10 Grundlæggende indgange påkrævet til projektvurdering

Denne artikel beskriver de ti basale input, der kræves til projektevaluering. De er: 1. Indledende investeringer 2. Forbrugers efterspørgsel efter produktet 3. Produktets eller tjenesteydelsens pris 4. Produktets pris 5. Projektets levetid 6. Salvage Value 7. Overførselsrestriktioner 8. Skattelov 9. Udveksling Rate Variations 10. Den nødvendige returret.

Grundindgang # 1. Indledende investering:

Et projekts oprindelige investering er ikke kun lig med den investering, der kræves for at starte projektet, men også den arbejdskapital, der kræves for at køre projektets driftscyklus. Arbejdskapitalmargen er nødvendig, indtil indtægterne fra projektet er tilstrækkelige til at klare arbejdskapitalkravet. Forældrenes oprindelige investering vil også indikere køb af midler.

Basic Input # 2. Forbrugerbehov for produktet:

En fremskrivning af forbrugernes efterspørgsel er meget vigtig for at bestemme pengestrømme. Det er meget vanskeligt at forudsige efterspørgslen i et fremmed land for den vare, som enten introduceres nyligt eller vil konkurrere med det eksisterende indenlandske produkt. I det første tilfælde skal markedet oprettes for produktet, hvor som i den senere tid; dele for sig selv skal udskæres. Der er dog meget usikkerhed forbundet med sådanne prognoser.

Basic Input # 3. Pris på produktet eller tjenesten:

For at prognostisere prisen på produktet skal firmaet studere prisen på det konkurrencedygtige produkt. For et nyt produkt sker prissætningen dog på grundlag af produktionsomkostninger og det potentielle kundesegment af befolkningen.

Grundindgang # 4. Produktomkostninger:

Produktets pris har to komponenter:

(i) Variabel pris og

ii) faste omkostninger

Prognoserne for disse to typer omkostninger skal også udvikles, fordi projektet normalt er udtænkt og forberedt tidligere end det faktisk er igangsat, og projekterne har tidslængder. Disse omkostninger kan også være afhængige af prisen på input, uanset om de er indkøbt indfødt eller importeret.

en. Variable omkostninger:

Variable omkostninger prognoser kan udvikles ved at vurdere gældende statistikker over sammenlignende omkostninger for variable input, såsom arbejdskraftenergi og råmateriale. Det er nødvendigt at forudsige variable omkostninger helt nøjagtigt.

b. Faste omkostninger:

Faste omkostninger kan være lettere at forudsige i forhold til de variable omkostninger, fordi det normalt ikke er følsomt over for ændringer i efterspørgslen efter faste faktorer.

Basic Input # 5. Projektets liv:

I tilfælde af nogle projekter kan projektets levetid tildeles, mens det i andre tilfælde måske ikke er muligt. I tilfælde af projektets konkrete levetid er budgetbeslutningen nemmere. Men et aspekt af MNC's kapitalbudgettering er, at MNC'er ikke har fuldstændig kontrol over projektets levetid, og det kan opsiges til enhver tid på grund af politiske grunde, der forklares tidligere.

Basic Input # 6. Salvage Value:

Redningsværdien for de fleste af projekterne er svær at forudsige. Dens værdi afhænger af flere faktorer, herunder værtsregeringens holdning, forandring i smag og mode i samfundet, teknologisk opgradering mv.

Basic Input # 7. Overførselsrestriktioner:

Der kan være restriktioner for overførsel af indtjening fra datterselskab til moderselskabet. Begrænsningen kan opfordre MNC til at bruge lokalt, så der ikke er nogen stor pengeoverførsel. Dette gør projektet rentabelt for datterselskabet og uigennemtrængeligt for moderselskabet.

Grundindgang # 8. Skattelovgivning:

Hvis moderslandet ikke beskatter den udenlandske indtjening, fordi den giver incitament til udenlandsk indtjening, kan pengestrømmene øges. Ved kapitalbudgettet skal skatteeffekten redegøres for.

