5 forudsætninger lavet af CAPM

Forudsætninger fra CAPM er som følger:

CAPM gør antagelser om investorernes præferencer (mere afkast er foretrukket til mindre, og risikoen skal belønnes), om investorernes adfærd (risiko er varians af porteføljen, og gennemsnit og afkast afkast er den normale investorens nøglehensyn) og om verden (investorens prognoser er homogene og markederne er friktionsløse).

Image Courtesy: static.squarespace.com/static/5126bbb4e4b08c2e6d1cb6e4//worldbank-photo.jpg

Af de antagelser, der er foretaget af CAPM, er der kun tre som er nødvendige for APT:

(i) Investorer søger retureret af risiko: de er risikovillige og søger at opnå deres endelige rigdom.

(ii) Investorer kan låne og låne til den risikofrie rente.

(iii) Der er ingen markedsfriktioner som transaktionsomkostninger, skatter eller begrænsninger ved at sælge.

Disse tre antagelser beskriver investorernes adfærd generelt, men undlader at beskrive de faktorer, som beslutninger træffes på. Det er en vigtig forskel mellem de to modeller.

APT gør ikke nogen antagelse om fordelingen af ​​afkastet fra aktiver. Det kræver ikke, at investorer træffer beslutninger på grundlag af gennemsnittet og variansen, og den foruroligende CAPM-antagelse om normalitet af afkast er ikke nødvendig for udviklingen af ​​APT.

Den anden antagelse, at den risikofrie sats er det minimum, som en investor ville acceptere for at foretage en investering, er en logisk del af enhver prissætningsmodel. APT siger imidlertid ikke noget om det vanskelige problem med låne- og udlånsrenter.

Mens APT har færre forudsætninger end CAPM, har den to, der er særegne for det:

(iv) Investorer er enige om antallet og identiteten af ​​de faktorer, der er vigtige systematisk i prisfastsættelser.

(v) Der er ingen risikofri arbitrage profit muligheder.

Den første af de unikke APT-antagelser tyder på, at kapitalafkastet bestemmes af mange faktorer, ikke kun "markedet", og at investorer alle mener, at dette er alle faktorer. Det andet beskriver investorernes adfærd på markedet: de søger voldgiftsmuligheder, og gennem handelsstrategier, der er designet til at fange de risikofrie overskud, eliminerer risikoen.

Som følge heraf skal alle ligevægte være ensbetydende med et lineært forhold mellem hvert aktivs forventede afkast og dens returets responsamplitude på de fælles faktorer, dvs. ex ante og ex tidligere APT er den samme.

Mens Roll og Ross hævder, at en rimelig test af CAPM skal ske med den "ægte markedsportefølje", siger de, at APT giver en opgørelse over relative prissætning på undergrupper af universet af aktiver. Som følge heraf kan APT testes ved kun at undersøge delsæt af sæt af alle faktiske afkast, dvs. det kan testes på ethvert sæt data.