Kapitalomkostninger: Nyttige noter om kapitalomkostninger

Kapitalomkostningerne er den minimumsafkast, der kræves på investeringsprojekter for at holde markedsværdien pr. Aktie uændret.

Med andre ord er kapitalkostnaden simpelthen den afkast, som de anvendte midler skal producere for at retfærdiggøre deres brug inden for virksomheden i lyset af formålet med rigsmaksimering.

Fremtidige omkostninger og historiske omkostninger:

Det er almindeligt kendt, at i beslutningsprocessen er de relevante omkostninger fremtidige omkostninger er ikke de historiske omkostninger. Den økonomiske beslutningstagning er ingen undtagelse. Det er fremtidige kapitalomkostninger, der er væsentlige for at træffe økonomiske beslutninger.

Specifikke omkostninger og kombinerede omkostninger:

Udgifterne til hver komponent af kapital (ex-fælles aktier, gæld mv.) Er kendt som specifikke kapitalomkostninger. Den samlede eller sammensatte kapitalomkostning er en inklusiv: kapitalkostnad fra alle kilder. Det er således den vejede gennemsnitlige kapitalomkostning.

Eksplicit omkostninger og implicitte omkostninger:

Den eksplicitte kapitalomkostning er den interne afkast af den finansielle mulighed og opstår, når kapitalen hæves. Den implicitte kapital indgår, når firmaet anser alternative anvendelser af de regnede midler. Metoderne til beregning af de specifikke omkostninger ved forskellige finansieringskilder drøftes.

1. Udgifter til gæld:

Det er forholdsvis let at beregne omkostningerne ved gæld, det er afkast eller renten specificeret på tidspunktet for gældsproblemet. Når en obligation eller en obligation udstedes til fulde pålydende og indløses efter en periode, er gældsudgiften før skat simpelthen den normale rentesats.

Før skat af gæld, Kd = Rente / Rektor

2. Udgifter til præferencekapital:

Måling af kostprisen på præferencekapital udgør noget begrebsmæssigt vanskeligt. I tilfælde af gæld er der en bindende juridisk forpligtelse for virksomheden til at betale renter, og renterne udgør grundlaget for beregning af gælden.

Når der henvises til præferencekapitalen, kan det dog fastslås, at udbetaling af udbytte på præferencekapital ikke er juridisk bindende for virksomheden, og selv om udbyttet er betalt, er det ikke en afgift for indtjeningen, men det er en fordeling eller bevilling af indtjening til en klasse af ejere. Det kan derfor konkluderes, at udbyttet på præferencekapital ikke udgør omkostninger. Det er ikke sandt.

Udgifterne til præferencekapital er en funktion af det forventede udbytte fra investorerne. præferencekapital udstedes aldrig med en hensigt om ikke at udbetale udbytte. Selv om det ikke er juridisk bindende for virksomheden at udbetale udbytte på præferencekapital, er det dog generelt betalt, når virksomheden giver tilstrækkelig fortjeneste.

Fortrolighedsandelen kan behandles som en evigvarende sikkerhed, den er irreversibel. Således er omkostningerne givet ved følgende ligning.

Hvor Kp er prisen på præferenceaktier, repræsenterer Dp det faste udbytte pr. Præferenceaktie, og P er prisen pr. Præferenceandel.

3. Omkostninger til egenkapital:

Det er undertiden hævdet, at tine egenkapital er gratis. Det er ikke sandt. Grunden til at fremføre et sådant argument er, at det ikke er juridisk bindende for selskabet at udbetale udbytte til de fælles aktionærer. I modsætning til renten på gæld eller udbyttesatsen på præferencekapital er der heller ikke fastsat udbytteprocent for de fælles aktionærer. Aktionærerne investerer dog deres penge i fælles aktier med en forventning om at modtage udbytte.

Markedsværdien af aktien afhænger af det forventede udbytte fra aktionærerne. Derfor er den påkrævede afkast, som svarer til nutidsværdien af det forventede udbytte med markedsværdien af aktien, som egenkapitalen).

Med henblik på måling af egenkapitalen opdeles egenkapitalen i to dele a) ekstern egenkapital b) beholdt indtjening.

a) Ekstern egenkapital:

Den minimumsafkast, der kræves for den nye investering, finansieret ved det nye udstedelse af fælles aktier, for at holde aktiens markedsværdi uændret, er omkostningerne ved nyemission af fælles aktier (eller ekstern egenkapital).

b) Bevaret indtjening:

Virksomhederne er ikke forpligtet til at udbetale udbytte på beholdning. Derfor ses det nogle gange, at denne finansieringskilde er omkostningsfri. Men tilbageholden indtjening er udbyttet af aktionærerne.

Omkostningerne ved tilbageholdt indtjening måles med følgende ligning:

K _r = D / P _o + g

Hvor K _r = Omkostninger til beholdt indtjening

D = Udbytte

g = væksthastighed

P _o = Markedsprisen for aktien

4. Omkostninger ved konvertible værdipapirer:

I de seneste år er virksomhederne i gang med at finansiere et nyt finansielt instrument kaldet "konvertibel sikkerhed". Det kan være en obligation eller en forpagtning eller en præferenceandel. Konvertibel sikkerhed betragtes som et middel til udskudt egenkapital, finansiering og dets omkostninger bør derfor behandles således.

Den forventede strøm af indtægter fra en konvertibel sikkerhed består af renter / udbytte plus den forventede konverteringspris. Den forventede omregningskurs kan repræsenteres af den forventede fremtidige markedspris pr. Egenkapitalandel på en vis fremtidig dato gange antallet af aktier, i hvilke sikkerheden er konvertibel.

Omkostningerne ved en konvertibel sikkerhed er derfor diskonteringsrenten, der svarer til efter skat rente eller præference udbytte plus den forventede konverteringspris med udstedelseskursen på den konvertible sikkerhed.

Hvis det antages, at alle investorer vil konvertere deres obligationer samme dag, kan omkostningerne ved en konvertibel obligation findes ved følgende ligning.