Basic Input # 9. Valutakursændringer:

Pengestrømmene fra det internationale projekt kan variere på grund af valutakursændringer. Valutakursændringer er vanskelige at forudsige. Kortsigtede positioner kan sikres, men langsigtede projekter kan ikke afdækkes. Desuden er det svært at kende det nøjagtige beløb af pengestrømme, der skal sikres, over projektets tidsrum.

Grundindgang # 10. Den nødvendige returret:

Når de relevante pengestrømme i det foreslåede projekt er anslået, kan disse diskonteres med den krævede afkast, som afviger fra MNC's kapitalomkostninger på grund af yderligere risiko forbundet med lanceringen af ​​det nye projekt på et fremmed sted.

Illustration 1:

Du er CFO for et britisk selskab. Du vurderer et projekt, der skal oprettes i USA. Pengestrømsdata og anden information er som angivet i tabellen. $ / £ Spotrate er 1.5850. Pund forventes at stige med 6% hvert år. Et britisk baseret projekt har et minimumsafkast på 20%. Vurdere om projektet kan gennemføres?

Opløsning:

Fremgangsmåde 1: Værdipapir eller Valutaprocedure

Trin 1:

Etablere værtsvaluta pengestrømme:

Det Forenede Kongerige er hjemlandet og USA er værtslandet. Pengestrømmene er allerede i dollar.

Trin 2:

Identificer værtsvaluta diskonteringsrente:

WN 1:

Valutakursen er $ 1.585 / GBP. For amerikaneren er dette et direkte citat. I den sammenhæng er pund varen.

Ved hjælp af inflationsportingsteori, [S × (1 + inflation)] er fremtidige spotrenter ankommet til:

År 1 - 1.6801

År 2 - 1.7809

År 3 - 1.8878

WN 2:

(1 + DIR / 1 + FIR) = F / s

Her, DIR = Domestic Investment Rate; FIR = Foreign Interest Rate; F = Forward Rate; S = Spotrate.

Da det er praktisk at bruge direkte citat, betragter vi for begrænset formålet med denne formel USD som DIR.

(1 + DIR / 1 + 0, 20) = 1, 6801 / 1, 585

Det forventede afkast for US $ er derfor 27, 2%.

Trin 3:

Rabat $ kontantstrømme til $ diskonteringsrente på 27, 20%

Trin 4:

Konverter til spotrate for at komme frem til hjemme valuta, negativ NPV: 64, 88, 000 @ 1, 585 $ / GBP = 40, 93, 375 GBP

NPV er negativ, og projektet skal afvises.

Tilgang 2:

Home Currency Approach

Trin 1:

Beregn værtsvaluta pengestrømme:

Givet

Trin 2:

Konverter til hjem valuta baseret på fremtidige valutakurser:

Trin 3:

Rabat på værtsland diskonteringsrente:

20%

Forskellen i de to metoder skyldes afrunding.

Konklusion:

Projektet har negativ NPV og bør derfor afvises.

Illustration 2:

ROMA Ltd., i Indien etablerer et projekt i Centrica, et land i Centralafrika. Ideen blev opfattet af administrerende direktør på grund af udsigterne for en sandsynlig boom i efterspørgslen i Centrica. Indledende udlæg er Rs.60 lakh. Årlige pengestrømme (i centr.) Vil være 12 mio., 6 mio. Og 5, 25 mio. I hvert af de tre år i slutningen af ​​hvilket projektet vil blive afviklet. I betragtning af den systematiske risiko, der er involveret, føler CEO sig for, at 20% afkast i centralsatser skal være passende på dette projekt.

De lokale love i Centrica tillader udenlandske projekter at overdrage investor-forældre maksimalt 10% af de oprindelige projektomkostninger hvert år. Det resterende udbyttelige overskud skal afholdes i Centrica i 5% Rentebærende indskud, der kun tilbageføres til Indien i slutningen af ​​projektets levetid. Nuværende Rupee / Centersats er Re 0.40 = 1 Cen- $. (a) Skal ROMA fortsætte med projektet? (b) Vil positionen ændres, hvis der ikke er restriktioner for repatriering?

