2 Ny fokus for private equity

New Focus of Private Equity er:

Da private equity er gået fra styrke til styrke, har offentlige virksomheder skiftet deres opmærksomhed væk fra værdiskabende erhvervelser af den slags private equity-mærker. De har i stedet koncentreret sig om synergistiske erhvervelser.

Billedrettighed: globalex.com/_documents/private_equity.jpg

Conglomerater, der køber ikke-forretningsmæssigt forbundne virksomheder med potentiale for betydelig forbedring af præstationerne, er faldet ude af mode. Som følge heraf har private equity-virksomheder stået over for få konkurrenter for erhvervelser. I betragtning af succesen med private equity er det tid for offentlige virksomheder at overveje, om de måske konkurrerer mere direkte i dette rum.

Det er to muligheder. Den første er at vedtage buy-to-sell mode I. Den anden er at tage en mere fleksibel tilgang til ejerskabet af virksomheder, hvor en vilje til at holde fast på en overtagelse på lang sigt er afbalanceret af en forpligtelse til at sælge så snart virksomhedsledelsen føler, at den ikke længere kan syre yderligere værdi.

1. Køb til Sælg:

Virksomheder, der ønsker at prøve denne tilgang i sin rene form, står over for nogle betydelige hindringer. Den ene er udfordringen ved at overhale en virksomhedskultur, der har en buy-to-keep-strategi, der er indlejret i den.

Det kræver, at et firma ikke blot kaster dybt holdt overbevisninger om integriteten af ​​en virksomhedsportefølje, men også for at udvikle nye ressourcer og måske endog dramatisk ændre sine færdigheder og strukturer.

Fremkomsten af ​​offentlige virksomheder, der konkurrerer med private equity på markedet for at købe, omdanne og sælge virksomheder, kan give investorer en væsentlig fordel.

Private equity fonde er illikvide og er risikable på grund af deres store gældsbrug; desuden, når investorerne har vendt deres penge til fonden, har de ingen mening om, hvordan det lykkes. Som kompensation for disse vilkår bør investorer forvente en høj afkast.

Men selv om nogle private equity-virksomheder har opnået fremragende afkast for deres investorer, har de gennemsnitlige nettoafkastfonde investorer på lang sigt lavet på buyouts omtrent det samme som det samlede afkast for aktiemarkedet.

Private equity-fondslederne har i mellemtiden opnået yderst attraktive belønninger, med lidt upfront-investeringer.

Som kompensation for at tage initiativ til at skaffe penge, administrere investeringer og markedsføre deres fordele, har de strukturerede aftaler, så en stor del af brutto returnerer omkring 30% efter at have tilføjet ledelse og andre gebyrer - strømmer til dem.

Og dette tal tager ikke højde for eventuelle afkast på deres personlige investeringer i de midler, de forvalter. Offentlige virksomheder, der forfølger en buy-to-sell-strategi, der handles dagligt på aktiemarkedet og svarende til aktionærer, kan give en bedre aftale for investorer.

Hvor kommer et betydeligt antal offentligt forhandlede konkurrenter til private equity frem? Selv hvis de sætter pris på attraktionerne i private equity-strategien i princippet, vil få af dagens store offentlige industri- eller servicevirksomheder sandsynligvis vedtage det. Deres investorer ville være forsigtige.

Desuden ville få virksomhedsledere nemt komme ind i en mere investeringsorienteret rolle. Private equity-partnere er typisk tidligere investeringsbankfolk og kan lide at handle. De fleste øverste virksomhedsledere er tidligere forretningsenheder og kan lide at styre.

Offentlige finansielle virksomheder kan dog finde det nemmere at følge en buy-to-sell-strategi. Flere investeringsselskaber kan konvertere til en privat equity management stil. Flere private equity-virksomheder kan beslutte at flyde en hel investeringsportefølje på de offentlige markeder.

Mere erfarne investeringsbanker kan fokusere på buy-to-sell muligheder. Derudover kan nogle erfarne private equity-forvaltere beslutte at rejse offentlige midler til en buyout-fond gennem en børsnotering.

2. Fleksibelt ejerskab:

En strategi med fleksibelt ejerskab kunne have større appel til store industri- og servicevirksomheder end at købe til salg. Under en sådan tilgang holder virksomheden virksomhederne i stand til, så længe det kan tilføre betydelig værdi ved at forbedre deres præstationer og brændstofvækst.

Virksomheden er lige så villig til at afhænde disse virksomheder, når det ikke længere er klart tilfældet. En beslutning om at sælge eller spin off en virksomhed ses som kulminationen på en vellykket omdannelse, ikke resultatet af en tidligere strategisk fejl.

Samtidig er virksomheden fri til at holde fast ved en erhvervet virksomhed, hvilket giver den en potentiel fordel i forhold til private equity-virksomheder, som undertiden skal afstå fra belønninger, de ville indse ved at holde på investeringer over en længere periode.

Fleksibelt ejerskab kan forventes at appellere mest til virksomheder med en portefølje af virksomheder, der ikke deler mange kunder eller processer. På nuværende tidspunkt er der ikke penge store offentlige virksomheder i industri- eller servicesektoren, der udtrykkeligt forfølger fleksibelt ejerskab som en måde at konkurrere med i private equity sødestik.

Selv om mange virksomheder går igennem perioder med aktivt salg af virksomheder, er det som regel at gøre en overdrevent diversificeret portefølje mere fokuseret og synergistisk, for ikke at indse værdien af ​​succesfyldte præstationsforbedringer.

Selv de acquisitive konglomerater, der i sidste ende var vellykkede til forbedring af mulighederne for forbedring af resultaterne, var ikke villige nok til at sælge eller spinde af virksomheder, når de ikke længere kunne øge deres værdi - og dermed havde svært ved at opretholde indtjeningsvæksten.

Men i betragtning af succesen med private equitys model skal virksomheder revidere de traditionelle tabuer om at sælge virksomheder.