Betydningen og målsætningerne for pengepolitikken

Betydningen og målsætningerne for pengepolitikken!

Betyder:

Pengepolitikken er bekymret over de foranstaltninger, der er truffet for at regulere udbuddet af penge, omkostningerne og tilgængeligheden af ​​kredit i økonomien. Derudover handler det også om fordelingen af ​​kredit mellem brug og brugere og også med bankernes udlåns- og lånerenter. I udviklede lande er pengepolitikken blevet brugt til at overvinde depression og inflation som en konjunkturpolitik.

Men i udviklingslandene skal den spille en væsentlig rolle for at fremme økonomisk vækst. Som Prof. R. Prebisch skriver: "Der er kommet tid til at formulere en pengepolitik, der opfylder kravene til økonomisk udvikling, som passer perfekt ind i sin ramme." Pengepolitikken skal også sammen med opmuntrende økonomisk vækst sikre pris stabilitet, fordi den overdrevne inflation ikke kun har en negativ fordelingseffekt, men også hindrer den økonomiske udvikling.

Det er vigtigt at forstå sondringen mellem målsætninger eller mål, mål og instrumenter i pengepolitikken. Målene for pengepolitikken henviser til sine målsætninger, som som nævnt ovenfor kan være prisstabilitet, fuld beskæftigelse eller økonomisk vækst, målene refererer til variabler som levering af penge eller bankkredit, rentesatser, der skal ændres gennem pengepolitiske instrumenter for at nå disse mål.

De forskellige pengepolitiske instrumenter er ændringer i udbud af valuta, variationer i bankrenter og andre renter, åben markedsoperation, selektiv kreditkontrol og variationer i reservekrav. Vi skal først forklare målene eller målene for pengepolitikken i en udviklingsøkonomi med særlig henvisning til dem, der er vedtaget af Reserve Bank of India.

Efter at have forklaret målene skal vi forklare pengepolitikkens rolle for at fremme økonomisk vækst i et udviklingsland som Indien. I sidste ende vil vi forklare pengepolitikken for Reserve Bank of India i forskellige perioder med planlagt udvikling, især blød interesse og liberal kreditpolitik vedtaget af Reserve Bank of India siden 1996.

Målsætninger for pengepolitikken:

Inden vi forklarer detaljeret de monetære foranstaltninger, som RBI har foretaget for at regulere kreditforsyningen og væksten i pengemængden, er det vigtigt at forklare målene for RBI's pengepolitik i formuleringen af ​​sin politik. Da pengepolitikken er et instrument i den økonomiske politik, kan dens mål ikke adskille sig fra den overordnede økonomiske politik.

De tre vigtige mål for pengepolitikken er:

1. Sikre prisstabilitet, dvs. indeholdende inflation.

2. At fremme økonomisk vækst.

3. For at sikre rupeeens stabilitet, det vil sige rupee-vekselkursen med amerikanske dollar, pund sterling og andre udenlandske valutaer.

Lad os forklare nedenstående mål nærmere:

Prisstabilitet eller kontrol med inflationen:

Det bemærkes, at hvert instrument i den økonomiske politik er bedre egnet til at nå et bestemt mål. Pengepolitikken er bedre egnet til opnåelse af prisstabilitet, der indebærer inflation. At citere C. Rangarajan, en tidligere guvernør for Reserve Bank of India. "Over for flere mål, der er lige så relevante og ønskelige, er der altid problemet med at tildele hvert instrument det mest hensigtsmæssige mål eller mål. Af de forskellige målsætninger er prisstabilitet måske den mest effektive af pengepolitikken.

I et udviklingsland som vores er tendens til at accelerere investeringsaktiviteten i forbindelse med forsyningschok i landbrugssektoren ledsages af prispress, og derfor har pengepolitikken meget at bidrage til i den kortsigtede ledelse. "

Således er opnåelsen af ​​prisstabilitet forblevet det dominerende mål for pengebanken i Reserve Bank of India. Det kan dog bemærkes, at prisstabilitet ikke betyder absolut ingen ændring i prisen overhovedet. I en udviklingsøkonomi som vores, hvor strukturelle ændringer finder sted under den økonomiske vækstproces, forekommer der nogle ændringer i relative priser, der generelt sætter opadgående pres på priserne. Derfor er nogle ændringer i prisniveauet eller med andre ord en vis inflationstakt uundgåelig i en udviklingsøkonomi.

Prisstabilitet betyder således en rimelig inflationstakt. En høj grad af inflation har negative virkninger på økonomien.

For det første øger inflationen leveomkostningerne for folket og gør ondt de fattigste mest. Derfor er inflationen blevet beskrevet som fjendens nr. 1 af de fattige. Inflationen sender mange mennesker under fattigdomsgrænsen.