Opløsning:

Med repatrieringsrestriktioner:

Den oprindelige pengestrøm på Rs.60 Lakh omregnes til Cen- $ Rs.1, 50, 00.000 på stedet valutakursen er 0, 40. Pengestrømmene i det omfang repatrierbare beregnes og diskonteres med 20% for at nå frem til NPV.

Projektet har et negativt NPV og bør afvises, hvis restriktioner for repatriering finder anvendelse.

WN 1:

Uden repatrieringsrestriktioner:

Hele pengestrømmen er repatrierbar. Derfor er hele det diskonteret med 20%

Projektet er levedygtigt, hvis der ikke er restriktioner for repatriering.

Illustration 3:

Lad os fortsætte med Centrica-projektet af ROMA. Rs.60 lakh (Centrica $ 15 millioner) ville blive finansieret 50% af egenkapitalen og 50% ved mellemfristet rupee lån bragt af hjemlandet. Diskonteringsrenten blev beregnet til 20%, idet det antages, at hele Rs.60 lakh (Centrica $ 15 mio.) Ville blive finansieret af egenkapitalen overført af ROMA. Den passende sats for gæld er 12% i Cen $ vilkår. Hvad ville være den passende diskonteringsrente? Hvad ville være den relevante pengestrøm?

Opløsning:

en. Den passende sats er den vejede gennemsnitshastighed: [0, 5 × 20%] + [0, 5 × 12%] = 16%

b. Mens diskontering skal pengestrømme være før betaling af renter.

Illustration 4:

Lad os vende tilbage til ROMA Ltd. og ændre den tidligere antagelse om, at projektet finansieres ved at sende rupee-midler til 0, 40 = 1 Cen- $. ROMA foreslår nu at finansiere dette projekt som Joint Venture, der involverer lokale partnere, der vil finansiere 50% af projektomkostningerne som egenkapital. Selskabets udbyttepolitik er at fordele de disponible pengestrømme fuldt ud. Kan projektet gennemføres?

Opløsning:

Med repatrieringsrestriktioner:

Projektet i Centrica viser sig at være acceptabelt.

Kun 50% af den oprindelige investering er taget, da det er den investering, der foretages af hjemlandet.

WN 1:

Illustration 5:

Overvej dataene vedrørende ROMA Ltd, som i Illustration 1 3.4, der investerer i Centrica. Følgende yderligere oplysninger er nu tilgængelige. Projektbeta er 1, 25. Det risikofrie afkast i Centrica er 5%. Markedsafkastet er 1 7%. 50% af pengene ville blive investeret Cen- $ lån @ 12%. Hvad er det forventede afkast for ROMA Ltd-investorer? Er projektet nu levedygtigt for dem?

Opløsning:

Forventet Retur:

WN 1:

Omkostningerne ved egenkapital uden gearing ville være:

Ke = Rf + Beta (Rm-Rf) = 5% + 1, 25 (1 7% - 5%) = 20%

WN 2:

Da der er gearing, vil omkostningerne ved egenkapitalen blive ændret.

WN 3:

Projekt Beta er 1, 25. Derfor er beta af egenkapital af uudleveret firma 1, 25.

WN 4:

Samlet beta af leveret firma vil også være 1, 25. Egenkapitalgældskvoten er 1: 1.

Forudsat at beta-gælden er nul, kan beta af egenkapitalen konstateres som 2, 5

Samlet Beta = Aktiebeta (E / V) = Gæld Beta (D / V)

1, 25 = Equity Beta (1/2) + 0.

Egenkapital Beta = 2, 5

WN 5:

Brug af CAPM Omkostningerne ved egenkapital konstateres.

Ke = Rf + Beta (Rm-Rf); = 5% + 2, 5 (1 7% -5%) = 35%

De relevante pengestrømme og følgende NPV er som følger:

Projektet er ikke levedygtigt.

WN 1:

WN 2:

Rentebetaling hvert år:

Lån lånt i Cen $ = 50% af projektomkostninger = 75, 00, 000 Cen $

Rente @ 12% = 9, 00.000 C $