør vedtages for at acceptere eller afvise et projekt under IRR-metode:

Når IRR> Kapitalkostnad - Accepter projektet,

IRR <Kapitalomkostninger - Afvis projektet, og

IRR = Kapitalomkostninger - Vær ligeglad.

jeg. Fordele:

Fordelene ved IRR er opsummeret nedenfor:

(a) Det anerkender tidsværdien af ​​penge.

(b) Der betragtes pengestrømme og kontantudløb i hele projektets løbetid.

c) I tilfælde af gensidigt eksklusive projekter hjælper det med at vælge et projekt meget nemt.

ii. Ulemper:

IRR lider af følgende ulemper:

(a) Det indebærer lange og kedelige beregninger.

(b) Nogle gange kan et projekt have flere IRR, som forvirrer brugerne.

c) Projekter udvalgt på grundlag af højere IRR kan ikke være rentable i alle tilfælde.

iii. Beregning af IRR:

Under beregning af IRR kan følgende situationer opstå:

en. Equal Series Fremtidige Cash Inflows:

Når fremtidige pengestrømme fra et projekt er ens, kan følgende trin følges til beregning af IRR

Trin I:

Opdel den oprindelige kontantudstrømning med årlig kontantstrøm, dvs. Payback periode.

Trin II:

Søg efter den nærmeste rabatfaktor i betragtning af projektets levetid.

Trin III:

Den rentesats, der svarer til rabatfaktoren, giver dig den interne afkast.

Eksempel 10.3:

Et projekt kræver en initial investering på Rs 40.000. De årlige pengestrømme er anslået til Rs 13.000 i 4 år. Beregn den interne afkast.

jeg. Uequal Series of Future Cash Inflows:

Når fremtidige pengestrømme er ulige, betyder bestemmelsen af ​​IRR en vis kompliceret proces, der involverer følgende trin:

(i) En guide diskonteringsrente bør bestemmes som:

Guide Rate = Gennemsnitlig overskydende pengestrømme over investeringsomkostninger / Gennemsnitlig investering x 100

(ii) Pengestrømme skal diskonteres ved at tage styringsrenten.

(iii) Hvis nutidsværdien af ​​pengestrømme er højere end de oprindelige investeringsomkostninger, kan en højere sats anvendes. Derfor bør der vælges to diskonteringsrenter-en, der gør nutidsværdien højere end investeringsomkostninger, og en anden, der gør nutidsværdien af ​​kontantstrømmen lige lavere end de oprindelige investeringsomkostninger.

(iv) Efter valg af to diskonteringsrenter som angivet ovenfor kan IRR beregnes ved at anvende simpel interpolering.

Eksempel 10.4:

Et projekt kræver 11.000 kr. Og pengestrømmen fra projektet er som følger:

jeg. Ujævn serie af pengestrømme, der kun er begrænset til to år:

Når projektets levetid er begrænset til kun to år, kan IRR beregnes ved at anvende definitionen af ​​IRR dvs. at udligne nutidsværdien af ​​pengestrømme med udstrømning.

Eksempel 10.5:

Beregn IRR for et projekt, der oprindeligt koster Rs 2.000 og genererer pengestrømme på Rs 100 og Rs 1.210 i 1. og 2. år af dets liv.

4. Ændret intern rente:

Modificeret intern afkast (MIRR) er udviklet til at løse nogle af IRR's problemer. For det første antager IRR, at positive pengestrømme fra et projekt geninvesteres med samme afkast som projektets. Dette er en urealistisk antagelse, fordi den vil blive geninvesteret til kursen tættere på kapitalomkostningerne. For det andet kan mere end en IRR findes, hvis et projekt har alternative positive og negative pengestrømme, hvilket fører til forvirring.

MIRR giver dog kun en sats. Under MIRR er alle pengestrømme bragt til terminalværdi ved hjælp af en specifik diskonteringsrente, generelt omkostningerne ved kapital. MIRR er den sats, der svarer til den terminale værdi af pengestrømme med den forøgede værdi af kontantudløb.

De samme kriterier som brugt i IRR bruges til at acceptere og afvise et projekt i tilfælde af MIRR også.

jeg. Fordele:

MIRR tilbyder følgende fordele:

(a) Det anerkender tidsværdien af ​​penge.

(b) Det betragter pengestrømme i hele projektets løbetid.

(c) Det giver en enkelt sats og dermed undgå forvirring.

ii. Ulemper:

Selv om denne metode er bedre end IRR, lider den af ​​visse ulemper, som er:

(a) Det er svært at forstå.

(b) Det indebærer lange og kedelige beregninger.

Eksempel 10.6:

En investering på Rs 68.000 giver følgende pengestrømme efter skat:

5. rentabilitet indeks:

Rentabilitetsindeks eller fordelingsomkostningsforhold er forholdet mellem nutidsværdier for fremtidige tilstrømninger og udstrømninger af et projekt. Det er en relativ foranstaltning af en investeringsbeslutning.

Det kan beregnes ved at bruge følgende formel:

PI = nutidsværdi af pengestrømme / nutidsværdi af kontantudløb

Følgende regler skal følges for at acceptere eller afvise et projekt under PI:

Når, PI> Jeg accepterer projektet, og

Når, PI <1, afviser projektet.

jeg. Fordele:

Følgende er fordelene ved PI:

(a) Det er nemt at beregne i forhold til IRR.

(b) Det anerkender tidsværdien af ​​penge.

(c) Der tages hensyn til alle pengestrømme og udstrømninger af et projekt.

d) Det er bedre end NPV til udvælgelse af et projekt, hvis projekterne indebærer forskellige kapitaludgifter.

ii. Ulemper:

Lønsomhedsindekset lider af følgende ulemper:

(a) Det er komplekst at beregne.

(b) Valg af sats for diskontering af pengestrømme er et andet problem.

Eksempel 10.7:

Et projekt kræver en initial investering på Rs 5, 00.000. Projektets forventede levetid er 5 år og forventes at generere Rs 1, 00.000, Rs 1, 50.000, Rs 1, 80.000, Rs 2, 50.000 og Rs 75.000 henholdsvis fra 1. år til 5. år. Forudsat kapitalomkostningerne på 12%, bestemmes rentabilitetsindekset.