For det andet gør inflationen eksporten dyrere og fraråder dem derfor. På den anden side fremkaldes der på grund af højere priser i hjemmet at importere varer i vid udstrækning. Inflationen har således en negativ indvirkning på betalingsbalancen.

For det tredje, når der på grund af en højere inflationsværdi af penge er hurtigt faldende, har folk ikke meget incitament til at spare. Dette sænker besparelseshastigheden på hvilken investering og økonomisk vækst afhænger. For det fjerde opfordrer en høj inflation til forretningsmænd til at investere i produktive aktiver som guld, smykker, fast ejendom mv.

Et ekspertudvalg om monetære reformer under ledelse af sen prof. S. Chakravarty foreslog 4 pct. Inflation som en rimelig inflation og anbefalede, at RBI's pengepolitik skulle formuleres sådan, at inflationen ikke overstiger 4 pct. om året.

Understreger vigtigheden af ​​prisstabilitet ud fra Indiens betalingsbalance, skriver Prof. Rangarajan, "Den øgede åbenhed i økonomien, behovet for at yde ekstern gæld og nødvendigheden af ​​at forbedre andelen af ​​vores eksport i et yderst konkurrencedygtigt eksternt miljø kræver, at hjemmemarkedsprisen ikke må stige utilsigtet, især da vores store handelspartnere har haft bemærkelsesværdige succes de seneste år med hensyn til opnåelse af prisstabilitet.

Økonomisk vækst:

Fremme af økonomisk vækst er et andet vigtigt mål for pengepolitikken. Tidligere har Reserve Bank kritiseret, at den forfulgte målet om at opnå prisstabilitet og forsømte målet om at fremme økonomisk vækst.

Pengepolitikken kan fremme økonomisk vækst ved at sikre tilstrækkelig tilgængelighed af kredit og lavere kreditomkostninger. Der er to typer kreditbehov for virksomheder. For det første skal de finansiere deres arbejdskapitalbehov og importere de nødvendige råmaterialer og maskiner fra bred. For det andet har de brug for kredit til finansiering af investeringer i projekter til opførelse af fast kapital. Nem adgang til kredit til lav rente stimulerer investeringer og derved øger den økonomiske vækst.

I løbet af 70'erne, 80'erne og første halvdel af 1990'erne fulgte Reserve Bank dog en stram monetær politik, hvorefter Cash Reserve Ratio (CRR) og Statutory Liquidity Ratio (SLR) løbende blev hævet for at begrænse kreditrisikoen for den private sektor. Hertil kommer, at udlånsrenterne blev holdt på et højt niveau, som modvirkede private investeringer. Denne stramme pengepolitik arbejdede imod fremme af vækst.

Men ifølge professor Rangarajan er der ingen konflikt mellem målsætningerne om prisstabilitet og vækst. Prisstabilitet er ifølge ham et middel til at sikre økonomisk vækst. For at citere ham: "Det er prisstabilitet, som giver det rette miljø, hvorunder vækst kan opstå, og social retfærdighed kan sikres." Efter vores mening kan dette være sandt i det lange løb, men på kort sigt eksisterer der afvejning mellem vækst og inflation. For at sikre højere økonomisk vækst er der behov for en passende udvidelse af pengemængden og større tilgængelighed af kredit til en lavere rente.

Men stor ekspansion i pengemængden og bankkredit fører til stigningen i den samlede efterspørgsel, som har tendens til at medføre en højere inflation. Dette rejser spørgsmålet om, hvad der er acceptabelt kompromis mellem vækst og inflation, det vil sige, hvilken inflationstakt er acceptabelt for at fremme væksten gennem passende pengepolitik. Ekspertkomiteen for pengepolitik under ledelse af sen prof. Chakravarty foreslog et mål på 4 pct. Som "acceptabel prisstigning".

Ifølge den skal væksten i pengemængden og adgangen til kredit være så reguleret, at inflationen ikke overstiger 4 procent om året. C. Rangarajan, tidligere guvernør for Reserve Bank fastsatte imidlertid et højere mål, nemlig 5 til 6 procent inflationsrate i sammenhæng med målet om at opnå 6 til 7 procent af den økonomiske vækst. For at citere ham: "For at holde pris- og vækstmålene opfattet, bør pengemængden vokse så reguleret, at inflationen først falder ned til 6 til 7 procent og i sidste ende til 5 til 6 procent. Det må faktisk være målet for pengepolitikken. "

Det kan bemærkes, at målet med at opnå højere økonomisk vækst gennem pengepolitiske foranstaltninger i sammenhæng med økonomiens åbenhed og flydende valutakurssystem, som det er tilfældet med den indiske økonomi i dag, også kan være i modstrid med målsætning om valutakurs stabilitet, det vil sige værdien af ​​rupee i form af amerikanske dollar og andre udenlandske valutaer.

Mens forebyggelse af afskrivningen af ​​rupi kræver en stramning af pengepolitikken, dvs. rentestigning, reduktion af likviditeten i banksystemet, således at bankerne begrænser deres kreditforsyning, kræver fremme af vækstmål lave renteudlån og større kreditadgang for at fremme private investeringer. Det er dette dilemma af modstridende målsætninger om at opnå økonomisk højere vækst eller prisstabilitet, som i øjeblikket står over for Indien (august 2000).

Valutakurs Stabilitet:

Indtil 1991 fulgte Indien fast valutakursystem og devaluerede kun sporadisk med rupee med tilladelse fra IMF. Politikkerne med flydende valutakurs og øget åbenhed og globalisering af den indiske økonomi, der blev vedtaget siden 1991, har gjort rupee-vekselkursen ganske volatil. Ændringerne i kapitalindstrømninger og kapitaludløb og ændringer i efterspørgslen efter og udbuddet af udenlandsk valuta, især amerikanske dollar, som følge af import og eksport forårsager store udsving i rupee-valutakursen.

For at forhindre store afskrivninger og appreciering af valutakursen skal Reserve Bank træffe passende monetære foranstaltninger for at sikre valutakursstabilitet. På grund af det faste valutasystem før 1991 havde bekymringen om valutakurs ikke spillet en væsentlig rolle i formuleringen af ​​pengepolitikken. På tidspunktet for at skrive denne sektion (august 2000) Reserve Bank er bekymret for Fast depreciering af den indiske rupee mod amerikanske dollar. Værdien af ​​rupi er gået ned under Rs. 48 per dollar Reserve Bank har af at tage nogle monetære foranstaltninger for at forhindre faldet i værdien af ​​rupi.

I dag bestemmes rupee-vekselkursen af ​​efterspørgslen efter og udbud af udenlandsk valuta (f.eks. Amerikanske dollar). Når der er uoverensstemmelse mellem efterspørgslen efter og udbuddet af udenlandsk valuta, ændres den eksterne værdi af rupee.

For eksempel I øjeblikket er deprecieringen af ​​rupier mod amerikanske dollar i øjeblikket forårsaget af stigningen i efterspørgslen efter dollar fra (1) erhvervssektoren til finansiering af deres import, (2) udenlandske institutionelle investorer (FII), der ønskede at tage ud af deres dollar fra Indien (dvs. kapitaludstrømning) til USA, hvor renten er for nylig steget, og (3) stigningen i efterspørgslen efter amerikanske dollar af de indiske banker efter offentlige myndigheders instrukser til finansiering af nødvendig import fra udlandet . Da eksportindtægter og kapitalindstrømninger, der bestemmer udbuddet af dollars, ikke er steget tilfredsstillende, er der opstået uoverensstemmelse mellem dollar og udbud af dollars, hvilket medfører afskrivning af rupier i forhold til dollar.

At arrestere faldet i værdien af ​​rupee Reserve Bank (1) hævede banken fra 7 procent til 8 procent i august 2000 og dermed sende signaler til bankerne for at hæve deres udlånsrenter. (2) Cash reserve ratio (CRR) blev hævet fra 7 pct. Til 7, 5 pct. For at reducere likviditeten i banksystemet (0, 5 pct. Stigning i likviditetsreserven forventes at reducere bankernes låneværdier med ca. 3.800 kr. ).

Gennem stigning i omkostningerne ved kredit og reduktion i krediternes tilgængelighed blev lånet fra bankerne derfor afskrækket, hvilket forventedes at reducere efterspørgslen efter dollars. De højere renter i Indien ville også fraråde udenlandske institutionelle investorer og indiske virksomheder at investere i udlandet. Dette vil også arbejde for at reducere efterspørgslen efter dollars, som vil forhindre faldet i værdien af ​​rupien.

Alternativt for at forhindre afskrivningen af ​​rupien kan Reserve Bank frigive flere dollars fra sine valutareserver. Frigivelsen af ​​flere dollars fra Reserve Bank vil øge udbuddet af amerikanske dollars på valutamarkedet og vil derfor have en tendens til at rette op på mismatchen mellem efterspørgslen efter og udbuddet af amerikanske dollars. Dette vil medvirke til at stabilisere rupeeens valutakurs. Det fremgår klart af ovenstående, at Reserve Bank i forbindelse med fleksibelt valutakurssystem ofte må gribe ind for at opnå stabilitet i valutakursen på et rimeligt niveau.